Dutch Bros quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 32,5%, nâng dự báo

Dutch Bros (NYSE: BROS) ghi nhận doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 550,9 triệu USD, tăng 32,5% từ 415,8 triệu USD, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,28 USD từ 0,20 USD. Tăng trưởng đến từ cả việc mở rộng cửa hàng và nhu cầu tại các cửa hàng tương đương: Dutch Bros đã mở 48 cửa hàng, doanh số cửa hàng tương đương do công ty vận hành tăng 8,3% và EBITDA điều chỉnh tăng 27,8% lên 113,7 triệu USD, dù biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu vượt tăng trưởng lợi nhuận hoạt động và EBITDA điều chỉnh trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026. Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng 34,5%, trong khi lợi nhuận ròng thuộc về Dutch Bros tăng 46,0%; chênh lệch này phản ánh phần thu nhập được phân bổ cho các lợi ích không kiểm soát.

Lợi nhuận gộp của các cửa hàng do công ty vận hành tăng gần tương ứng với doanh thu, nhưng biên lợi nhuận gần như không thay đổi. Biên EBITDA điều chỉnh giảm 0,8 điểm phần trăm do các chi phí liên quan đến mở rộng và chi phí ở cấp cửa hàng bù trừ một phần đòn bẩy hoạt động từ doanh số cao hơn.

EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP, loại trừ các khoản mục gồm thù lao dựa trên vốn chủ sở hữu, chi phí mua lại và một số chi phí tái cấu trúc.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả cửa hàng

Các cửa hàng do công ty vận hành tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, với doanh thu tăng 34,0%. Doanh thu từ nhượng quyền và các nguồn khác tăng với tốc độ chậm hơn là 15,6%, trong khi doanh số toàn hệ thống — bao gồm doanh số từ các cửa hàng nhượng quyền không được ghi nhận là doanh thu của Dutch Bros — tăng 23,1%.

Cơ cấu doanh số tương đương chuyển dịch theo hướng tăng trưởng giá trị hóa đơn. Doanh số cửa hàng tương đương do công ty vận hành bao gồm mức tăng 4,9% về giá trị hóa đơn và 3,4% về số giao dịch, so với mức tăng 1,9% về giá trị hóa đơn và 5,9% về số giao dịch một năm trước. Giá trị hóa đơn trên toàn hệ thống tăng 4,1%, trong khi số giao dịch tăng 1,7%, thấp hơn mức tăng 3,7% về số giao dịch trong quý 2 năm 2025.

Dutch Bros kết thúc quý với 888 cửa hàng do công ty vận hành và 337 cửa hàng nhượng quyền. Trong 48 cửa hàng khai trương trong quý, có 44 cửa hàng do công ty vận hành.

Cửa hàng mới và doanh số cao hơn chưa chuyển hóa hoàn toàn thành mở rộng biên lợi nhuận

Biên lợi nhuận gộp của cửa hàng do công ty vận hành là 24,2%, so với 24,3% một năm trước. Chi phí lao động cải thiện xuống 25,4% doanh thu của các cửa hàng do công ty vận hành, từ 26,6%, nhưng lợi ích này bị bù trừ bởi chi phí đồ uống, thực phẩm và bao bì tăng lên 26,1% từ 25,3%, chi phí thuê mặt bằng và các chi phí khác tăng lên 16,3% từ 15,8%, cùng chi phí trước khai trương đạt 1,6% từ 1,2%.

Biên đóng góp của cửa hàng do công ty vận hành, không bao gồm khấu hao và phân bổ, giảm xuống 30,6% từ 31,1%. Biên EBITDA điều chỉnh cũng giảm xuống 20,6% từ 21,4%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm khoảng 0,4 điểm phần trăm xuống 12,8%.

Đòn bẩy chi phí doanh nghiệp bù đắp một phần. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính tăng về giá trị tuyệt đối nhưng giảm xuống 14,6% doanh thu từ 15,7% một năm trước.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Trong sáu tháng đầu năm 2026 — không chỉ riêng quý 2 — dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 55,3% lên 196,9 triệu USD từ 126,8 triệu USD. Dutch Bros đã sử dụng 149,0 triệu USD cho hoạt động đầu tư và 48,7 triệu USD cho hoạt động tài chính, khiến lượng tiền mặt gần như không đổi ở mức 268,6 triệu USD so với 269,4 triệu USD vào cuối năm 2025.

Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 198,5 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6. Tổng nợ phải trả thuê ngắn hạn và dài hạn đạt khoảng 1,01 tỷ USD, tăng từ 888,8 triệu USD vào cuối năm, cùng với quá trình tiếp tục mở rộng cửa hàng của công ty.

Triển vọng năm 2026

Dutch Bros nâng triển vọng cả năm về doanh thu, doanh số cửa hàng tương đương toàn hệ thống và EBITDA điều chỉnh dựa trên kết quả từ đầu năm đến nay và thương vụ mua lại gần đây các cửa hàng từ một bên nhận nhượng quyền tại Phoenix. Công ty giữ nguyên mục tiêu mở ít nhất 185 cửa hàng trên toàn hệ thống.

Thông cáo không cung cấp các khoảng số liệu trước đó, do đó không thể định lượng mức tăng của triển vọng. Triển vọng cập nhật cũng không bao gồm bất kỳ tác động nào từ giao dịch Salad and Go được công bố ngày 5 tháng 8 năm 2026.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy các giao dịch bán được báo cáo gần đây tập trung ở nhà sáng lập Travis Boersma, các thực thể DM liên kết và CEO Christine Barone. Do các giao dịch liên quan đến Boersma và các thực thể DM được báo cáo cùng ngày và có giá trị chồng lấp, chúng có thể là các hồ sơ liên quan và không nên tự động cộng lại như các giao dịch bán độc lập.

Một hồ sơ ngày 1 tháng 7 liên quan đến giám đốc điều hành Tana Davila đã bị loại trừ vì dữ liệu được cung cấp không xác định chiều hướng giao dịch hoặc giá trị của giao dịch này. Các giao dịch bán được báo cáo, tự chúng, không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Dutch Bros.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực chi phí ở cấp cửa hàng: Tỷ lệ chi phí đồ uống, bao bì, thuê mặt bằng và trước khai trương cao hơn đã bù trừ hiệu quả lao động được cải thiện. Áp lực tiếp diễn ở các hạng mục này có thể khiến tăng trưởng EBITDA điều chỉnh thấp hơn tăng trưởng doanh thu.
• Phụ thuộc nhiều hơn vào tăng trưởng giá trị hóa đơn: Tăng trưởng số giao dịch toàn hệ thống chậm lại còn 1,7% từ 3,7%, trong khi tăng trưởng giá trị hóa đơn tăng tốc lên 4,1%. Doanh số tương đương có thể trở nên khó duy trì hơn nếu tăng trưởng giá trị hóa đơn chậm lại mà không có lưu lượng khách mạnh hơn.
• Mở rộng cần nhiều vốn: Dutch Bros dự kiến mở ít nhất 185 cửa hàng và chi tiêu vốn từ 350 triệu USD đến 370 triệu USD trong năm 2026. Chi phí trước khai trương và nghĩa vụ thuê cao hơn làm tăng tầm quan trọng của việc triển khai phát triển cửa hàng mới một cách hiệu quả.
• Phạm vi triển vọng và tích hợp thương vụ mua lại: Triển vọng được nâng một phần phản ánh thương vụ mua lại bên nhận nhượng quyền tại Phoenix và không bao gồm giao dịch Salad and Go. Chi phí tích hợp hoặc các thay đổi trong tương lai đối với phạm vi triển vọng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận được báo cáo và nhu cầu tiền mặt.

Tóm tắt

Dutch Bros kết hợp việc mở rộng nhanh số lượng cửa hàng với tăng trưởng số giao dịch tích cực để đạt mức tăng doanh thu 32,5% trong quý 2 năm 2026 và nâng một số mục tiêu cả năm. Vấn đề trọng tâm trong các quý tới là liệu khối lượng bán hàng cao hơn tại các cửa hàng và đòn bẩy chi phí doanh nghiệp có thể vượt qua áp lực chi phí ở cấp cửa hàng, tăng trưởng giao dịch chậm lại và nhu cầu vốn của chương trình phát triển đang tăng tốc hay không.