U-Haul quý 1 tài chính 2027: Doanh thu tăng 3,2%, lợi nhuận giảm

U-Haul Holding Company (NYSE: UHAL, UHAL.B) công bố doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 1.682 tỷ USD, tăng khoảng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng giảm xuống 0,58 USD đối với UHAL từ 0,68 USD và xuống 0,63 USD đối với UHAL.B từ 0,73 USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu mảng tự vận chuyển và tự lưu trữ cao hơn đã bị bù trừ bởi chi phí hoạt động và chi phí lãi vay tăng, khiến lợi nhuận ròng thấp hơn cùng kỳ năm trước.

Kết quả tài chính chính

Doanh thu tăng 51,6 triệu USD, chủ yếu nhờ doanh thu cho thuê thiết bị tự vận chuyển tăng 29,3 triệu USD và doanh thu tự lưu trữ tăng 15,9 triệu USD. Khả năng sinh lời đi theo chiều hướng ngược lại: lợi nhuận hoạt động giảm khoảng 2,6% và lợi nhuận ròng dành cho cổ đông phổ thông giảm khoảng 13,6%.

Sự suy giảm cũng thể hiện ở EBITDA điều chỉnh của mảng Moving and Storage, một chỉ số non-GAAP, giảm 8,5 triệu USD. Biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất giảm khoảng 0,9 điểm phần trăm.

EPS của UHAL và UHAL.B khác nhau vì U-Haul phân bổ lợi nhuận chưa phân phối giữa cổ phiếu phổ thông có quyền biểu quyết và không có quyền biểu quyết theo phương pháp hai loại cổ phiếu. EPS của UHAL.B cũng bao gồm cổ tức 0,05 USD/cổ phiếu được công bố trong quý.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả theo mảng

Moving and Storage vẫn là nguồn doanh thu và lợi nhuận chính, nhưng tăng trưởng doanh thu của mảng này không tạo ra lợi nhuận hoạt động cao hơn. Cả hai mảng bảo hiểm đều ghi nhận mức tăng khiêm tốn về doanh thu và lợi nhuận hoạt động.

Lợi nhuận hoạt động của Moving and Storage được trình bày trước phần lợi nhuận từ các công ty con bảo hiểm theo phương pháp vốn chủ sở hữu.

Cho thuê thiết bị tự vận chuyển

Doanh thu cho thuê thiết bị tự vận chuyển tăng 2,8% lên 1.088 tỷ USD. U-Haul ghi nhận số giao dịch và doanh thu cao hơn tại cả thị trường In-Town và One-Way, nhờ có thêm các địa điểm do công ty vận hành, đại lý độc lập và xe tải thùng trong đội xe cho thuê.

Chi phí bảo dưỡng và sửa chữa đội xe tăng 4,1 triệu USD. Công ty cũng đang mở rộng mạng lưới đại lý độc lập, mà ban lãnh đạo kỳ vọng sẽ hỗ trợ các giao dịch chuyển nhà và mức sử dụng đội xe.

Tự lưu trữ

Doanh thu tự lưu trữ tăng 6,8% lên 250,2 triệu USD, dù tỷ lệ lấp đầy trung bình tại các cơ sở tương đương giảm xuống 88,3% từ 92,8%. Doanh thu 12 tháng gần nhất trên mỗi foot vuông được lấp đầy tăng 7,6% lên 18,82 USD từ 17,49 USD, giúp bù đắp phần nào mức giảm tỷ lệ lấp đầy.

U-Haul bổ sung 18 địa điểm lưu trữ và 1,1 triệu foot vuông diện tích cho thuê ròng trong quý. Công ty có thêm khoảng 12 triệu foot vuông đang phát triển hoặc chờ hoàn tất, khiến tốc độ lấp đầy trở thành yếu tố quan trọng đối với lợi nhuận trong tương lai. Trên toàn bộ danh mục tài sản sở hữu rộng hơn, tỷ lệ lấp đầy trung bình hàng tháng tính theo số lượng đơn vị giảm xuống 72,9% từ 78,1% khi công suất mới tiếp tục được bổ sung.

U-Box và bảo hiểm

Doanh thu khác của Moving and Storage tăng 1,2%, nhờ mở rộng dịch vụ U-Box thông qua năng lực kho bãi, container và thiết bị giao nhận bổ sung. Property and Casualty Insurance và Life Insurance đều tăng lợi nhuận hoạt động, nhưng quy mô của các mảng này không đủ để bù đắp mức giảm lợi nhuận của Moving and Storage.

Tăng trưởng doanh thu bị hấp thụ bởi chi phí hoạt động và tài chính

Chi phí hoạt động hợp nhất tăng 60,2 triệu USD, tương đương khoảng 7,3%, cao hơn mức tăng doanh thu 3,2%. Điều này làm giảm biên lợi nhuận hoạt động và góp phần khiến EBITDA điều chỉnh của Moving and Storage đi xuống.

Chi phí lãi vay tăng 15,6 triệu USD lên 97,9 triệu USD, tiếp tục nới rộng chênh lệch giữa tăng trưởng doanh thu và kết quả lợi nhuận cuối cùng. Theo đó, lợi nhuận trước thuế giảm xuống 161,7 triệu USD từ 185,4 triệu USD.

Việc thanh lý thiết bị tạo ra một khoản bù đắp đáng kể. U-Haul ghi nhận khoản lãi 1,9 triệu USD từ thanh lý thiết bị cho thuê đã ngừng sử dụng, so với khoản lỗ 22,1 triệu USD một năm trước đó. Sự cải thiện này giúp đối phó với chi phí khấu hao cao hơn của đội xe cho thuê và bất động sản, nhưng không đủ để ngăn lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng suy giảm.

Thanh khoản, đòn bẩy và phân bổ vốn

Tiền mặt và tín dụng sẵn có của Moving and Storage giảm xuống 1.349 tỷ USD tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, từ 1.479 tỷ USD tại ngày 31 tháng 3 năm 2026. Nợ của mảng tăng nhẹ lên 8.147 tỷ USD từ 8.125 tỷ USD, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất tăng lên 4,4 lần từ 4,3 lần vào cuối tháng 3 và 4,0 lần một năm trước đó. Khoảng 91,6% nợ của mảng có lãi suất cố định.

Trong quý, U-Haul đã chi tổng cộng 48,0 triệu USD để mua lại 248.368 cổ phiếu có quyền biểu quyết và 584.278 cổ phiếu không có quyền biểu quyết. Công ty cũng chi trả cổ tức tiền mặt 0,05 USD/cổ phiếu cho cổ phiếu phổ thông không có quyền biểu quyết.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch Joe Shoen mô tả thị trường bán lại xe bán tải và xe van là trầm lắng, nhưng lưu ý rằng công ty đã quay lại ghi nhận lãi từ thanh lý sau nhiều quý thua lỗ. Điều này cho thấy việc thực hiện bán lại đội xe đã cải thiện, dù điều kiện thị trường vẫn trầm lắng.

Ban lãnh đạo cũng cho biết hoạt động cho thuê kho lưu trữ đang tăng tốc và giá thuê vẫn được duy trì. Tuy nhiên, U-Haul vẫn hoàn thiện các đơn vị lưu trữ mới nhanh hơn tốc độ lấp đầy, phù hợp với các chỉ số tỷ lệ lấp đầy thấp hơn trong quý.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Nguồn cung lưu trữ tăng nhanh hơn tỷ lệ lấp đầy. Hoạt động phát triển liên tục có thể tiếp tục gây áp lực lên tỷ lệ lấp đầy và làm chậm đóng góp lợi nhuận từ các cơ sở mới, ngay cả khi giá thuê duy trì ổn định.
• Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu. Chi phí hoạt động và chi phí bảo dưỡng đội xe tăng đã làm giảm lợi ích từ doanh thu tự vận chuyển và tự lưu trữ cao hơn.
• Chi phí lãi vay và đòn bẩy đã tăng. Chi phí lãi vay cao hơn trực tiếp gây áp lực lên lợi nhuận trước thuế, trong khi tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA điều chỉnh của Moving and Storage tăng cả so với quý trước lẫn cùng kỳ năm trước.
• Kết quả bán lại đội xe có thể tiếp tục biến động. Khoản lãi từ thanh lý trong quý đã cải thiện đáng kể kết quả so với khoản lỗ cùng kỳ năm trước, nhưng ban lãnh đạo vẫn mô tả thị trường bán lại xe bán tải và xe van là trầm lắng.

Tóm tắt

Quý 1 năm tài chính 2027 của U-Haul ghi nhận tăng trưởng doanh thu ở mức vừa phải từ hoạt động cho thuê tự vận chuyển và tự lưu trữ, nhưng chi phí hoạt động và tài chính cao hơn khiến lợi nhuận hoạt động, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận ròng suy giảm. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu tỷ lệ lấp đầy kho lưu trữ có bắt kịp công suất đang mở rộng của công ty hay không, tăng trưởng chi phí có chậm lại hay không, và kết quả thanh lý đội xe cải thiện có thể tiếp diễn trong một thị trường bán lại yếu hay không.