One Stop Systems quý 2/2026: Doanh thu tăng 62,3%, lỗ GAAP nới rộng

One Stop Systems (Nasdaq: OSS) báo cáo doanh thu từ hoạt động kinh doanh liên tục trong quý 2 năm 2026 đạt 9,35 triệu USD, tăng 62,3% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục lỗ 0,29 USD, so với mức lỗ 0,11 USD. Lượng đơn hàng kỷ lục theo quý đạt 15,1 triệu USD trái ngược với khoản lỗ GAAP nới rộng, chủ yếu do khoản dàn xếp pháp lý tồn đọng trị giá 6,25 triệu USD. Công bố ngày 5 tháng 8 năm 2026, kết quả này bao gồm quý kết thúc ngày 30 tháng 6, và các so sánh dưới đây không bao gồm hoạt động Bressner đã chấm dứt.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đến từ việc đẩy mạnh sản xuất và các chương trình khách hàng mới. Một khách hàng trong lĩnh vực chẩn đoán hình ảnh y tế đã chuyển các máy chủ làm mát bằng chất lỏng từ giai đoạn nguyên mẫu sang sản xuất, trong khi các khách hàng mới làm tăng nhu cầu đối với máy chủ quân sự và các sản phẩm điện toán được sử dụng trong thiết bị xây dựng và khai thác mỏ tự hành.

Lợi nhuận gộp tăng, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm do hoạt động phát triển do khách hàng tài trợ, nguyên mẫu và sản xuất ban đầu với sản lượng thấp chiếm tỷ trọng lớn hơn trong cơ cấu. Khoản dàn xếp pháp lý chiếm phần lớn mức tăng chi phí hoạt động và khoản lỗ GAAP nới rộng.

Cơ cấu hoạt động và đơn hàng

Doanh thu sản phẩm tăng khoảng 56%, lên 8,41 triệu USD từ 5,38 triệu USD. Doanh thu phát triển do khách hàng tài trợ tăng khoảng 145%, lên 0,94 triệu USD từ 0,39 triệu USD, phản ánh hoạt động gia tăng ở các chương trình vẫn trong giai đoạn phát triển hoặc sản xuất ban đầu.

Lượng đơn hàng trong quý đạt mức kỷ lục của công ty là 15,1 triệu USD, tạo ra tỷ lệ book-to-bill 1,6 lần. Tỷ lệ từ đầu năm đến nay là 1,7 lần. Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh một nền tảng tình báo mới của Bộ Quốc phòng Mỹ, dự kiến tạo ra khoảng 44 triệu USD trong bốn năm tới.

Cơ cấu hoạt động trải rộng từ các ứng dụng quốc phòng như C5ISR, hợp nhất cảm biến và tự hành, đến chẩn đoán hình ảnh y tế, trung tâm dữ liệu, robot và thiết bị tự hành. Một số chương trình khởi đầu là dự án phát triển đang chuyển sang các đơn hàng sản xuất lớn hơn, kéo dài nhiều năm, mặc dù đóng góp của chúng sẽ phụ thuộc vào tiến độ thực hiện và lịch giao hàng.

Khoản dàn xếp pháp lý che khuất sự cải thiện của các chỉ tiêu điều chỉnh

Khoản chi phí 6,25 triệu USD liên quan đến một tranh chấp thương mại tồn đọng là nguyên nhân tạo ra phần lớn mức tăng 129,8% của chi phí hoạt động theo báo cáo. OSS cho biết khoản dàn xếp này không cấu thành việc thừa nhận trách nhiệm pháp lý, không liên quan đến hoạt động hiện tại và giải quyết hoàn toàn tranh chấp.

Không bao gồm khoản dàn xếp, chi phí hoạt động là 5,1 triệu USD, chỉ tăng 2,9% trong khi doanh thu tăng 62,3%. Chi phí quản lý, chi phí chung và bán hàng cao hơn được bù đắp một phần bởi chi tiêu nghiên cứu và phát triển thấp hơn. Diễn biến chi phí này góp phần giúp khoản lỗ EBITDA điều chỉnh thu hẹp đáng kể, dù công ty vẫn lỗ nhẹ theo chỉ tiêu này.

Các kết quả non-GAAP cũng loại trừ chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu, tăng lên 0,86 triệu USD từ 0,48 triệu USD. Do đó, nhà đầu tư nên phân biệt sự cải thiện của các chỉ tiêu điều chỉnh với khoản lỗ GAAP lớn hơn, đồng thời lưu ý rằng áp lực lên biên lợi nhuận gộp vẫn tồn tại dù sản lượng sản xuất cao hơn.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm thay vì chỉ riêng quý 2. Tiền mặt ròng sử dụng cho hoạt động kinh doanh liên tục cải thiện còn 0,63 triệu USD từ 2,77 triệu USD trong giai đoạn sáu tháng tương đương, dù hàng tồn kho sử dụng 8,23 triệu USD tiền mặt.

Kết quả dòng tiền phản ánh khoản phải thu giảm 3,18 triệu USD, khoản phải trả tăng 4,46 triệu USD và chi phí phải trả cùng các nợ ngắn hạn khác tăng 6,00 triệu USD. Hàng tồn kho đạt 13,86 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, tăng từ 5,42 triệu USD vào cuối năm 2025.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng 31,4 triệu USD, so với 31,2 triệu USD tại ngày 31 tháng 12 năm 2025. Cơ cấu đã thay đổi khi OSS nắm giữ 14,13 triệu USD đầu tư ngắn hạn vào cuối quý. Vốn lưu động giảm xuống 38,1 triệu USD từ 45,3 triệu USD.

Triển vọng cả năm

Được hỗ trợ bởi tăng trưởng nửa đầu năm, lượng đơn hàng kỷ lục và hoạt động chương trình mở rộng, OSS đã nâng cả hai đầu trong phạm vi tăng trưởng doanh thu năm 2026 thêm 5 điểm phần trăm. Công ty tiếp tục kỳ vọng biên lợi nhuận gộp khoảng 40% cùng EBITDA và EBITDA điều chỉnh dương, bao gồm các khoản đầu tư dự kiến vào nhân sự và nghiên cứu, phát triển.

Triển vọng này giả định tăng trưởng tiếp diễn tại các thị trường quốc phòng và thương mại, cũng như doanh thu phát triển do khách hàng tài trợ cao hơn so với năm 2025. Ban lãnh đạo xác định các hạn chế về nguồn cung linh kiện, bao gồm khả năng sẵn có của bộ nhớ, và ngân sách chính phủ liên bang là những biến số có thể thay đổi kết quả.

Giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp phân loại 404.274 cổ phiếu qua chín giao dịch mua và 21.000 cổ phiếu qua ba giao dịch bán, dẫn đến 383.274 cổ phiếu mua ròng. Báo cáo ghi nhận tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 4,16 triệu cổ phiếu và tỷ lệ mua ròng 10,10%; các số liệu này không xác lập mục đích của các giao dịch.

Mười giao dịch được báo cáo gần nhất bao gồm ba giao dịch bán của giám đốc, tiếp theo chủ yếu là trao thưởng hoặc tặng cổ phiếu. Các giao dịch có giá trị 0 USD là khoản trao thưởng hoặc quà tặng, thay vì giao dịch mua trên thị trường mở được báo cáo, và dữ liệu được cung cấp không nêu số lượng cổ phiếu của chúng.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp quý 2 giảm 2,2 điểm phần trăm do công việc phát triển, nguyên mẫu và sản xuất sản lượng thấp ảnh hưởng đến cơ cấu. Áp lực tiếp diễn có thể khiến mục tiêu khoảng 40% cho cả năm và EBITDA dương khó đạt được hơn.
• Thực hiện chương trình và tập trung khách hàng: Phần lớn tăng trưởng đến từ việc đẩy mạnh sản xuất cho các khách hàng cụ thể và các chương trình mới kéo dài nhiều năm. Việc chậm mở rộng sản xuất hoặc đáp ứng lịch giao hàng có thể làm chậm quá trình chuyển đổi đơn hàng thành doanh thu.
• Nhu cầu vốn lưu động: Hàng tồn kho tăng 8,44 triệu USD so với cuối năm, trong khi vốn lưu động giảm. Việc mở rộng sản xuất hơn nữa có thể cần thêm tiền mặt trước khi thu được khoản thanh toán từ khách hàng.
• Khả năng cung ứng linh kiện: Ban lãnh đạo đang theo dõi các hạn chế nguồn cung tiềm tàng đối với linh kiện, bao gồm bộ nhớ, có thể ảnh hưởng đến sản xuất và giao hàng.
• Thời điểm ngân sách liên bang: Hoạt động quốc phòng ngày càng tăng của công ty khiến kết quả nhạy cảm với các thay đổi hoặc chậm trễ trong ngân sách liên bang Mỹ.

Tóm tắt

OSS đạt tăng trưởng doanh thu nhanh trong quý 2 và lượng đơn hàng kỷ lục khi các chương trình về y tế, quốc phòng và thiết bị tự hành mở rộng. Khoản dàn xếp tồn đọng khiến lỗ GAAP nới rộng, trong khi EPS non-GAAP và EBITDA điều chỉnh tiến gần điểm hòa vốn khi chi phí cơ bản tăng chậm. Các yếu tố cần kiểm chứng tiếp theo là liệu đơn hàng có chuyển thành doanh thu sản xuất theo lịch, biên lợi nhuận gộp có ổn định gần 40% hay không, và khoản đầu tư vào hàng tồn kho có duy trì ở mức có thể quản lý được khi công ty hướng tới EBITDA dương cho cả năm.