Medline quý 2 tài chính 2026: Doanh thu tăng 11,6%, lợi nhuận giảm

Medline (Nasdaq: MDLN) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 7,685 tỷ USD, tăng 11,6% so với cùng kỳ năm trước, và EPS pha loãng thuộc về Medline Inc. đạt 0,07 USD trong quý kết thúc ngày 27 tháng 6 năm 2026. EBITDA điều chỉnh tăng 13,4% lên 1,06 tỷ USD, nhưng lợi nhuận ròng hợp nhất giảm 58,3% do thiệt hại từ vụ cháy trung tâm phân phối và chi phí cao hơn lấn át tác động của tăng trưởng doanh thu cùng lợi ích từ hoàn thuế quan.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu hữu cơ tăng 11,5%, chủ yếu nhờ tăng trưởng từ khách hàng hiện hữu và việc triển khai các hợp đồng khách hàng được ký trong năm 2025. Doanh thu theo báo cáo cũng phản ánh khoản giảm 89 triệu USD do các khoản hoàn trả cho khách hàng đã trích trước liên quan đến hoàn thuế quan IEEPA.

Biên lợi nhuận gộp mở rộng, một phần do Medline ghi nhận 332 triệu USD tiền hoàn thuế quan như một khoản giảm giá vốn hàng bán. Tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp mạnh khi tổng chi phí hoạt động tăng 44,1%, bao gồm khoản lỗ 336 triệu USD liên quan đến vụ cháy tại trung tâm phân phối ở Tracy, California.

EBITDA điều chỉnh và EPS pha loãng điều chỉnh là các chỉ tiêu non-GAAP. Lợi nhuận ròng thuộc về lợi ích không kiểm soát là 79 triệu USD, qua đó giải thích chênh lệch giữa lợi nhuận ròng hợp nhất và khoản lợi nhuận thuộc về Medline Inc.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả các phân khúc

Supply Chain Solutions tạo ra phần lớn doanh thu tăng thêm của công ty, nhưng tăng trưởng lợi nhuận của phân khúc này thấp hơn tăng trưởng doanh thu. Medline Brand ghi nhận mức tăng doanh thu chậm hơn nhưng EBITDA điều chỉnh cao hơn đáng kể, với toàn bộ ảnh hưởng từ hoàn thuế quan được ghi nhận tại phân khúc này.

Việc biên lợi nhuận của Supply Chain Solutions giảm 70 điểm cơ bản cho thấy tăng trưởng doanh thu nhanh không chuyển hóa tương xứng thành lợi nhuận của phân khúc. Chi phí doanh nghiệp và chi phí khác cũng tăng từ 156 triệu USD lên 211 triệu USD.

Trong sáu tháng đầu năm 2026, Medline đã đạt hơn 65% mục tiêu cả năm về ký kết khách hàng mới, được đo lường theo giá trị hợp đồng thường niên ước tính.

Hoàn thuế quan hỗ trợ kết quả điều chỉnh, trong khi vụ cháy Tracy ảnh hưởng lợi nhuận GAAP

Hạch toán thuế quan IEEPA và vụ cháy Tracy phần lớn giải thích vì sao lợi nhuận ròng theo GAAP giảm trong khi EBITDA điều chỉnh tăng. Medline ghi nhận 332 triệu USD tiền hoàn thuế quan thông qua việc giảm giá vốn hàng bán và trích trước 89 triệu USD khoản hoàn trả liên quan cho khách hàng thông qua việc giảm doanh thu thuần, tạo ra lợi ích ròng 243 triệu USD.

Lợi ích 243 triệu USD này vẫn được bao gồm trong cả lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh. Ngược lại, khoản lỗ 336 triệu USD từ vụ cháy tại trung tâm phân phối Tracy, được ghi nhận trước các khoản bồi thường bảo hiểm dự kiến, được đưa vào các khoản chi phí phi cốt lõi được cộng lại trong đối chiếu EBITDA điều chỉnh.

Do đó, EBITDA điều chỉnh quý 2 được hưởng lợi từ hoàn thuế quan trong khi loại trừ khoản lỗ do vụ cháy. Doanh thu cao hơn cũng hỗ trợ EBITDA điều chỉnh, nhưng chi phí hoạt động cao hơn và các chi phí liên quan đến thuế quan đã bù trừ một phần.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Trong sáu tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 28,2% lên 1,127 tỷ USD từ 879 triệu USD. Dòng tiền tự do tăng 37,1% lên 920 triệu USD sau 207 triệu USD chi tiêu vốn, chủ yếu dành cho tự động hóa trung tâm phân phối và đầu tư vào các cơ sở sản xuất kitting.

Tính đến ngày 27 tháng 6, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 2,327 tỷ USD, tăng từ 1,939 tỷ USD vào cuối năm 2025, trong khi hàng tồn kho giảm từ 4,769 tỷ USD xuống 4,665 tỷ USD. Medline báo cáo nợ ròng 10,073 tỷ USD và đòn bẩy ròng bằng 2,9 lần EBITDA điều chỉnh.

Triển vọng cả năm 2026

Medline nâng triển vọng doanh thu hữu cơ nhờ nhu cầu từ khách hàng hiện hữu và khách hàng mới, nhưng hạ phạm vi EBITDA điều chỉnh. Ban lãnh đạo cho biết việc điều chỉnh lợi nhuận xuất phát từ lạm phát cao hơn dự kiến liên quan đến xung đột ở Trung Đông, các khoản đầu tư hoạt động bổ sung, chi tiêu khắc phục chất lượng và sự suy yếu ở kênh bán lẻ.

Triển vọng doanh thu hữu cơ phản ánh các khoản hoàn trả cho khách hàng liên quan đến thuế quan. Triển vọng EBITDA điều chỉnh không bao gồm lợi ích từ hoàn thuế quan IEEPA, không giống kết quả EBITDA điều chỉnh quý 2 theo báo cáo.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Các hồ sơ gần đây bao gồm một giao dịch mua trực tiếp của lãnh đạo cùng với một số giao dịch bán trực tiếp và gián tiếp. Các giao dịch được báo cáo xác lập giá trị và hình thức sở hữu, nhưng không công bố động cơ của những người nội bộ.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Gián đoạn mạng lưới phân phối: Vụ cháy Tracy tạo ra khoản lỗ 336 triệu USD trước các khoản bồi thường bảo hiểm dự kiến và cho thấy tác động tài chính mà gián đoạn tại một cơ sở trọng yếu có thể gây ra.
• Áp lực chi phí bất chấp tăng trưởng doanh thu: Chi phí hoạt động cao hơn, thuế quan và lạm phát đã góp phần làm giảm lợi nhuận theo GAAP và hạ triển vọng EBITDA điều chỉnh.
• Hiệu quả kinh tế không đồng đều giữa các phân khúc: Supply Chain Solutions tăng doanh thu 16,3%, nhưng EBITDA điều chỉnh chỉ tăng 1,5% và biên lợi nhuận thu hẹp.
• Chi tiêu cho việc thực thi và sự suy yếu ở các kênh: Chi phí khắc phục chất lượng, các khoản đầu tư cần thiết để hỗ trợ nhu cầu khách hàng và sự suy yếu của kênh bán lẻ đã được phản ánh trong dự báo lợi nhuận thấp hơn.
• Khả năng so sánh của các kết quả điều chỉnh: EBITDA điều chỉnh quý 2 bao gồm lợi ích ròng 243 triệu USD từ hoàn thuế quan, trong khi triển vọng cả năm không bao gồm lợi ích này.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh thu quý 2 của Medline phản ánh nhu cầu từ khách hàng hiện hữu và việc triển khai các hợp đồng đã giành được trước đó, nhưng vụ cháy Tracy và chi phí hoạt động gia tăng đã khiến lợi nhuận theo GAAP giảm. Hoàn thuế quan hỗ trợ biên lợi nhuận gộp và EBITDA điều chỉnh, tạo ra khác biệt đáng kể giữa kết quả theo báo cáo và kết quả điều chỉnh. Các vấn đề chính phía trước là liệu tăng trưởng doanh thu nhờ khách hàng có thể chuyển hóa thành biên lợi nhuận phân khúc tốt hơn hay không, và liệu Medline có thể quản lý lạm phát, chi phí khắc phục và đầu tư hoạt động trong phạm vi triển vọng EBITDA đã giảm hay không.