Gilat quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 17%, EBITDA điều chỉnh tăng 31%

Gilat Satellite Networks (NASDAQ: GILT) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 122,7 triệu USD, tăng 17% so với 105,0 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm xuống 0,10 USD từ 0,17 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 31% lên 15,4 triệu USD, nhưng chi phí hoạt động theo GAAP cao hơn và dòng tiền vốn lưu động suy yếu đã làm giảm một phần lợi ích từ tăng trưởng trên diện rộng ở các mảng.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng tại các mảng Commercial, Defense và Peru. Lợi nhuận gộp theo GAAP tăng khoảng 17%, khiến biên lợi nhuận gộp gần như không thay đổi ở mức 30,4%.

Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu, tăng khoảng 24% lên 32,6 triệu USD. Chi phí quản lý và hành chính gần như tăng gấp đôi lên 12,2 triệu USD từ 6,2 triệu USD, góp phần làm giảm lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận theo GAAP, dù lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng.

Diễn biến hoạt động và các mảng

Cả ba mảng báo cáo đều ghi nhận doanh thu cao hơn. Commercial là mảng đóng góp chính cho tăng trưởng, chiếm khoảng 79% tổng mức tăng doanh thu so với cùng kỳ của công ty. Defense và Peru cũng tăng trưởng, dù với tốc độ chậm hơn.

Ban lãnh đạo cho biết hoạt động Defense tiếp tục mở rộng tại Mỹ và châu Âu khi nhu cầu gia tăng đối với thiết bị liên lạc hỗ trợ tính cơ động, triển khai nhanh và duy trì hoạt động. Gilat cũng giới thiệu thiết bị đầu cuối ăng-ten điều khiển điện tử Viper Ka và thúc đẩy các chứng nhận cho hệ thống liên lạc quốc phòng thế hệ tiếp theo.

Thù lao liên quan đến hợp nhất kinh doanh nới rộng chênh lệch giữa lợi nhuận GAAP và lợi nhuận điều chỉnh

Quý này cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa lợi nhuận theo báo cáo và lợi nhuận điều chỉnh. Lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm khoảng 17%, trong khi lợi nhuận hoạt động ngoài GAAP tăng 35%. Tổng các điều chỉnh đối với lợi nhuận hoạt động tăng lên 7,9 triệu USD từ 3,6 triệu USD, trong đó 4,3 triệu USD thù lao dựa trên cổ phiếu liên quan đến một giao dịch hợp nhất kinh doanh là thay đổi lớn nhất so với cùng kỳ năm trước.

Pha loãng cổ phiếu cũng ảnh hưởng đến các kết quả trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận ròng ngoài GAAP tăng khoảng 31%, nhưng EPS pha loãng ngoài GAAP giảm xuống 0,20 USD do số cổ phiếu pha loãng dùng để tính EPS điều chỉnh tăng lên khoảng 79,9 triệu cổ phiếu từ 58,0 triệu cổ phiếu. EPS pha loãng theo GAAP giảm mạnh hơn nữa khi lợi nhuận ròng theo báo cáo giảm trong khi số lượng cổ phiếu tăng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền hoạt động quý 2 là dòng tiền ra 1,9 triệu USD, so với dòng tiền vào 5,1 triệu USD một năm trước. Các khoản sử dụng vốn lưu động chính gồm hàng tồn kho tăng 20,7 triệu USD trong quý và các khoản khách hàng trả trước cùng doanh thu hoãn lại giảm 27,4 triệu USD. Các khoản phải trả thương mại và chi phí phải trả tăng đã bù đắp một phần các khoản sử dụng này.

Tính đến ngày 30/6/2026, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 144,8 triệu USD, so với 168,9 triệu USD vào cuối năm 2025. Gilat cũng nắm giữ 14,4 triệu USD tiền gửi ngắn hạn. Hàng tồn kho tăng lên 65,5 triệu USD từ 45,4 triệu USD trong cùng giai đoạn sáu tháng, trong khi các khoản phải thu thương mại ròng tăng lên 107,7 triệu USD từ 85,9 triệu USD.

Triển vọng năm 2026

Gilat tái khẳng định triển vọng cả năm, cho biết kết quả nửa đầu năm, các hợp đồng được trao gần đây, lượng đơn hàng tồn đọng và danh mục cơ hội bán hàng tiếp tục hỗ trợ các khoảng dự báo hiện tại. Các tỷ lệ tăng trưởng tại điểm giữa của khoảng dự báo do ban lãnh đạo cung cấp.

Công ty không đưa ra dự báo GAAP tương ứng vì không thể dự báo hợp lý một số hạng mục, bao gồm các chi phí dựa trên earnout liên quan đến các thương vụ mua lại gần đây.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo đánh giá động lực tăng trưởng diễn ra trên diện rộng tại Defense, Commercial và Peru. Công ty dự kiến thương vụ mua lại mảng Satellite & Space Communications của Comtech sẽ hoàn tất vào gần cuối năm, tùy thuộc vào sự phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất thông thường.

Gilat cho biết giao dịch này sẽ tạo ra một công ty có doanh thu thường niên pro forma hơn 700 triệu USD, doanh thu Gilat Defense cao hơn gấp đôi và mở rộng hiện diện về kỹ thuật cũng như sản xuất tại Mỹ. Các số liệu này mô tả công ty hợp nhất dự kiến, thay vì dự báo độc lập của Gilat cho năm 2026.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận GAAP: Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu, làm giảm biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP dù các biên lợi nhuận điều chỉnh được cải thiện.
• Chuyển đổi dòng tiền yếu: Hàng tồn kho tăng và khoản khách hàng trả trước giảm khiến dòng tiền hoạt động chuyển sang âm, dù lợi nhuận ròng vẫn dương.
• Pha loãng trên mỗi cổ phiếu: Số lượng cổ phiếu pha loãng tăng đáng kể đã hạn chế EPS và khiến EPS điều chỉnh giảm dù lợi nhuận ròng ngoài GAAP cao hơn.
• Bất định về việc hoàn tất thương vụ Comtech: Thương vụ mua lại vẫn phụ thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện thông thường, do đó quy mô dự kiến và mức độ hiện diện trong lĩnh vực quốc phòng vẫn chưa được hiện thực hóa.
• Khả năng quan sát GAAP hạn chế: Dự báo cả năm chỉ được cung cấp cho doanh thu và EBITDA điều chỉnh, khiến chi phí liên quan đến mua lại và các điều chỉnh GAAP khác nằm ngoài triển vọng định lượng.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh thu quý 2/2026 của Gilat diễn ra trên diện rộng và hỗ trợ mức tăng nhanh hơn của EBITDA điều chỉnh, trong đó Commercial đóng góp phần lớn doanh số tăng thêm. Lợi nhuận theo báo cáo kém thuận lợi hơn do chi phí hoạt động và thù lao liên quan đến hợp nhất kinh doanh tăng, trong khi sự pha loãng gây áp lực lên EPS. Các điểm cần tiếp tục theo dõi gồm chuyển đổi dòng tiền, kiểm soát chi phí theo GAAP, việc thực hiện các dự báo đã tái khẳng định và hoàn tất giao dịch Comtech.