Charles River quý 2 năm tài chính 2026: Tăng trưởng hữu cơ, nâng dự báo

Charles River Laboratories (NYSE: CRL) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,00 tỷ USD, giảm 2,7% từ 1,03 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP chuyển từ mức lãi 1,06 USD cùng kỳ năm trước sang lỗ 0,03 USD. Doanh thu hữu cơ tăng 0,1%, nhưng EPS non-GAAP giảm 3,2% do chi phí nghiên cứu DSA và chi phí doanh nghiệp cao hơn gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động cơ bản. Các thương vụ thoái vốn hoàn tất trong quý cũng làm giảm doanh thu theo báo cáo và tạo ra khoản lỗ GAAP đáng kể.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu theo báo cáo giảm dù doanh thu hữu cơ trở lại tăng nhẹ, đạt tốc độ tăng trưởng cao nhất kể từ quý 3 năm tài chính 2023. Manufacturing Solutions và Discovery and Safety Assessment (DSA) góp phần vào tăng trưởng hữu cơ, trong khi Research Models and Services (RMS) vẫn là yếu tố kéo giảm.

Khả năng sinh lời hoạt động theo GAAP được cải thiện nhờ các tác động liên quan đến CDMO và mức khấu hao nhanh thấp hơn, nhưng khoản lỗ 63,7 triệu USD liên quan đến việc thoái vốn CDMO và Cell Solutions đã đẩy lợi nhuận ròng sang vùng âm. Trên cơ sở non-GAAP, chi phí nghiên cứu DSA và chi phí doanh nghiệp chưa phân bổ cao hơn đã làm giảm biên lợi nhuận và lợi nhuận.

Diễn biến hoạt động và các phân khúc

Cả ba phân khúc đều ghi nhận doanh thu theo báo cáo thấp hơn, nhưng xu hướng hữu cơ có sự khác biệt. DSA và Manufacturing đạt tăng trưởng hữu cơ khiêm tốn, trong khi RMS tiếp tục thu hẹp.

Tăng trưởng hữu cơ của DSA được thúc đẩy bởi khối lượng nghiên cứu cao hơn trong các dịch vụ đánh giá an toàn được quản lý. Ban lãnh đạo cũng cho biết công ty đạt tỷ lệ book-to-bill ròng cao nhất trong gần bốn năm, với nhu cầu cải thiện trên diện rộng ở các công ty dược phẩm sinh học toàn cầu cùng khách hàng công nghệ sinh học nhỏ và vừa. Tuy nhiên, chi phí trực tiếp liên quan đến nghiên cứu cao hơn đã ngăn sự cải thiện nhu cầu này chuyển hóa thành biên lợi nhuận phân khúc cao hơn.

RMS chịu tác động từ doanh thu tại Bắc Mỹ thấp hơn ở các mô hình nghiên cứu nhỏ và dịch vụ mô hình nghiên cứu. Doanh thu mô hình nhỏ cao hơn tại Trung Quốc đã bù đắp một phần, nhưng khối lượng thấp hơn và cơ cấu địa lý bất lợi làm giảm biên lợi nhuận non-GAAP của phân khúc.

Mức giảm theo báo cáo của Manufacturing chủ yếu phản ánh việc thoái vốn CDMO. Không bao gồm tác động từ danh mục và tiền tệ, doanh thu hữu cơ tăng nhờ doanh số Microbial Solutions cao hơn, trong khi việc rời khỏi CDMO góp phần nâng đáng kể biên lợi nhuận hoạt động.

Thoái vốn làm giảm kết quả theo báo cáo nhưng cải thiện cơ cấu biên lợi nhuận

Charles River đã hoàn tất việc thoái vốn một số cơ sở European Discovery Services và các mảng CDMO cùng Cell Solutions vào tháng 5 năm 2026. Các giao dịch này tạo ra sự khác biệt đáng kể giữa doanh thu, lợi nhuận GAAP và biên lợi nhuận hoạt động.

Việc loại bỏ các hoạt động đã thoái vốn góp phần khiến doanh thu theo báo cáo giảm bất chấp mức tăng hữu cơ nhẹ. Đồng thời, các giao dịch tạo ra khoản lỗ 63,7 triệu USD, tương đương 1,40 USD/cổ phiếu, là nguyên nhân chính khiến EPS GAAP chuyển sang âm. Ngược lại, khấu hao thấp hơn và tác động từ việc rời khỏi các hoạt động CDMO đã giúp nâng biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP cũng như biên lợi nhuận Manufacturing theo cả GAAP và non-GAAP.

Kết quả là lợi nhuận ròng GAAP chịu ảnh hưởng lớn từ hạch toán giao dịch, trong khi kết quả non-GAAP cho thấy bức tranh rõ hơn — nhưng vẫn yếu hơn so với cùng kỳ năm trước — về khả năng sinh lời hoạt động đang diễn ra.

Khả năng sinh lời và phân bổ vốn

Biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP 20,5% cao hơn 420 điểm cơ bản so với quý trước nhưng thấp hơn 160 điểm cơ bản so với quý 2 năm tài chính 2025. Sự tương phản này cho thấy khả năng sinh lời đã phục hồi từ quý đầu tiên nhưng vẫn chịu áp lực so với năm trước, chủ yếu do chi phí nghiên cứu DSA và chi phí doanh nghiệp.

EPS non-GAAP bao gồm khoản lợi ích 0,19 USD từ lãi đầu tư liên quan đến chương trình bồi thường hoãn lại của Charles River. Ban lãnh đạo dự kiến lợi ích này sẽ phần lớn bị bù trừ bởi thuế suất cao hơn trong cả năm, dẫn đến tác động ròng không đáng kể đối với EPS non-GAAP năm 2026.

Charles River đã mua lại 0,6 triệu cổ phiếu với giá 100 triệu USD trong quý, ở mức giá bình quân 174 USD. Tính từ đầu năm đến nay, số cổ phiếu mua lại đạt 1,7 triệu cổ phiếu với tổng giá trị 300 triệu USD, còn lại 700 triệu USD theo chương trình ủy quyền hiện hữu của công ty tính đến ngày 27 tháng 6 năm 2026.

Triển vọng năm 2026

Charles River nâng triển vọng doanh thu theo báo cáo, doanh thu hữu cơ và EPS non-GAAP. Ban lãnh đạo cho rằng sự cải thiện chủ yếu đến từ nhu cầu DSA tốt hơn và kết quả Manufacturing mạnh hơn dự kiến. Triển vọng EPS GAAP đi theo hướng ngược lại do khoản lỗ liên quan đến thoái vốn cùng các điều chỉnh giao dịch và tái cơ cấu cao hơn.

Khoảng cách lớn hơn giữa triển vọng EPS GAAP và non-GAAP phản ánh các điều chỉnh liên quan đến giao dịch và tái cơ cấu tăng lên, thay vì sự suy giảm trong triển vọng hoạt động cơ bản của ban lãnh đạo.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Birgit Girshick nhận định sự cải thiện nhu cầu diễn ra trên diện rộng, đồng thời nhấn mạnh xét nghiệm được quản lý, hiện đại hóa và hiệu quả vận hành là các ưu tiên chiến lược. Công ty đang hướng tới việc củng cố quan hệ khách hàng thông qua các sáng kiến gồm bệnh lý học kỹ thuật số có hỗ trợ AI, tham gia nền tảng TuneLab của Eli Lilly và mở rộng dịch vụ giải trình tự thế hệ mới.

Bằng chứng chính của ban lãnh đạo về sự phục hồi nhu cầu là tỷ lệ book-to-bill ròng cao nhất trong gần bốn năm. Charles River dự kiến cung cấp bản cập nhật chiến lược toàn diện hơn tại Ngày Nhà đầu tư vào ngày 24 tháng 9 năm 2026.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Chi phí DSA có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động. Đơn đặt hàng và khối lượng nghiên cứu đã cải thiện, nhưng chi phí trực tiếp liên quan đến nghiên cứu cao hơn đã làm biên lợi nhuận non-GAAP của phân khúc giảm từ 27,4% xuống 25,6%.
• Đơn đặt hàng vẫn cần chuyển hóa thành doanh thu. Tăng trưởng hữu cơ toàn công ty chỉ đạt 0,1%, và phạm vi tăng trưởng hữu cơ cả năm được cập nhật vẫn ở mức khiêm tốn 0% đến 1% dù các chỉ báo nhu cầu đã cải thiện.
• Điểm yếu của RMS vẫn chưa được giải quyết. Doanh thu từ mô hình nhỏ và dịch vụ nghiên cứu tại Bắc Mỹ thấp hơn, cùng cơ cấu địa lý bất lợi, tiếp tục gây áp lực lên cả tăng trưởng lẫn biên lợi nhuận.
• Chi phí giao dịch và tái cơ cấu làm giảm khả năng đánh giá theo GAAP. Khoản lỗ từ thoái vốn ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận quý, và triển vọng hiện bao gồm các điều chỉnh cao hơn liên quan đến mua lại, thoái vốn và hiệu quả.
• Lãi đầu tư không được kỳ vọng mang lại lợi ích lợi nhuận cho cả năm. Ban lãnh đạo dự kiến thuế suất cao hơn sẽ phần lớn bù trừ lãi đầu tư từ chương trình bồi thường hoãn lại trong quý 2.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Charles River cho thấy sự cải thiện ban đầu về nhu cầu, dẫn đầu bởi đơn đặt hàng DSA và tăng trưởng hữu cơ tại DSA cùng Manufacturing. Tiến triển này bị che khuất bởi các thương vụ thoái vốn, vốn làm giảm doanh thu theo báo cáo và tạo ra khoản lỗ GAAP, trong khi các biên lợi nhuận cơ bản vẫn thấp hơn mức của năm trước do chi phí nghiên cứu và chi phí doanh nghiệp. Việc nâng triển vọng doanh thu hữu cơ và EPS non-GAAP củng cố triển vọng hoạt động, nhưng các yếu tố tiếp theo cần theo dõi là khả năng chuyển hóa đơn đặt hàng mạnh hơn thành doanh thu, khôi phục biên lợi nhuận DSA và ổn định RMS.