Perrigo quý 2 tài chính 2026: EPS Core giảm 20,7%, giữ nguyên dự báo

Perrigo (NYSE: PRGO) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,023 tỷ USD, giảm 3,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng lên 0,63 USD từ xấp xỉ 0,00 USD. Mức cải thiện EPS đến từ khoản lãi thoái vốn Dermacosmetics thay vì hoạt động nền tảng mạnh hơn: EPS điều chỉnh All In giảm 12,3% xuống 0,50 USD và EPS điều chỉnh Core giảm 20,7% xuống 0,46 USD. Tăng trưởng của Infant Formula bù đắp một phần cho kết quả yếu hơn tại Self Care và Specialty Care.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Perrigo hiện trình bày cả kết quả “All In” và “Core”. All In bao gồm toàn bộ hoạt động kinh doanh liên tục, trong khi Core đại diện cho danh mục dự kiến tiếp tục vận hành và không bao gồm Infant Formula cùng các hoạt động thoái vốn đã công bố trước đó.

Lợi nhuận theo báo cáo trong quý được hưởng lợi từ khoản lãi bán doanh nghiệp, nhưng khối lượng bán hàng thấp hơn, chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ và cơ cấu sản phẩm bất lợi đã làm giảm khả năng sinh lời hoạt động.

Doanh thu thuần Core đạt 906,7 triệu USD, giảm 3,1%, trong khi doanh thu hữu cơ Core giảm 3,5% xuống 903,0 triệu USD. Trong Core, giá bán giảm 0,7% và khối lượng/cơ cấu sản phẩm giảm 2,4%, phản ánh mức tiêu thụ yếu trong các ngành hàng và lượng hàng tồn kho thấp hơn tại các nhà bán lẻ. Ban lãnh đạo cho biết xu hướng tiêu thụ đã cải thiện khi quý diễn ra và Perrigo đã tăng thị phần ở các ngành hàng chủ chốt.

Hiệu quả kinh doanh theo mảng

Infant Formula là mảng lớn duy nhất ghi nhận tăng trưởng doanh thu và cũng chuyển từ lỗ hoạt động sang có lãi. Sự cải thiện này giúp thu hẹp mức giảm EPS điều chỉnh All In so với EPS điều chỉnh Core, do Infant Formula không được tính trong kết quả Core.

Self Care: Doanh thu chịu ảnh hưởng từ mức tiêu thụ yếu trong các ngành hàng tại Mỹ và châu Âu, khởi đầu chậm hơn của các ngành hàng theo mùa hè và việc các nhà bán lẻ tiếp tục giảm hàng tồn kho, đặc biệt tại châu Âu. Đổi mới sản phẩm và mở rộng phân phối hỗ trợ tăng thị phần, nhưng khối lượng thấp hơn, cơ cấu sản phẩm bất lợi và chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ đã làm giảm lợi nhuận hoạt động.

Specialty Care: Skin Health đối mặt với nhu cầu theo mùa chậm hơn, doanh số Minoxidil nhãn hàng riêng thấp hơn và mức so sánh khó khăn đối với Mederma do thời điểm tái tích trữ hàng tồn kho của năm trước. Tăng trưởng tại Women’s Health, do Opill và ellaOne dẫn dắt, đã bù đắp một phần. Lợi nhuận hoạt động cũng phải hấp thụ chi tiêu quảng cáo và khuyến mại cao hơn nhằm hỗ trợ các sáng kiến trong nửa cuối năm.

Infant Formula: Doanh thu tăng chủ yếu nhờ thời điểm giao hàng theo hợp đồng và doanh số nhãn hàng riêng cao hơn. Khả năng sinh lời cải thiện khi Perrigo không còn chịu ảnh hưởng của biến động sản xuất năm trước, vốn đã gây ra mức phế phẩm sản phẩm cao, dù doanh số sữa công thức có thương hiệu vẫn thấp hơn.

All Other: Mức giảm doanh thu theo báo cáo 16,9% chủ yếu phản ánh các hoạt động thoái vốn; doanh thu hữu cơ chỉ giảm 2,4%. Các khoản thu hồi thuế quan, năng suất cải thiện và chi phí hoạt động Oral Care thấp hơn đã giúp lợi nhuận hoạt động của mảng duy trì gần như ổn định.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp theo báo cáo thu hẹp 370 điểm cơ bản xuống 30,7%. Khối lượng Self Care thấp hơn, cơ cấu sản phẩm bất lợi và tác động chuyển tiếp từ chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ theo kế hoạch là các áp lực chính. Năng suất Infant Formula được cải thiện và việc ghi nhận khoản thu hồi một phần thuế quan đã nộp trước đó tạo ra các yếu tố bù đắp.

Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh Core giảm 250 điểm cơ bản xuống 37,0%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh Core giảm 160 điểm cơ bản xuống 13,0%. Các khoản tiết kiệm từ Chương trình Nâng cao Hiệu quả Hoạt động đã giảm chi phí hoạt động, nhưng không bù đắp hoàn toàn tác động từ lợi nhuận gộp thấp hơn.

Perrigo tạo ra 83 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý 2 và chi 14 triệu USD cho chi tiêu vốn. Công ty cũng chi trả 40 triệu USD cổ tức. Dòng tiền vào trong quý không đủ để đưa dòng tiền nửa đầu năm về mức dương: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong sáu tháng kết thúc ngày 27 tháng 6 là âm 31 triệu USD.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt xấp xỉ 400 triệu USD vào cuối quý, so với 531,6 triệu USD vào cuối năm 2025. Tổng nợ ở mức xấp xỉ 3,3 tỷ USD. Perrigo đã sử dụng phần lớn đáng kể trong số khoảng 359 triệu USD tiền thu ròng từ thương vụ bán Dermacosmetics để giảm nợ, chủ yếu thông qua giảm các khoản vay tín dụng quay vòng.

Khoản lãi Dermacosmetics nâng EPS GAAP trong khi lợi nhuận cốt lõi suy yếu

Khoảng cách giữa lợi nhuận theo báo cáo và lợi nhuận điều chỉnh là vấn đề trọng tâm của quý này. Perrigo ghi nhận khoản lãi 129,4 triệu USD liên quan đến việc thoái vốn Dermacosmetics, đóng góp vào EPS pha loãng theo báo cáo 0,63 USD, so với xấp xỉ 0 USD một năm trước. Sau khi loại trừ khoản lãi này và các điều chỉnh khác, EPS điều chỉnh All In giảm xuống 0,50 USD.

EPS điều chỉnh Core giảm mạnh hơn, giảm 20,7% xuống 0,46 USD. Chỉ tiêu này loại trừ Infant Formula, mảng có doanh thu tăng 23,1% và chuyển từ lỗ hoạt động 12 triệu USD sang lãi 4 triệu USD, qua đó tạo ra một yếu tố bù đắp quan trọng trong kết quả All In. Vì vậy, mức tăng EPS theo báo cáo cần được tách biệt với sự suy giảm trong hiệu quả hoạt động thường xuyên.

Triển vọng năm tài chính 2026

Perrigo tái khẳng định triển vọng cả năm 2026 và kỳ vọng kết quả nửa cuối năm sẽ mạnh hơn theo tuần tự. Công ty cho biết việc giảm dần chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ, các mức so sánh ngành hàng thuận lợi hơn, chi phí lãi vay thấp hơn, lợi ích từ chương trình tiết giảm chi phí cùng tiến triển trong đổi mới và phân phối là các yếu tố được kỳ vọng sẽ thúc đẩy kết quả.

Các phạm vi định lượng được duy trì cho cả hai cơ sở báo cáo All In và Core.

Chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ theo kế hoạch do khối lượng sản xuất thấp hơn của năm trước được kỳ vọng sẽ làm giảm EPS All In năm 2026 khoảng 0,60 USD. Perrigo đã ghi nhận 0,26 USD tác động này trong quý 1 và thêm 0,18 USD trong quý 2. Các giả định khác bao gồm khoảng 156 triệu USD chi phí lãi vay ròng, thuế suất điều chỉnh khoảng 18% và đòn bẩy ròng ở mức hoặc thấp hơn nhẹ so với khoảng bốn lần EBITDA điều chỉnh.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua hoặc bán trên thị trường mở trong sáu tháng trước đó. Các mục gần đây nhất có đầy đủ giá trị giao dịch là hồ sơ chuyển đổi hoặc thực hiện chứng khoán phái sinh, vốn khác với giao dịch thông thường trên thị trường mở.

Các hồ sơ này tự thân không xác lập nhận định tích cực hoặc tiêu cực về triển vọng của Perrigo.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sự yếu kém của người tiêu dùng và ngành hàng: Mức tiêu thụ tiếp tục yếu hoặc việc các nhà bán lẻ giảm thêm hàng tồn kho có thể tiếp tục gây áp lực lên doanh số Core, đặc biệt tại Self Care và các ngành hàng theo mùa.
• Chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ: Công ty dự kiến tác động đáng kể đến EPS cả năm từ khối lượng sản xuất thấp hơn. Việc giảm bớt chậm hơn dự kiến sẽ khiến mức cải thiện nửa cuối năm theo dự báo khó đạt được hơn.
• Áp lực biên lợi nhuận từ khối lượng và cơ cấu sản phẩm: Tiết kiệm chi phí đã giảm chi phí hoạt động, nhưng khối lượng bán hàng thấp hơn và cơ cấu sản phẩm bất lợi vẫn dẫn đến sự thu hẹp đáng kể của biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động.
• Phụ thuộc vào Infant Formula như một yếu tố bù đắp: Infant Formula cải thiện đáng kể, nhưng vẫn đang được đánh giá chiến lược và một phần tăng trưởng trong quý 2 đến từ thời điểm giao hàng theo hợp đồng.
• Đòn bẩy và chi phí lãi vay: Nợ đã giảm sau thương vụ bán Dermacosmetics, nhưng tổng dư nợ vẫn ở mức xấp xỉ 3,3 tỷ USD và chi phí lãi vay ròng cả năm vẫn được kỳ vọng khoảng 156 triệu USD.

Tóm tắt

Mức cải thiện EPS được nêu bật trong quý 2 năm tài chính 2026 của Perrigo đến từ khoản lãi thoái vốn Dermacosmetics, trong khi hoạt động kinh doanh tiếp tục chịu áp lực bởi khối lượng thấp hơn, chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ và cơ cấu sản phẩm bất lợi. Infant Formula và lợi ích từ chương trình tiết giảm chi phí đã tạo ra các yếu tố bù đắp, nhưng doanh số Core, biên lợi nhuận và EPS điều chỉnh đều giảm. Vấn đề chính cần theo dõi là liệu mức tiêu thụ cải thiện, các mức so sánh thuận lợi hơn và chi phí sản xuất chưa được hấp thụ đầy đủ giảm xuống có thể tạo ra kết quả nửa cuối năm mạnh hơn theo tuần tự như đã được phản ánh trong triển vọng tái khẳng định của Perrigo hay không.