Pfizer quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 3%, nâng triển vọng

Pfizer (NYSE: PFE) công bố doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 15,03 tỷ USD, tăng 3% so với 14,65 tỷ USD cùng kỳ năm trước; EPS pha loãng theo báo cáo chuyển sang lỗ 0,04 USD, so với lãi 0,51 USD, trong khi EPS pha loãng điều chỉnh là 0,77 USD so với 0,78 USD. Các sản phẩm ngoài COVID-19 cùng những thuốc mới ra mắt hoặc được mua lại đã thúc đẩy tăng trưởng, nhưng khoản suy giảm giá trị tài sản vô hình phi tiền mặt 4,3 tỷ USD đã đẩy kết quả GAAP sang lỗ, dù lợi nhuận điều chỉnh gần như không đổi.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu theo báo cáo tăng 381 triệu USD, bao gồm tác động thuận lợi 217 triệu USD từ tỷ giá hối đoái. Trên cơ sở hoạt động, không bao gồm biến động tiền tệ, doanh thu tăng 1%; nếu loại trừ Comirnaty và Paxlovid, tăng trưởng hoạt động là 5%, trong khi các sản phẩm mới ra mắt và được mua lại tăng 18%.

Kết quả lợi nhuận phụ thuộc đáng kể vào phương pháp hạch toán. Pfizer ghi nhận khoản lỗ ròng GAAP 248 triệu USD do các khoản suy giảm giá trị, trong khi lợi nhuận điều chỉnh duy trì ở mức khoảng 4,44 tỷ USD.

Diễn biến mảng kinh doanh và sản phẩm

Doanh thu Biopharma tăng 2% theo báo cáo và 1% trên cơ sở hoạt động, đạt 14,66 tỷ USD. Pfizer CentreOne đạt doanh thu 373 triệu USD, tăng 7% theo báo cáo và 5% trên cơ sở hoạt động.

Trong Biopharma, tăng trưởng của các sản phẩm tim mạch và ung thư đã bù đắp cho mức giảm mạnh của danh mục COVID-19. Các tỷ lệ tăng trưởng dưới đây không bao gồm tác động của tỷ giá hối đoái.

Chênh lệch giữa mức tăng trưởng hoạt động 5% khi loại trừ sản phẩm COVID và mức tăng trưởng hoạt động tổng thể 1% cho thấy doanh thu giảm từ Paxlovid và Comirnaty tiếp tục che lấp tăng trưởng ở các mảng khác trong danh mục.

Suy giảm giá trị phi tiền mặt, thay vì hoạt động điều chỉnh, đã dẫn đến khoản lỗ GAAP

Pfizer ghi nhận 3,72 tỷ USD các khoản khấu trừ khác, thuần, so với 739 triệu USD một năm trước. Mức tăng chủ yếu phản ánh các khoản suy giảm giá trị tài sản vô hình, cùng một số chi phí pháp lý, được bù đắp một phần bởi khoản lãi từ việc bán khoản đầu tư trước đây của Pfizer vào ViiV Healthcare. Tổng các khoản suy giảm giá trị tài sản vô hình phi tiền mặt là 4,3 tỷ USD.

Khả năng sinh lời cũng chịu áp lực hoạt động. Giá vốn hàng bán theo báo cáo tăng lên 27,2% doanh thu từ 25,8%, chủ yếu do cơ cấu doanh thu bất lợi và chi phí khấu hao cao hơn đối với phần tăng giá trị hàng tồn kho được mua lại, bao gồm các tác động liên quan đến khoản suy giảm giá trị Oxbryta. Giá vốn hàng bán điều chỉnh tăng lên 24,3% doanh thu từ 23,9%.

Chi phí R&D theo báo cáo tăng 13% lên 2,81 tỷ USD, chủ yếu do chi tiêu theo kế hoạch cho các ứng viên thuốc ung thư và béo phì. Chi phí bán hàng, thông tin và hành chính theo báo cáo gần như không đổi ở mức 3,41 tỷ USD; chi tiêu thấp hơn cho các chức năng doanh nghiệp phần lớn bị bù trừ bởi chi phí triển khai chương trình tái cơ cấu chi phí của Pfizer.

Phân bổ vốn và các sáng kiến năng suất

Trong sáu tháng đầu năm 2026, Pfizer đầu tư 5,3 tỷ USD vào R&D nội bộ và khoảng 170 triệu USD vào các giao dịch phát triển kinh doanh. Công ty cũng chi trả 4,9 tỷ USD cổ tức bằng tiền mặt, tương đương 0,86 USD mỗi cổ phiếu. Đây là các số liệu lũy kế từ đầu năm, thay vì số liệu riêng của quý 2.

Pfizer không thực hiện mua lại cổ phiếu nào tính đến ngày 4 tháng 8 năm 2026, và triển vọng tài chính của công ty giả định không có hoạt động mua lại nào trong cả năm. Công ty còn 3,3 tỷ USD hạn mức mua lại cổ phiếu, nhưng cho biết giảm đòn bẩy bảng cân đối kế toán trong dài hạn vẫn là ưu tiên.

Pfizer cũng công bố thêm 2,5 tỷ USD khoản tiết kiệm năng suất dự kiến từ các sáng kiến đang triển khai, dự kiến được hiện thực hóa từ năm 2027 đến năm 2029. Các khoản tiết kiệm này không bù đắp ngay lập tức cho chi phí triển khai hiện tại hoặc mức chi R&D cao hơn.

Các cột mốc về danh mục phát triển và sản phẩm

Mảng ung thư ghi nhận một số diễn biến về thương mại và quản lý. FDA mở rộng chỉ định được phê duyệt cho Padcev trong ung thư bàng quang xâm lấn cơ và Ibrance trong ung thư vú tiến triển hoặc di căn HR dương tính, HER2 dương tính. Phân tích 7 năm của thử nghiệm CROWN đối với Lorbrena cũng củng cố hồ sơ lâm sàng hiện có của thuốc, trong khi doanh thu theo hoạt động của sản phẩm tăng 37% trong quý.

Trong lĩnh vực béo phì, Pfizer cho biết kết quả Giai đoạn 2b của ứng viên GLP-1 dùng hàng tháng berobenatide hỗ trợ kế hoạch bắt đầu 10 nghiên cứu Giai đoạn 3 trong năm 2026, thuộc chương trình rộng hơn với hơn 20 thử nghiệm về béo phì. Chi phí R&D đã phản ánh mức đầu tư gia tăng vào chương trình này.

Kết quả của danh mục phát triển không đồng loạt tích cực. Nghiên cứu Giai đoạn 3 SigVie-002 đối với sigvotatug vedotin không tạo ra mức cải thiện có ý nghĩa thống kê về sống còn toàn bộ trong toàn bộ quần thể nghiên cứu. Pfizer đang tiếp tục đánh giá ứng viên này trong các nghiên cứu khác về ung thư phổi và khối u đặc.

Các diễn biến khác gồm kết quả Giai đoạn 3 tích cực của Litfulo trong bạch biến không phân đoạn và việc FDA xem xét ưu tiên Talzenna kết hợp Xtandi trong ung thư tuyến tiền liệt di căn còn nhạy cảm với thiến có biến đổi gen HRR; quyết định quản lý được dự kiến vào quý cuối năm 2026.

Triển vọng năm 2026

Pfizer nâng cận dưới của phạm vi doanh thu cả năm, đưa trung điểm tăng thêm 500 triệu USD lên 61,5 tỷ USD. Khoảng 1,5 tỷ USD từ diễn biến dự kiến tốt hơn của các sản phẩm ngoài COVID được bù đắp một phần bởi việc giảm 1,0 tỷ USD doanh thu dự kiến từ sản phẩm COVID-19, hiện được dự báo ở mức khoảng 4 tỷ USD.

Triển vọng EPS điều chỉnh không thay đổi. Phạm vi này đã bao gồm khoản phí R&D đang triển khai được mua lại dự kiến 650 triệu USD liên quan đến thỏa thuận cấp phép với Innovent Biologics, mà Pfizer dự kiến ghi nhận trong quý 3 với tác động bất lợi khoảng 0,10 USD lên EPS.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp có một giao dịch bán gần đây được xác định rõ ràng: lãnh đạo Jennifer B. D’Amico đã bán số cổ phiếu trị giá 51.400 USD vào ngày 9 tháng 6 năm 2026. Số liệu tổng hợp sáu tháng phân loại 818.894 cổ phiếu qua tám giao dịch là mua và 2.000 cổ phiếu qua một giao dịch là bán, nhưng hồ sơ chi tiết bao gồm các khoản thưởng cổ phiếu và thực hiện công cụ phái sinh; do đó, số liệu tổng hợp không nên được xem là tương đương với hoạt động mua chủ động trên thị trường mở.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự thu hẹp tiếp diễn của mảng COVID-19: Mức giảm của Paxlovid và Comirnaty đã làm giảm đáng kể tăng trưởng hoạt động tổng thể, và Pfizer hạ kỳ vọng doanh thu COVID-19 cả năm từ khoảng 5 tỷ USD xuống khoảng 4 tỷ USD.
• Áp lực về cơ cấu sản phẩm và biên lợi nhuận: Giá vốn hàng bán theo báo cáo tăng theo tỷ lệ doanh thu do cơ cấu bất lợi và hạch toán hàng tồn kho mua lại, làm hạn chế đóng góp lợi nhuận từ mức tăng doanh thu khiêm tốn.
• Thực thi danh mục phát triển: Đầu tư cao hơn vào ung thư và béo phì làm tăng tầm quan trọng của các kết quả thử nghiệm sắp tới. Việc SigVie-002 không cải thiện sống còn toàn bộ trong toàn bộ quần thể nghiên cứu minh họa rủi ro lâm sàng liên quan.
• Thời điểm phát sinh chi phí và chương trình tiết giảm chi phí: Quý này bao gồm các khoản suy giảm giá trị tài sản vô hình đáng kể, trong khi giao dịch Innovent sẽ bổ sung khoản phí R&D được mua lại 650 triệu USD trong quý 3. Các khoản tiết kiệm năng suất mới công bố chỉ được dự kiến từ năm 2027 đến năm 2029.

Tóm tắt

Quý 2 của Pfizer kết hợp mức tăng trưởng doanh thu tổng thể khiêm tốn với đà cải thiện ở các sản phẩm ngoài COVID và các sản phẩm mới ra mắt hoặc được mua lại. Lợi nhuận điều chỉnh ổn định, nhưng các khoản suy giảm giá trị đã gây ra lỗ GAAP và cơ cấu sản phẩm gây áp lực lên biên lợi nhuận. Việc nâng trung điểm dự báo doanh thu phản ánh kỳ vọng cải thiện ngoài mảng COVID-19, trong khi kết quả tương lai sẽ phụ thuộc vào việc duy trì tăng trưởng ở các thuốc chủ lực, thực thi danh mục ung thư và béo phì, cũng như chuyển các sáng kiến năng suất dài hạn thành chi phí thấp hơn.