3D Systems quý 2 tài chính 2026: Lỗ EBITDA điều chỉnh thu hẹp

3D Systems (NYSE: DDD) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 94,6 triệu USD, giảm 0,3% so với 94,8 triệu USD cùng kỳ năm trước, và lỗ pha loãng theo GAAP là 0,09 USD/cổ phiếu, so với lãi 0,57 USD/cổ phiếu. EBITDA điều chỉnh cải thiện thành khoản lỗ 0,8 triệu USD khi các biện pháp cắt giảm chi phí trước đó làm giảm chi phí, dù biên lợi nhuận gộp theo GAAP thu hẹp 170 điểm cơ bản. Tăng trưởng mảng Healthcare bù đắp cho doanh thu Industrial suy yếu.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu theo báo cáo gần như không thay đổi, nhưng doanh thu không bao gồm các mảng phần mềm đã thoái vốn trong năm 2025 tăng 1,4%. Bức tranh hoạt động cũng cải thiện: chi phí hoạt động giảm xuống 45,1 triệu USD từ 51,5 triệu USD, góp phần thu hẹp lỗ hoạt động và lỗ EBITDA điều chỉnh dù lợi nhuận gộp thấp hơn.

Sự chuyển biến từ lợi nhuận ròng sang lỗ ròng so với cùng kỳ không chỉ phản ánh hiệu quả hoạt động. Quý 2 năm 2025 bao gồm khoản lãi 125,7 triệu USD từ thoái vốn và khoản lãi 8,2 triệu USD từ tất toán nợ, trong khi quý gần nhất không có các lợi ích này.

Trên cơ sở không bao gồm các thương vụ thoái vốn mảng phần mềm, EBITDA điều chỉnh của năm trước là khoản lỗ 4,7 triệu USD, đưa mức cải thiện có thể so sánh lên 3,9 triệu USD.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Healthcare Solutions vẫn là phân khúc lớn hơn, với doanh thu tăng 6,8% lên 48,1 triệu USD từ 45,0 triệu USD. Tăng trưởng chủ yếu đến từ doanh số hệ thống máy in mới trong Med Tech và sự mở rộng liên tục của Personalized Healthcare Services. Med Tech tăng hơn 20%, trong khi Dental tăng 3%.

Doanh thu Industrial Solutions giảm 6,7% xuống 46,5 triệu USD từ 49,8 triệu USD. Không bao gồm các thương vụ thoái vốn, mức giảm là 3,7%. Công ty cho rằng sự thu hẹp này bắt nguồn từ việc không còn doanh thu từ một dòng sản phẩm không cốt lõi đã rút khỏi thị trường năm ngoái và doanh thu dịch vụ phần cứng thấp hơn. Tuy vậy, doanh thu Industrial tăng 2,4% so với quý trước, nhờ doanh số sản phẩm và mức tăng hơn 20% ở Aerospace & Defense cùng Data Center Infrastructure.

Ban lãnh đạo cho biết Med Tech, Dental, Aerospace & Defense và Data Center Infrastructure đều tăng hơn 20% trong sáu tháng đầu năm 2026, dù số liệu sáu tháng này không nên được nhầm lẫn với tốc độ tăng trưởng riêng lẻ trong quý 2 của các mảng này.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động theo GAAP giảm xuống 45,1 triệu USD từ 51,5 triệu USD. Chi phí nghiên cứu và phát triển giảm xuống 10,0 triệu USD từ 17,4 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và hành chính tăng lên 35,1 triệu USD từ 34,1 triệu USD. Không bao gồm các thương vụ thoái vốn mảng phần mềm và các điều chỉnh khác, chi phí hoạt động non-GAAP giảm xuống 39,5 triệu USD từ 44,6 triệu USD.

Số liệu dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm thay vì riêng quý 2. Tiền mặt ròng sử dụng cho hoạt động kinh doanh cải thiện xuống 14,1 triệu USD trong sáu tháng đầu năm 2026, từ 59,6 triệu USD một năm trước đó. Chi tiêu mua tài sản cố định và thiết bị là 5,9 triệu USD.

Tổng tiền mặt đạt 129,0 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, bao gồm 128,0 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cùng 1,0 triệu USD tiền mặt bị hạn chế. Thanh khoản được hỗ trợ bởi việc phát hành 18,9 triệu cổ phiếu phổ thông, tạo ra 53,2 triệu USD sau chi phí chào bán trong quý. Hoạt động huy động vốn củng cố nguồn tiền mặt nhưng làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Công ty có 3,9 triệu USD nợ gốc đáo hạn theo kế hoạch trong quý 4 năm 2026, còn 92,0 triệu USD còn lại đến hạn vào năm 2030. Hàng tồn kho giảm xuống 121,8 triệu USD từ 127,5 triệu USD vào cuối năm 2025.

Tăng trưởng máy in hỗ trợ doanh thu cốt lõi nhưng gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp

Doanh số máy in mới tăng tốc, với mức tăng hai chữ số ở cả hệ thống phần cứng kim loại và polymer. Doanh thu sản phẩm tăng khoảng 1,9% lên 54,8 triệu USD, trong khi doanh thu dịch vụ giảm khoảng 3,2% xuống 39,7 triệu USD.

Cơ cấu này góp phần tạo ra tăng trưởng doanh thu sau điều chỉnh thoái vốn nhưng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Ban lãnh đạo cho rằng biên lợi nhuận gộp thu hẹp do tỷ trọng doanh số máy in cao hơn và tác động giá bán ở một số hạng mục, được bù đắp một phần bởi khoảng 2,6 triệu USD hoàn thuế quan. Không bao gồm các thương vụ thoái vốn, biên lợi nhuận gộp non-GAAP giảm 150 điểm cơ bản xuống 36,7%.

Do đó, quý này cho thấy các xu hướng trái chiều: nhu cầu phần cứng hỗ trợ doanh thu cốt lõi, nhưng cơ cấu doanh số làm giảm biên lợi nhuận gộp. Phần lớn mức cải thiện EBITDA điều chỉnh đến từ chi phí hoạt động thấp hơn và các khoản hoàn thuế quan, thay vì tăng trưởng lợi nhuận gộp.

Dự báo quý 3 năm 2026

Đối với quý 3 năm 2026, 3D Systems dự kiến doanh thu tăng nhẹ so với quý trước nhưng tiếp tục lỗ EBITDA điều chỉnh. Phạm vi doanh thu hàm ý mức tăng khoảng 1,5% đến 4,7% so với quý 2, trong khi khoản lỗ EBITDA dự kiến rộng hơn kết quả quý 2.

Công ty không đưa ra dự báo GAAP tương ứng cho tương lai vì một số khoản mục đối chiếu khó dự đoán.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Jeffrey Graves cho biết mức độ ứng dụng tại bốn thị trường ưu tiên của công ty đang mở rộng, đồng thời nhấn mạnh vai trò ngày càng tăng của in 3D kim loại và các ứng dụng Data Center Infrastructure. Ông cũng mô tả ngành sản xuất bồi đắp đang thoát khỏi giai đoạn suy giảm kéo dài nhiều năm, với các sản phẩm mới ra mắt gần đây đang được khách hàng đón nhận.

Ban lãnh đạo vẫn thận trọng về môi trường kinh tế toàn cầu và gắn sự cải thiện tiếp theo với quá trình phục hồi hoạt động đầu tư vốn. CFO Phyllis Nordstrom cho biết công ty đang tập trung làm mới cơ sở thiết bị đã lắp đặt và mở rộng năng lực sản xuất linh kiện nhằm hướng đến biên lợi nhuận và khả năng sinh lời tốt hơn.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Tỷ trọng cao hơn của hệ thống máy in và tác động giá bán ở một số hạng mục đã làm biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm 170 điểm cơ bản, ngay cả khi 2,6 triệu USD hoàn thuế quan tạo ra phần bù đắp.
• Sự yếu kém của Industrial và dịch vụ: Doanh thu Industrial vẫn thấp hơn cùng kỳ năm trước, còn doanh thu dịch vụ giảm, hạn chế lợi ích từ Healthcare và tăng trưởng máy in mới.
• Tiếp tục thua lỗ và sử dụng tiền mặt: Hiệu quả hoạt động đã cải thiện, nhưng công ty vẫn báo cáo lỗ theo GAAP và EBITDA điều chỉnh, đồng thời sử dụng 14,1 triệu USD tiền mặt cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm.
• Bất định về chi tiêu vốn: Triển vọng của ban lãnh đạo phụ thuộc một phần vào đầu tư sản xuất toàn cầu mạnh hơn, trong khi công ty thừa nhận môi trường kinh tế vẫn không chắc chắn.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của 3D Systems cho thấy tăng trưởng doanh thu cơ bản khiêm tốn và khoản lỗ EBITDA điều chỉnh thu hẹp đáng kể, chủ yếu nhờ cắt giảm chi phí. Healthcare và các hệ thống máy in mới hỗ trợ nhu cầu, nhưng sự yếu kém của Industrial, doanh thu dịch vụ thấp hơn và cơ cấu sản phẩm bất lợi đã gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp. Các điểm cần theo dõi tiếp theo là liệu doanh thu có thể đạt phạm vi dự báo quý 3 hay không, tăng trưởng máy in có chuyển hóa thành biên lợi nhuận tốt hơn hay không, và công ty có thể tiến tới EBITDA điều chỉnh cùng dòng tiền hoạt động dương nhanh đến mức nào.