Viper Energy quý 2/2026: Sản lượng cao hơn, cổ tức cơ bản tăng 32%

Viper Energy (NASDAQ: VNOM) báo cáo tổng thu nhập hoạt động quý 2/2026 đạt 677 triệu USD, tăng từ 297 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,73 USD từ 0,28 USD. Lợi nhuận ròng thuộc về Viper đạt 142 triệu USD và dòng tiền hoạt động trong quý tăng lên 487 triệu USD, khi sản lượng cao hơn và giá dầu thực hiện cao hơn đã lấn át tác động của giá khí tự nhiên yếu.

Kết quả tài chính cốt lõi

Thu nhập tiền bản quyền tăng lên 658 triệu USD từ 287 triệu USD, chiếm gần như toàn bộ thu nhập hoạt động. Mức tăng này phản ánh cả sản lượng cao hơn lẫn giá thực hiện mạnh hơn: sản lượng gộp bình quân tăng khoảng 69% lên 134.363 boe/ngày, trong khi giá thực hiện gộp bình quân chưa phòng hộ tăng khoảng 35% lên 53,82 USD/boe.

Tăng trưởng lợi nhuận vượt mức tăng chi phí. Tổng chi phí và chi tiêu tăng lên 249 triệu USD từ 162 triệu USD, nhưng thu nhập từ hoạt động đạt 428 triệu USD, đưa biên lợi nhuận hoạt động lên khoảng 63,2% từ 45,5%.

Lợi nhuận ròng điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và tiền mặt sẵn có để phân phối là các chỉ tiêu non-GAAP. Sau khi trừ lợi nhuận ròng điều chỉnh thuộc về lợi ích không kiểm soát, lợi nhuận ròng điều chỉnh thuộc về Viper là 148 triệu USD, tương đương 0,76 USD/cổ phiếu pha loãng.

Hoạt động kinh doanh và vận hành

Dầu là động lực lợi nhuận chính. Thu nhập từ dầu tăng lên 582 triệu USD từ 241 triệu USD khi sản lượng dầu trong quý tăng lên 5,92 triệu thùng từ 3,79 triệu thùng và giá dầu bình quân thực hiện chưa phòng hộ tăng lên 98,28 USD/thùng từ 63,64 USD/thùng. Sản lượng dầu bình quân hằng ngày đạt 65.077 thùng, tăng khoảng 56% so với cùng kỳ năm trước.

Khí tự nhiên diễn biến theo chiều ngược lại. Sản lượng khí tăng lên 18.949 MMcf từ 10.132 MMcf, nhưng thu nhập từ khí tự nhiên giảm xuống 1 triệu USD từ 10 triệu USD do giá khí bình quân thực hiện chưa phòng hộ giảm xuống 0,05 USD/Mcf từ 0,99 USD/Mcf. Hoạt động phòng hộ đã nâng giá khí thực hiện lên 1,48 USD/Mcf. Thu nhập từ chất lỏng khí tự nhiên tăng lên 75 triệu USD từ 36 triệu USD, được hỗ trợ bởi sản lượng và giá cao hơn.

Hoạt động phát triển vẫn diễn ra trên diện rộng tại các diện tích quyền lợi của Viper. Các nhà vận hành đã đưa 691 giếng ngang gộp vào khai thác trong quý, tương đương 19,8 giếng ròng với quyền lợi tiền bản quyền 100%. Diamondback vận hành 146 giếng trong số này với quyền lợi tiền bản quyền bình quân 7,0%, trong khi các nhà vận hành bên thứ ba chiếm 545 giếng với quyền lợi bình quân 1,8%.

Sau khi phản ánh thương vụ mua lại Riverbend, hoàn tất ngày 1 tháng 7 và do đó không nằm trong kết quả quý 2, Viper có 1.798 giếng gộp đang phát triển tích cực và thêm 1.589 giếng trong diện dự kiến phát triển. Công ty cho biết các giếng đang phát triển tích cực dự kiến đi vào khai thác trong khoảng sáu đến tám tháng, dù hoạt động phát triển và giấy phép không đảm bảo việc hoàn thành.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền hoạt động 487 triệu USD cao hơn lợi nhuận ròng hợp nhất khoảng 156 triệu USD. Các khoản điều chỉnh chính gồm 195 triệu USD khấu hao, suy giảm và phân bổ, cùng 16 triệu USD tiền thu từ công cụ phái sinh, được bù trừ một phần bởi khoản phải thu tiền bản quyền tăng.

Viper kết thúc quý với 77 triệu USD tiền mặt và 1,70 tỷ USD tổng nợ, tương ứng nợ ròng 1,62 tỷ USD. Con số này so với nợ ròng 2,19 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Trong sáu tháng đầu năm 2026, công ty đã trả 1,03 tỷ USD nợ trong khi vay 520 triệu USD và nhận 611 triệu USD từ việc bán tài sản.

Hạn mức còn lại theo cơ sở tín dụng quay vòng là khoảng 1,9 tỷ USD và tổng thanh khoản khoảng 2,0 tỷ USD vào cuối quý. Số dư nợ bao gồm 500 triệu USD trái phiếu cao cấp đáo hạn năm 2030, 1,1 tỷ USD đáo hạn năm 2035 và 95 triệu USD khoản vay theo cơ sở tín dụng quay vòng.

Sản lượng và giá cao hơn hỗ trợ tạo tiền mặt khi khuôn khổ chi trả thay đổi

Viper tạo ra 262 triệu USD, tương đương 1,37 USD mỗi cổ phiếu Class A, tiền mặt sẵn có để phân phối. Trong quý 2, công ty công bố cổ tức cơ bản 0,38 USD và cổ tức biến đổi 0,29 USD, đưa tổng mức phân phối lên 0,67 USD/cổ phiếu. Công ty cũng mua lại khoảng 3,0 triệu cổ phiếu Class A với giá trị 132 triệu USD.

Bảng đối chiếu hoàn vốn của công ty tính 73 triệu USD cổ tức cơ bản, 54 triệu USD cổ tức biến đổi và 70 triệu USD mua lại cổ phiếu thuộc về quyền lợi sở hữu của cổ đông Class A. Khoản hoàn vốn 197 triệu USD theo đó tương đương 75% tiền mặt sẵn có để phân phối trong quý.

Có hiệu lực từ quý 3/2026, hội đồng quản trị đã nâng cổ tức cơ bản quy đổi theo năm thêm 32% lên 2,00 USD mỗi cổ phiếu Class A. Đồng thời, Viper hủy cam kết hoàn trả ít nhất 75% tiền mặt sẵn có để phân phối mỗi quý. Ban lãnh đạo cho biết sự linh hoạt được giữ lại có thể hỗ trợ mua lại cổ phiếu, giảm nợ và các thương vụ mua lại. Công ty kỳ vọng cổ tức cơ bản mới được bảo vệ ở mức WTI khoảng 30 USD/thùng và sẽ sử dụng khoảng 50% tiền mặt sẵn có để phân phối khi WTI ở mức 70 USD, dù cổ tức vẫn phụ thuộc vào quyết định của hội đồng quản trị.

Triển vọng

Viper lần đầu đưa ra triển vọng sản lượng quý 3 và nâng triển vọng cả năm 2026. Triển vọng này bao gồm thương vụ mua lại Riverbend, hoàn tất ngay sau quý; phạm vi triển vọng cả năm trước đó không được nêu trong thông cáo được cung cấp, nên không thể định lượng mức tăng.

Công ty cũng dự kiến chi phí quản lý và hành chính bằng tiền mặt cả năm ở mức 0,70–0,90 USD/boe, chi phí lãi vay ròng ở mức 1,90–2,40 USD/boe và thuế sản xuất cùng thuế theo giá trị (ad valorem) tương đương khoảng 7% doanh thu.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Kaes Van’t Hof cho rằng việc nâng triển vọng sản lượng là nhờ hoạt động phát triển của cả Diamondback lẫn các nhà vận hành bên thứ ba, cùng với tăng trưởng hữu cơ và tăng trưởng từ các thương vụ mua lại. Ưu tiên phân bổ vốn của ban lãnh đạo đang chuyển sang cổ tức cơ bản bền vững và tăng trưởng ổn định, thay vì khoản chi trả biến đổi gắn chặt với giá hàng hóa theo quý.

Công ty cũng dự định duy trì khả năng mua lại cổ phiếu, giảm nợ và theo đuổi các thương vụ mua lại. Riêng biệt, Viper đã đồng ý mua khoảng 933 mẫu Anh quyền lợi tiền bản quyền ròng từ Diamondback và các công ty con liên quan, đổi lấy khoảng 3,7 triệu đơn vị của công ty vận hành và số lượng cổ phiếu Class B tương đương; việc hoàn tất dự kiến diễn ra vào cuối quý 3/2026.

Giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 12.947.748 cổ phiếu được mua qua 11 giao dịch và 12.901.375 cổ phiếu được bán qua hai giao dịch, tạo ra mức tăng ròng 46.373 cổ phiếu. Các giao dịch mới nhất gồm các khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc với giá bằng 0, không nên được xem là giao dịch mua trên thị trường mở, và hai giao dịch bán của Diamondback Energy với tư cách chủ sở hữu hưởng lợi trên 10%.

Các hồ sơ này mô tả các giao dịch nhưng không xác lập quan điểm của người nội bộ về hiệu quả hoạt động trong tương lai của Viper.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro giá hàng hóa: Quý 2 được hưởng lợi từ giá dầu thực hiện cao hơn, nhưng giá khí tự nhiên thực hiện chưa phòng hộ giảm xuống chỉ còn 0,05 USD/Mcf. Thay đổi trong giá dầu, khí tự nhiên và chất lỏng khí tự nhiên có thể tác động trực tiếp đến thu nhập tiền bản quyền, tiền mặt có thể phân phối và cổ tức.
• Phụ thuộc vào các nhà vận hành: Viper sở hữu quyền lợi tiền bản quyền thay vì kiểm soát phần lớn quyết định khoan. Các bên thứ ba vận hành 545 trong số 691 giếng được đưa vào khai thác trong quý 2, và các giếng được cấp phép hoặc đang phát triển tích cực có thể không đi vào khai thác theo tiến độ dự kiến.
• Quyền tự quyết phân bổ vốn lớn hơn: Việc hủy cam kết hoàn trả tối thiểu 75% mỗi quý khiến các khoản chi trả trong tương lai ít mang tính công thức hơn. Tiền mặt dư thừa có thể thay vào đó được phân bổ để giảm nợ, mua lại cổ phiếu hoặc thực hiện mua lại.
• Rủi ro mua lại và đòn bẩy: Riverbend được đưa vào triển vọng sản lượng cập nhật, trong khi một giao dịch khác dự kiến hoàn tất vào cuối quý 3. Các quyết định về thực hiện, tích hợp và tài trợ cần được xem xét cùng với nợ ròng 1,62 tỷ USD.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Viper Energy được thúc đẩy bởi sản lượng và giá dầu thực hiện tăng mạnh, qua đó mở rộng khả năng sinh lời từ hoạt động và dòng tiền bất chấp giá khí tự nhiên yếu. Thương vụ mua lại Riverbend hỗ trợ triển vọng sản lượng cao hơn, trong khi việc tăng 32% cổ tức cơ bản và hủy cam kết chi trả 75% đánh dấu thay đổi đáng kể trong phân bổ vốn. Các điểm cần tiếp tục theo dõi là giá hàng hóa, việc chuyển các giếng đang phát triển tích cực sang khai thác và cách ban lãnh đạo cân đối cổ tức, mua lại cổ phiếu, nợ và các thương vụ mua lại.

Các câu hỏi khác

Thương vụ mua lại Riverbend có được bao gồm trong kết quả quý 2 không?

Không. Thương vụ hoàn tất vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, một ngày sau khi quý kết thúc. Thương vụ này được đưa vào triển vọng sản lượng quý 3 và cả năm của Viper, cũng như các số liệu về diện tích quyền lợi và phát triển giếng sau mua lại.

Vì sao Viper báo cáo EPS điều chỉnh là cả 1,78 USD và 0,76 USD?

Mức 1,78 USD tương ứng với lợi nhuận ròng điều chỉnh hợp nhất 345 triệu USD. Sau khi phân bổ 197 triệu USD lợi nhuận điều chỉnh cho lợi ích không kiểm soát, lợi nhuận ròng điều chỉnh thuộc về Viper là 148 triệu USD, tương đương 0,76 USD/cổ phiếu pha loãng.