Moderna quý 2/2026: Lỗ ròng thu hẹp 5% nhờ giảm chi phí

Moderna (NASDAQ: MRNA) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 145 triệu USD, tăng khoảng 2% từ 142 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ GAAP trên mỗi cổ phiếu thu hẹp còn 1,97 USD từ 2,13 USD. Chi tiêu cho nghiên cứu và quản trị thấp hơn đã góp phần giảm lỗ ròng 5%, dù tiền mặt và các khoản đầu tư giảm 600 triệu USD trong quý. Diễn biến danh mục phát triển thuốc trái chiều, với quyết định sắp tới về vắc-xin cúm và kết quả phân tích tạm thời Giai đoạn 3 chưa đưa ra kết luận đối với vắc-xin norovirus.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm trước. Doanh số vắc-xin COVID-19 thấp hơn tại Mỹ và Nam Mỹ được bù đắp bởi các đợt giao hàng theo quan hệ đối tác dài hạn với chính phủ Anh và doanh thu cao hơn từ sản xuất duy trì trạng thái sẵn sàng cùng hợp tác.

Khoản lỗ trong quý thu hẹp khi chi phí R&D và SG&A giảm. Chi tiêu R&D giảm sau khi một số chương trình giai đoạn cuối được kết thúc dần, trong khi việc giảm SG&A phản ánh kỷ luật chi phí được duy trì.

Hoạt động kinh doanh và theo khu vực địa lý

Moderna tạo ra 87 triệu USD doanh thu tại Mỹ và 58 triệu USD tại các thị trường quốc tế. Kết quả theo khu vực phản ánh doanh số vắc-xin COVID-19 yếu hơn tại Mỹ và Nam Mỹ, được bù đắp một phần bởi các đợt giao hàng tại Anh theo quan hệ đối tác chiến lược dài hạn với chính phủ.

Các nguồn không phải vắc-xin cũng góp phần bù đắp. Công ty báo cáo doanh thu cao hơn từ sản xuất duy trì trạng thái sẵn sàng và hợp tác, dù không công bố số tiền riêng cho các hạng mục này.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động thấp hơn đã giảm khoản lỗ quý của Moderna, nhưng công ty vẫn thua lỗ đáng kể so với quy mô doanh thu hiện tại. Riêng chi tiêu R&D là 651 triệu USD, phản ánh chi phí tiếp tục thúc đẩy danh mục phát triển thuốc ngay cả sau khi một số chương trình giai đoạn cuối được kết thúc dần.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư giảm từ 7,5 tỷ USD vào cuối tháng 3 xuống 6,9 tỷ USD tại ngày 30 tháng 6. Moderna cho biết mức giảm chủ yếu do tài trợ hoạt động, tiếp tục đầu tư R&D và thúc đẩy danh mục phát triển thuốc.

Số dư cuối quý chưa phản ánh khoản thanh toán dàn xếp kiện tụng 950 triệu USD được thực hiện vào tháng 7/2026. Khoản thanh toán sau kỳ này là yếu tố quan trọng khi đánh giá thanh khoản cùng với triển vọng tiền mặt cuối năm đã cập nhật của công ty.

Quyết định vắc-xin cúm trong ngắn hạn trái ngược với chương trình norovirus bị trì hoãn

Danh mục giai đoạn cuối của Moderna tạo ra hai diễn biến khác biệt đáng kể. Công ty đang chờ quyết định PDUFA vào ngày 5 tháng 8 đối với mFLUSIVA, ứng viên vắc-xin cúm mùa có thể trở thành sản phẩm thứ năm của công ty nếu được phê duyệt.

Ngược lại, mRNA-1403 không đáp ứng các tiêu chí thống kê để đạt thành công sớm trong phân tích tạm thời Giai đoạn 3. Moderna đang chuẩn bị tuyển thêm một nhóm bệnh nhân, kéo dài công việc cần thiết để đánh giá ứng viên vắc-xin norovirus.

Dự báo năm 2026

Moderna tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng doanh thu lên đến 10% so với năm 2025, đồng thời giảm hai dự báo chi phí lớn. Công ty cũng nâng số dư tiền mặt và đầu tư dự kiến vào cuối năm thêm khoảng 0,2 tỷ USD.

Giá vốn hàng bán bao gồm khoản chi phí dàn xếp kiện tụng không thường xuyên 0,9 tỷ USD. Moderna cũng dự kiến chi phí SG&A khoảng 1,0 tỷ USD, chi tiêu vốn từ 0,2 tỷ USD đến 0,3 tỷ USD và chi phí thuế cả năm không đáng kể.

Thời điểm ghi nhận doanh thu vẫn nghiêng về nửa cuối năm. Công ty dự kiến khoảng 55% doanh thu nửa cuối năm sẽ được ghi nhận trong quý 3, trong khi cơ cấu doanh thu theo địa lý cả năm được phân bổ gần như đồng đều giữa Mỹ và các thị trường quốc tế. Dự báo thanh khoản cuối năm không bao gồm bất kỳ khoản rút vốn bổ sung nào từ 0,9 tỷ USD vẫn còn sẵn có theo hạn mức tín dụng của Moderna.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 570.197 cổ phiếu được mua qua 30 giao dịch và 352.318 cổ phiếu được bán qua 8 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng 217.879 cổ phiếu. Lượng mua ròng này tương đương 0,80% trong tổng số 28,96 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được báo cáo.

Các hồ sơ mới nhất có chiều giao dịch và giá trị được báo cáo xác định rõ gồm các giao dịch chuyển đổi hoặc thực hiện quyền đối với chứng khoán phái sinh và bán cổ phiếu của Chủ tịch Stephen Hoge, cùng hai giao dịch của cán bộ điều hành Shannon Thyme Klinger. Các giao dịch này tự thân không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tiếp tục thua lỗ và sử dụng tiền mặt: Doanh thu quý 2 vẫn nhỏ so với chi phí R&D và quản trị, trong khi tiền mặt và đầu tư giảm 600 triệu USD trong quý.
• Áp lực thanh khoản liên quan đến dàn xếp: Khoản thanh toán 950 triệu USD được thực hiện sau cuối quý chưa được phản ánh trong số dư tiền mặt ngày 30 tháng 6.
• Bất định của chương trình norovirus: mRNA-1403 không đạt ngưỡng thống kê tạm thời cho thành công sớm và Moderna phải chuẩn bị thêm một nhóm bệnh nhân.
• Sự phụ thuộc vào thương mại hóa và quy định: Doanh số vắc-xin COVID-19 thấp hơn tại Mỹ và Nam Mỹ cần được bù đắp bởi các đợt giao hàng tại Anh và các nguồn doanh thu khác, trong khi kết quả quản lý đối với mFLUSIVA vẫn đang chờ tại ngày báo cáo.
• Tập trung thời điểm doanh thu: Moderna dự kiến 55% doanh thu nửa cuối năm sẽ ghi nhận trong quý 3, khiến thời điểm nhu cầu theo mùa và giao hàng trở nên quan trọng đối với mục tiêu cả năm.

Tóm tắt

Doanh thu quý 2/2026 của Moderna gần như đi ngang, nhưng chi phí R&D và SG&A thấp hơn đã góp phần thu hẹp lỗ ròng. Công ty cải thiện triển vọng chi phí và thanh khoản cuối năm trong khi duy trì mục tiêu tăng trưởng doanh thu, dù việc tiếp tục sử dụng tiền mặt và khoản thanh toán dàn xếp sau quý vẫn đáng chú ý. Các tín hiệu hoạt động lớn tiếp theo là quyết định quản lý đối với mFLUSIVA, tiến độ của nghiên cứu norovirus mở rộng và việc thực hiện kế hoạch doanh thu nửa cuối năm mang tính thời vụ.