WisdomTree quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 57,3%, biên GAAP mở rộng

WisdomTree (NYSE: WT) công bố doanh thu hoạt động quý 2 năm 2026 đạt 177,2 triệu USD, tăng 57,3% so với 112,6 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,28 USD từ 0,17 USD. AUM kỷ lục, đóng góp từ các thương vụ mua lại và lợi suất doanh thu cao hơn đã giúp doanh thu tăng nhanh hơn chi phí, qua đó mở rộng biên lợi nhuận hoạt động GAAP lên 40,5%.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu phản ánh AUM bình quân cao hơn, phí tư vấn bình quân cao hơn, đóng góp từ các thương vụ mua lại Ceres và Atlantic House, cùng doanh thu khác tăng từ các ETP niêm yết tại châu Âu. AUM bình quân tăng lên 164,2 tỷ USD từ 119,2 tỷ USD, trong khi lợi suất doanh thu tăng lên 0,43% từ 0,38%.

Chi phí hoạt động tăng 35,1% so với cùng kỳ năm trước, chậm hơn mức tăng doanh thu. Chi phí thưởng khuyến khích, nhân sự, quản trị quỹ, khấu hao liên quan đến mua lại và phí phân phối cao hơn đã được hấp thụ bởi quy mô doanh thu lớn hơn, giúp lợi nhuận hoạt động tăng hơn gấp đôi.

Các số liệu điều chỉnh là non-GAAP và loại trừ các hạng mục như khấu hao tài sản vô hình và chi phí liên quan đến mua lại.

Hoạt động kinh doanh và AUM

AUM cuối kỳ đạt mức kỷ lục 162,9 tỷ USD, tăng 6,7% so với quý trước. Mức tăng so với quý 1 bao gồm 4,1 tỷ USD tài sản Atlantic House được mua lại, 3,1 tỷ USD dòng vốn ròng và 3,2 tỷ USD tăng giá thị trường. WisdomTree cho biết tốc độ tăng trưởng dòng vốn hữu cơ quy đổi theo năm trong quý là 13%.

Tài sản ETF niêm yết tại Mỹ cuối quý đạt 99,0 tỷ USD, được hỗ trợ bởi 1,1 tỷ USD dòng vốn vào và 7,0 tỷ USD tăng giá thị trường. Tài sản ETP niêm yết tại châu Âu đạt 61,1 tỷ USD sau 2,1 tỷ USD dòng vốn vào và việc bổ sung tài sản Atlantic House, nhưng bị bù trừ một phần bởi 3,9 tỷ USD giảm giá thị trường.

Dòng vốn theo sản phẩm được dẫn đầu bởi hàng hóa và tiền tệ với 1,9 tỷ USD, cổ phiếu tại các thị trường phát triển quốc tế với 727 triệu USD, cổ phiếu Mỹ với 478 triệu USD và thu nhập cố định với 320 triệu USD. Các khoản tăng này bị bù trừ một phần bởi 354 triệu USD dòng vốn rút khỏi sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo, cùng 106 triệu USD dòng vốn rút khỏi cổ phiếu thị trường mới nổi. Các sản phẩm tài sản số cũng ghi nhận 110 triệu USD dòng vốn rút.

Tăng trưởng AUM và mua lại giúp doanh thu tăng nhanh hơn chi phí

AUM bình quân tăng khoảng 37,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi suất doanh thu tăng 5 điểm cơ bản. Cùng với doanh thu liên quan đến mua lại và doanh thu ETP châu Âu cao hơn, các yếu tố này giúp tổng doanh thu tăng nhanh hơn đáng kể so với chi phí hoạt động.

Đòn bẩy hoạt động thể hiện ở cả biên GAAP lẫn biên điều chỉnh. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh đạt 82,9%, tăng từ 81,1% một năm trước, dù giảm 1,5 điểm phần trăm so với quý trước do chi phí cao hơn, bao gồm các chi phí liên quan đến những đợt ra mắt quỹ dự kiến. Thương vụ mua lại Atlantic House cũng làm tăng chi phí quản trị quỹ và khấu hao tài sản vô hình, nhưng các chi phí đó không ngăn cản việc mở rộng biên lợi nhuận hoạt động.

Khả năng sinh lời, nợ và phân bổ vốn

Ở phần dưới lợi nhuận hoạt động, chi phí lãi vay tăng 170,5% so với cùng kỳ năm trước lên 14,9 triệu USD do dư nợ cao hơn và lãi suất cao hơn. WisdomTree cũng ghi nhận khoản lỗ 6,6 triệu USD liên quan đến việc mua lại trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2029 có tổng mệnh giá gốc 51,9 triệu USD, cùng khoản lỗ 1,4 triệu USD từ việc đánh giá lại khoản thanh toán có điều kiện. Các khoản này được bù trừ một phần bởi 6,4 triệu USD lãi ròng khác.

Thuế suất thuế thu nhập hiệu dụng là 24,4%, so với mức thuế suất pháp định liên bang của Mỹ là 21%. Chênh lệch này chủ yếu phản ánh các khoản không được khấu trừ thuế liên quan đến hoạt động mua lại trái phiếu chuyển đổi.

Trong quý, WisdomTree đã tất toán trái phiếu cao cấp chuyển đổi có tổng mệnh giá gốc 126,9 triệu USD với khoản thanh toán tiền mặt 207,5 triệu USD. Công ty cũng mua lại khoảng 1,5 triệu cổ phiếu phổ thông với giá trị 25,9 triệu USD, tương đương giá bình quân 17,40 USD/cổ phiếu, và công bố cổ tức hàng quý 0,03 USD/cổ phiếu.

Bình luận của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm COO Jarrett Lilien cho biết quý này đánh dấu kỳ thứ sáu liên tiếp WisdomTree đạt AUM kỷ lục, đồng thời nhấn mạnh tăng trưởng diễn ra trên các khu vực, nhóm tài sản và phân khúc khách hàng. CEO Jonathan Steinberg nêu bật việc công ty mở rộng ngoài ETF sang thị trường tư nhân, các chiến lược thay thế thanh khoản và hạ tầng tài chính được token hóa.

Dữ liệu hoạt động ủng hộ nhận định rằng tăng trưởng không gắn với một nhóm sản phẩm duy nhất: dòng vốn tích cực đến từ nhiều chiến lược cổ phiếu, thu nhập cố định và hàng hóa. Tuy nhiên, dòng vốn rút khỏi sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo, cổ phiếu thị trường mới nổi và tài sản số cho thấy kết quả không đồng đều trên toàn nền tảng.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 298.920 cổ phiếu được báo cáo là mua qua 16 giao dịch và 175.000 cổ phiếu được bán qua bốn giao dịch trong sáu tháng trước đó. Lượng mua ròng đạt 123.920 cổ phiếu, tương đương 0,90% trong tổng số 14,08 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ; riêng các số liệu này không cho thấy triển vọng của người nội bộ đối với công ty.

Hai giao dịch bán trên thị trường mở gần nhất có đầy đủ giá trị giao dịch được báo cáo vào tháng 5 năm 2026.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• AUM nhạy cảm với thị trường: Tăng giá thị trường đã bổ sung 3,2 tỷ USD vào tổng AUM, nhưng các mức giảm ở cấp độ nhóm sản phẩm vẫn đáng kể. Sản phẩm hàng hóa và tiền tệ ghi nhận 4,6 tỷ USD giảm giá thị trường dù dòng vốn vào mạnh, trong khi các sản phẩm tiền mã hóa ghi nhận 258 triệu USD giảm giá thị trường.
• Tích hợp mua lại và áp lực chi phí: Atlantic House đóng góp tài sản và doanh thu nhưng cũng làm tăng chi phí quản trị quỹ và khấu hao tài sản vô hình. Số nhân viên tăng lên 414 từ 321 một năm trước, còn các đợt ra mắt sản phẩm dự kiến gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp so với quý trước.
• Chi phí tài chính cao hơn: Chi phí lãi vay đạt 14,9 triệu USD, tăng 170,5% so với cùng kỳ năm trước. Lượng tiền mặt dùng để tất toán trái phiếu chuyển đổi cũng khiến quản lý nợ và chi phí tài chính trở thành các yếu tố quan trọng dưới cấp lợi nhuận hoạt động.
• Dòng vốn không đồng đều giữa các sản phẩm: Tổng dòng vốn ròng vẫn dương 3,1 tỷ USD, nhưng giảm từ 3,5 tỷ USD một năm trước. Dòng vốn rút khỏi sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo, tài sản số và cổ phiếu thị trường mới nổi có thể gây sức ép lên tăng trưởng nếu kéo dài.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của WisdomTree được thúc đẩy bởi AUM kỷ lục, dòng vốn ròng tích cực, các thương vụ mua lại và lợi suất doanh thu cải thiện. Doanh thu tăng nhanh hơn chi phí hoạt động, tạo ra mức mở rộng đáng kể của biên lợi nhuận hoạt động GAAP và điều chỉnh, trong khi chi phí lãi vay cao hơn và các khoản lỗ từ mua lại trái phiếu vẫn là các yếu tố bù trừ dưới cấp lợi nhuận hoạt động. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc duy trì dòng vốn trên diện rộng, tích hợp các doanh nghiệp được mua lại mà không để chi phí tăng quá mức, và quản lý gánh nặng tài chính gắn với nợ cùng hoạt động phân bổ vốn.