Xem trước báo cáo kết quả kinh doanh của Micron: 5 yếu tố trọng yếu nhà đầu tư ngành chip nhớ cần theo dõi

Kết quả kinh doanh quý 3 của Micron cho thấy sự cải thiện đáng kể, trong khi kỳ vọng của thị trường đối với quý 4 nằm trong khoảng từ trung bình đến cận trên của khoảng dự báo mà công ty đưa ra.

Trong quý tài chính thứ ba, tổng doanh thu từ mảng lưu trữ điện toán đám mây và trung tâm dữ liệu cốt lõi đạt 25,293 tỷ USD, chiếm khoảng 61% tổng doanh thu. Nếu doanh thu quý 4 chỉ đạt mức trung vị của khoảng dự báo là 50 tỷ USD, con số này sẽ thấp hơn kỳ vọng gần đây của thị trường.

Diễn biến cổ phiếu sau báo cáo kết quả kinh doanh sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dự báo cho quý 1 năm tài chính 2027. Triển vọng về doanh thu, biên lợi nhuận gộp và giá bán trung bình của DRAM sẽ phản ánh liệu nhu cầu máy chủ AI và giá chip nhớ có thể tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận hay không.

Các máy chủ AI tiếp tục thúc đẩy nhu cầu đối với HBM, DDR5 dung lượng cao và DRAM máy chủ, trong khi các nhà sản xuất lớn cũng phân bổ thêm nguồn lực wafer và đóng gói cho các sản phẩm cao cấp. Do các dự án mở rộng lớn vẫn đang trong quá trình xây dựng hoặc ở giai đoạn tăng công suất, nguồn cung bộ nhớ máy chủ vẫn tiếp tục thắt chặt.

Biên lợi nhuận gộp Non-GAAP trong quý tài chính thứ ba của Micron đã tăng lên 84.9% từ mức 74.9% trong quý trước đó, và công ty dự kiến chỉ số này sẽ tiếp tục đạt khoảng 86% trong quý tài chính thứ tư. Thị trường sẽ theo dõi sát sao liệu biên lợi nhuận gộp có thể duy trì ở mức cao trong quý tới hay không.

Nhu cầu đối với bộ nhớ điện thoại di động và PC yếu hơn so với thị trường máy chủ AI. TrendForce dự báo các sản phẩm AI và máy chủ sẽ tiếp tục nhận được sự hỗ trợ từ nhu cầu, nhưng sự tăng trưởng chậm lại trong việc thu mua thiết bị điện tử tiêu dùng có thể hạn chế đà tăng giá của một số sản phẩm DRAM và NAND tiêu dùng. Tỷ trọng doanh thu của các sản phẩm máy chủ sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trong tương lai của Micron.

Trong khi Micron, SK Hynix (SKHY) và Samsung tiếp tục cung cấp HBM3E, trọng tâm cạnh tranh của các công ty này đang chuyển dịch sang HBM4 và HBM4E.

Liệu Micron có thể chuyển đổi thêm nhiều khách hàng đang trong giai đoạn kiểm định thành khách hàng mua số lượng lớn hay không sẽ ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh thu HBM và cơ cấu khách hàng của công ty vào năm 2027. Trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh, các điểm chính cần theo dõi bao gồm tiến độ kiểm định của khách hàng, việc sắp xếp công suất và triển vọng mới nhất của ban lãnh đạo về lượng hàng giao năm 2027.

Nhu cầu lưu trữ cho AI đang mở rộng từ huấn luyện mô hình sang suy luận, truy xuất thời gian thực, cơ sở dữ liệu vector và bộ nhớ đệm KV (KV caching). TrendForce cho biết các nhà cung cấp dịch vụ đám mây Bắc Mỹ gần đây đã nâng dự báo nhu cầu SSD doanh nghiệp, với đơn hàng quý 4 có thể vượt quý 3, qua đó hỗ trợ nhu cầu cho cả các sản phẩm TLC và QLC.

Micron đã bắt đầu bàn giao sản phẩm SSD QLC dung lượng 245TB, đồng thời các dòng SSD PCIe 6.0 hiệu suất cao trang bị NAND G9 của hãng cũng đã bước vào giai đoạn sản xuất quy mô lớn. Nhu cầu SSD doanh nghiệp gia tăng giúp nâng cao tỷ trọng của các sản phẩm trung tâm dữ liệu trong mảng kinh doanh NAND của Micron.

Nhà đầu tư có thể theo dõi lượng giao hàng SSD doanh nghiệp, giá bán trung bình của NAND và cơ cấu sản phẩm. Nếu đà tăng trưởng từ các sản phẩm máy chủ không đủ bù đắp cho sự suy giảm nhu cầu lưu trữ di động và tiêu dùng, giá NAND cùng biên lợi nhuận có thể tiếp tục chịu áp lực.

Chi phí vốn ròng của Micron trong quý tài chính thứ ba là 7,1 tỷ USD, với dòng tiền tự do đã điều chỉnh đạt 18,3 tỷ USD. Công ty đang tăng cường đầu tư vào các quy trình tiên tiến, nhà máy sản xuất và công suất đóng gói, đồng thời nâng cao khả năng theo dõi nhu cầu, nguồn cung và giá cả thông qua các thỏa thuận dài hạn với khách hàng.

Các đối thủ cạnh tranh cũng đang mở rộng công suất. SK Hynix đang đẩy nhanh quá trình sản xuất hàng loạt tại M15X và dự kiến đưa vào hoạt động phòng sạch Giai đoạn 1 tại Yongin vào đầu năm 2027; Samsung tiếp tục mở rộng công suất HBM4 và ưu tiên cung cấp các sản phẩm dành cho máy chủ như HBM4 và DDR5.

Chi phí vốn, việc lắp đặt thiết bị và thời điểm gia tăng công suất mới của cả ba nhà sản xuất sẽ định hình cung cầu bộ nhớ trong năm 2027. Nếu tăng trưởng nhu cầu tiếp tục vượt quá nguồn cung, giá DRAM và HBM sẽ tiếp tục được hỗ trợ; nếu việc đưa công suất mới vào vận hành diễn ra nhanh hơn, giá bộ nhớ và biên lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất có thể chịu áp lực giảm.

Tâm điểm của báo cáo kết quả kinh doanh lần này không chỉ dừng lại ở việc liệu doanh thu quý tài chính thứ tư có thể đạt 50 tỷ USD hay không, mà còn bao gồm dự báo cho quý 1 năm tài chính 2027, việc thẩm định HBM4 từ phía khách hàng, định giá DRAM và các kế hoạch chi phí vốn. Những chỉ số này sẽ tác động đến triển vọng lợi nhuận của Micron, đồng thời cung cấp cơ sở tham chiếu để đánh giá quỹ đạo phát triển của SK Hynix, Samsung và toàn bộ ngành bộ nhớ.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.