Dự báo giá cổ phiếu SMCI: Đơn hàng máy chủ AI trị giá 60 tỷ USD kích hoạt đà tăng, cổ phiếu tăng vọt 20%, liệu giá cổ phiếu có thể tiếp tục tăng?

Nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu của SMCI tăng là do biên lợi nhuận gộp vượt đáng kể kỳ vọng của thị trường. Công ty dự kiến biên lợi nhuận gộp GAAP và non-GAAP cho quý 4 của năm tài chính 2026 sẽ nằm trong khoảng từ 15% đến 17%, cao hơn nhiều so với khoảng dự báo trước đó là 8,2% đến 8,4%. Đối với SMCI, một trong những mối lo ngại chính của thị trường trong vài quý qua là mặc dù nhu cầu máy chủ AI mạnh mẽ, biên lợi nhuận vẫn ở mức thấp. Sự kỳ vọng biên lợi nhuận gộp tăng gần gấp đôi này cho thấy cơ cấu sản phẩm, danh mục khách hàng và năng lực định giá của công ty có thể đang được cải thiện. Công ty cũng cho biết việc mở rộng biên lợi nhuận gộp chủ yếu được thúc đẩy bởi cơ cấu khách hàng và sản phẩm thuận lợi hơn.

Nguyên nhân thứ hai thúc đẩy đợt tăng giá này là quy mô đơn đặt hàng máy chủ AI vượt xa kỳ vọng. SMCI cho biết các đơn đặt hàng mới trong quý 4 đã vượt quá 60 tỷ USD, với lượng đơn hàng chờ xử lý tăng lên mức kỷ lục vào cuối kỳ, và dự kiến các đơn hàng này sẽ được giao trong vài quý tới. Đối với thị trường, lượng đơn hàng trị giá 60 tỷ USD không chỉ thể hiện khả năng nhận diện doanh thu ngắn hạn được nâng cao, mà còn cho thấy nhu cầu từ các tập đoàn công nghệ lớn, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và khách hàng cơ sở hạ tầng AI đối với máy chủ hiệu suất cao, hệ thống dạng tủ rack và các giải pháp làm mát bằng chất lỏng vẫn rất mạnh mẽ. Mặc dù trước đó thị trường từng lo ngại về khả năng nhu cầu máy chủ AI suy giảm, nhưng dữ liệu đơn hàng này đã củng cố thêm luận điểm giao dịch rằng 'chu kỳ cơ sở hạ tầng AI vẫn đang mở rộng'.

Tuy nhiên, đợt tăng giá gần đây của SMCI không có nghĩa là mọi rủi ro đã được xóa bỏ. Công ty dự kiến doanh thu quý 4 sẽ duy trì ở mức gần vùng thấp của khoảng dự báo từ 11 tỷ USD đến 12,5 tỷ USD, mà IBD đưa tin là vẫn thấp hơn kỳ vọng đồng thuận của thị trường. Do đó, chìa khóa của đợt tăng giá này không phải là một báo cáo doanh thu vượt kỳ vọng, mà là sự kết hợp giữa 'cải thiện biên lợi nhuận gộp + tăng trưởng đơn hàng bùng nổ' đã thúc đẩy tâm lý thị trường.

Liệu giá cổ phiếu của SMCI có thể tiếp tục tăng hay không phụ thuộc vào ba biến số chính: liệu các đơn đặt hàng có thể chuyển hóa thành doanh thu, liệu sự cải thiện biên lợi nhuận gộp có bền vững, và liệu các báo cáo tài chính chính thức có thể xác minh dòng tiền cũng như khả năng giao hàng của công ty hay không.

Thứ nhất, lượng đơn đặt hàng trị giá 60 tỷ USD mang lại bệ đỡ vững chắc cho doanh thu tương lai của SMCI, nhưng các nhà đầu tư vẫn cần tập trung vào chất lượng đơn hàng. Công ty cũng cảnh báo trong bản cập nhật chính thức rằng một số đơn đặt hàng có thể không phải là cam kết chắc chắn và có thể chịu rủi ro bị hủy bỏ hoặc trì hoãn. Điều này có nghĩa là thị trường không thể chỉ đơn giản đánh đồng toàn bộ 60 tỷ USD đơn đặt hàng này với doanh thu được đảm bảo. Các báo cáo tài chính chính thức và các cuộc họp công bố kết quả kinh doanh tiếp theo sẽ cần giải thích thêm về việc các đơn đặt hàng này đến từ những nhóm khách hàng nào, chu kỳ giao hàng kéo dài bao lâu, biên lợi nhuận gộp có ổn định hay không, và liệu có cần huy động thêm vốn hoặc đầu tư thêm vào hàng tồn kho hay không.

Thứ hai, việc liệu biên lợi nhuận gộp có thể được duy trì trong khoảng 15%-17% hay không là yếu tố cốt lõi quyết định liệu giá cổ phiếu có thể tiếp tục phục hồi hay không. Nếu sự cải thiện biên lợi nhuận gộp hiện tại chỉ là thay đổi một lần trong cơ cấu khách hàng, đợt tăng giá cổ phiếu có thể không bền vững; tuy nhiên, nếu ban lãnh đạo có thể chứng minh rằng các máy chủ AI cao cấp, hệ thống tản nhiệt chất lỏng và các giải pháp trung tâm dữ liệu mô-đun đang thúc đẩy tỷ suất lợi nhuận tổng thể, thị trường có thể nâng mức định giá của SMCI. Trước đây, giá cổ phiếu của SMCI chịu áp lực phần lớn vì thị trường lo ngại công ty sẽ rơi vào cuộc cạnh tranh phần cứng biên lợi nhuận thấp; giờ đây, sự cải thiện biên lợi nhuận gộp giúp các nhà đầu tư một lần nữa nhìn thấy tiềm năng rằng "sự tăng trưởng cao trong mảng máy chủ AI cũng có thể thúc đẩy độ co giãn của lợi nhuận".

Trong khi đó, nhu cầu máy chủ AI vẫn là trụ cột hỗ trợ trong trung và dài hạn. Khi các công ty công nghệ lớn, các phòng thí nghiệm AI, các dự án AI quốc gia và các ứng dụng AI của doanh nghiệp tiếp tục mở rộng đầu tư vào năng lực tính toán, nhu cầu về máy chủ và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu tản nhiệt chất lỏng vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng. Nếu SMCI có thể liên tục nhận được đơn đặt hàng từ các khách hàng lớn và duy trì biên lợi nhuận vững chắc trong quá trình giao hàng, công ty sẽ có cơ hội tiếp tục được hưởng lợi từ chu kỳ phần cứng AI, qua đó thúc đẩy giá cổ phiếu tăng cao hơn nữa.

Biểu đồ tuần của giá cổ phiếu SMCI, Nguồn: TradingView

Nhìn vào biểu đồ tuần của giá cổ phiếu SMCI, xu hướng tổng thể cho thấy mô hình các đỉnh nến thấp dần và các đáy cao dần. Cấu trúc nến có thể đang hình thành một mô hình tam giác hội tụ, đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu sẽ duy trì trong phạm vi $21-$47 trong ngắn hạn.

Hiện tại, nhờ sự hỗ trợ từ báo cáo kết quả kinh doanh sơ bộ tích cực, động lực tăng giá ngắn hạn của SMCI đã được củng cố đáng kể. Mục tiêu chính của đợt tăng giá ngắn hạn có thể là kiểm định mức kháng cự $30. Nếu giá cổ phiếu vượt qua mức này, dư địa tăng giá hướng tới mốc $40 sẽ được mở ra. Xa hơn nữa, giá cổ phiếu có thể kiểm định biên trên của vùng tam giác hội tụ quanh khoảng $45-$50. Nếu giá cổ phiếu tiếp tục bứt phá qua biên trên của vùng tam giác hội tụ, cổ phiếu này được kỳ vọng sẽ kiểm định mức kháng cự $70.

Ở chiều ngược lại, mức hỗ trợ chính cần theo dõi là $23,38. Nếu giảm xuống dưới mức này, giá cổ phiếu sẽ quay đầu kiểm định giảm về phía biên dưới của vùng tam giác hội tụ gần khoảng $21-$20.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.