Xem trước kết quả kinh doanh Q2 của Alphabet: Canh bạc AI trị giá 190 tỷ USD đối mặt thử thách lớn, liệu Google Cloud có thể duy trì huyền thoại tăng trưởng?

Trong vài quý qua, Google Cloud đã trở thành mảng kinh doanh tăng trưởng nhanh nhất của Alphabet và là một yếu tố quan trọng trong việc thị trường đánh giá lại giá trị của công ty.

Trong quý 1 năm nay, doanh thu của Google Cloud đạt 20,03 tỷ USD, tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái, với tốc độ tăng trưởng dẫn trước đáng kể so với Microsoft Azure và Amazon AWS. Trong khi đó, lợi nhuận hoạt động của mảng này đạt khoảng 6,6 tỷ USD, với biên lợi nhuận tiếp tục tăng, cho thấy hoạt động kinh doanh đám mây đang chuyển dịch từ giai đoạn mở rộng nhanh chóng sang giai đoạn giải phóng lợi nhuận.

Động lực cốt lõi cho sự tăng trưởng của Google Cloud là sự gia tăng nhanh chóng trong nhu cầu của các doanh nghiệp đối với cơ sở hạ tầng AI. Khi ngày càng có nhiều doanh nghiệp bắt đầu triển khai các ứng dụng AI tạo sinh, nhu cầu về huấn luyện mô hình, dịch vụ suy luận và năng lực điện toán đám mây tiếp tục tăng trưởng. Các mô hình Gemini, nền tảng Vertex AI và chip TPU tự phát triển của Alphabet đang dần hình thành một chu trình thương mại khép kín.

Tuy nhiên, đối với quý 2, thị trường tập trung nhiều hơn vào việc liệu Google Cloud có thể duy trì tốc độ tăng trưởng trước đó hay không.

Hiện tại, Microsoft Azure và Amazon AWS đang tiếp tục mở rộng các khoản đầu tư vào dịch vụ đám mây AI, trong khi Meta cũng đã bắt đầu thương mại hóa các tài nguyên điện toán AI của mình. Trong tương lai, cạnh tranh trong lĩnh vực điện toán đám mây sẽ không còn chỉ dừng lại ở quy mô cơ sở hạ tầng, mà sẽ xoay quanh năng lực mô hình, hiệu suất chip và hệ sinh thái doanh nghiệp.

Ngoài ra, liệu lượng đơn đặt hàng tồn đọng lớn đã tích lũy trước đó của Google Cloud có thể nhanh chóng chuyển đổi thành doanh thu thực tế hay không cũng là một trọng tâm chính của các nhà đầu tư. Nếu nhu cầu AI của doanh nghiệp tiếp tục được khai mở, mảng kinh doanh đám mây có thể vẫn là nguồn tăng trưởng lớn nhất của Alphabet trong những năm tới; tuy nhiên, nếu tốc độ hoàn thành đơn hàng không đạt kỳ vọng, thị trường có thể đánh giá lại tính bền vững của nhu cầu AI.

Đáng chú ý, mặc dù việc tái cấu trúc nhóm Gemini gần đây đã thu hút sự chú ý của thị trường, nhưng tác động ngắn hạn lên doanh thu cơ sở hạ tầng của Google Cloud là hạn chế. Điều thực sự đang được thử thách nhiều hơn là các lượt gọi API Gemini, đăng ký của doanh nghiệp và khả năng thương mại hóa ở lớp ứng dụng AI.

Hiện tại, thị trường vẫn kỳ vọng Google Cloud sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái khoảng 60% trong quý 2, điều này có nghĩa là mảng kinh doanh này sẵn sàng tiếp tục dẫn đầu các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn trên toàn cầu.

Bên cạnh sự tăng trưởng của mảng kinh doanh đám mây, một trọng tâm cốt lõi khác của báo cáo kết quả kinh doanh lần này sẽ là chi phí đầu tư.

Trước đó, Alphabet đã nâng dự báo chi phí đầu tư năm 2026 lên mức từ 180 tỷ USD đến 190 tỷ USD, đồng thời phát đi tín hiệu sẽ tiếp tục mở rộng đầu tư trong những năm tới. Khoản đầu tư quy mô lớn này cho thấy công ty đang đẩy nhanh việc xây dựng các trung tâm dữ liệu, cụm máy chủ và cơ sở hạ tầng năng lực tính toán cần thiết cho kỷ nguyên AI.

Các nguồn vốn này chủ yếu được phân bổ cho việc mở rộng trung tâm dữ liệu, mua sắm GPU và TPU, nâng cấp hạ tầng mạng, cũng như hỗ trợ huấn luyện mô hình Gemini và các dịch vụ tìm kiếm AI.

Đối với Nvidia, các nhà sản xuất máy chủ và chuỗi cung ứng bán dẫn, cam kết đầu tư vốn liên tục của Alphabet cho thấy nhu cầu đối với cơ sở hạ tầng AI vẫn rất mạnh mẽ.

Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, chi phí đầu tư cao cũng mang lại những áp lực mới.

Các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI thường có hiệu ứng trễ rõ rệt. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu đòi hỏi nguồn vốn đầu tư khổng lồ, nhưng chi phí khấu hao máy chủ, chi phí điện năng và chi phí vận hành lại được phản ánh ngay lập tức trên báo cáo tài chính, trong khi sự tăng trưởng doanh thu từ mảng kinh doanh AI cần có thời gian để hiện thực hóa.

Do đó, các nhà đầu tư đang tập trung vào việc liệu các khoản đầu tư này có thể mang lại tỷ suất sinh lời đủ cao hay không.

Nếu doanh thu Google Cloud, doanh thu dịch vụ AI và hiệu quả quảng cáo có thể đồng thời được cải thiện, chi phí đầu tư cao sẽ đóng vai trò là khoản đầu tư quan trọng để thiết lập các rào cản cạnh tranh dài hạn; tuy nhiên, nếu năng lực tính toán mới được bổ sung không thể nhanh chóng chuyển hóa thành doanh thu thương mại, điều này có thể kéo giảm biên lợi nhuận và dòng tiền tự do.

Trong quý đầu tiên, doanh thu quảng cáo từ mảng tìm kiếm và các hoạt động khác của công ty đạt 60,4 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái; doanh thu quảng cáo của YouTube đạt gần 9,9 tỷ USD, tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định.

Mảng kinh doanh quảng cáo tiếp tục đóng góp phần lớn dòng tiền hoạt động của tập đoàn, đồng thời là nguồn vốn quan trọng để Alphabet liên tục mở rộng các khoản đầu tư vào AI.

Nếu tìm kiếm bằng AI có thể tăng lượng truy vấn của người dùng, nâng cao tỷ lệ nhấp vào quảng cáo và cải thiện hiệu quả chuyển đổi quảng cáo, Alphabet sẽ có cơ hội đồng thời thúc đẩy cả trải nghiệm người dùng và doanh thu thương mại; tuy nhiên, nếu các câu trả lời do AI tạo ra làm giảm cơ hội hiển thị quảng cáo truyền thống, điều này có thể đặt ra những thách thức mới cho mô hình kinh doanh của mảng tìm kiếm.

Do đó, doanh thu quảng cáo tìm kiếm trong quý này, đơn giá quảng cáo, cùng những phát biểu mới nhất của ban lãnh đạo về việc thương mại hóa tìm kiếm bằng AI cũng sẽ là những điểm nhấn chính của cuộc họp điện đàm.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.