Vượt mốc 15 nghìn tỷ USD AUM, BlackRock tăng hơn 6% trong phiên tiền thị trường, Làn sóng hạ tầng AI tạo ra "Nền tảng quản lý tài sản siêu cấp" của Phố Wall như thế nào?

Các sản phẩm ETF của BlackRock vẫn là nguồn tăng trưởng chính, thu hút khoảng 178 tỷ USD trong quý này và chiếm phần lớn dòng vốn mới chảy vào. Khi các nhà đầu tư toàn cầu tiếp tục tăng cường phân bổ vốn vào các khoản đầu tư theo chủ đề như công nghệ, trí tuệ nhân tạo, năng lượng và công nghiệp, mảng kinh doanh ETF tiếp tục đóng vai trò là động lực cốt lõi để thu hút dòng vốn.

Tuy nhiên, so với quy mô tài sản quản lý (AUM) cao kỷ lục, điều đáng chú ý hơn là sự dịch chuyển trong cơ cấu doanh thu của công ty.

Trong những năm gần đây, BlackRock đã liên tục gia tăng tỷ trọng của các sản phẩm quản lý chủ động, đầu tư vào thị trường tư nhân và mảng kinh doanh tài sản thay thế. Các sản phẩm này thường có mức phí quản lý cao hơn, đồng nghĩa với việc sự tăng trưởng doanh thu của công ty đang dần giảm bớt sự phụ thuộc vào các quỹ chỉ số có mức phí thấp.

Dữ liệu cho thấy các sản phẩm quản lý chủ động của công ty đã ghi nhận dòng vốn vào ròng khoảng 53 tỷ USD trong quý này; các sản phẩm tài sản thay thế thanh khoản và tài sản tư nhân cùng thu hút khoảng 22 tỷ USD, cao hơn mức của quý trước, trong đó thị trường tư nhân đóng góp hơn 15 tỷ USD trong tổng số đó.

Trong khi đó, phí quản lý cơ bản tự thân của công ty đã tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái, không chỉ cao hơn đáng kể so với mục tiêu dài hạn khoảng 5%, mà còn duy trì mức tăng trưởng trên 5% trong 8 quý liên tiếp, cho thấy các sản phẩm có giá trị gia tăng cao đang trở thành một động cơ lợi nhuận mới.

Ngoài ra, phí hiệu quả hoạt động từ các sản phẩm đầu tư thay thế đã tăng thêm hơn 200 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái, góp phần thúc đẩy biên lợi nhuận tổng thể tăng lên.

Thị trường tin tưởng rộng rãi rằng một trong những động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận của BlackRock trong đợt này là sự nóng lên liên tục của làn sóng đầu tư toàn cầu vào trí tuệ nhân tạo.

Khi ngành công nghiệp AI bước vào giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng quy mô lớn, các công ty công nghệ toàn cầu tiếp tục mở rộng chi tiêu vốn, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của các ngành liên quan như chip AI, trung tâm dữ liệu, lưới điện, truyền thông quang học và lưu trữ, đồng thời thúc đẩy dòng vốn lớn liên tục chảy vào các quỹ đầu tư theo chủ đề công nghệ và các sản phẩm ETF liên quan.

Đối với BlackRock, ngành công nghiệp AI không chỉ đơn thuần đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu công nghệ tăng lên, mà là nhu cầu huy động vốn liên tục mở rộng trên toàn bộ thị trường vốn.

Một mặt, giá cổ phiếu tăng của các công ty AI hàng đầu thúc đẩy sự tăng trưởng hữu cơ của tài sản dưới quyền quản lý của công ty; mặt khác, ngày càng có nhiều nhà đầu tư tham gia đầu tư vào ngành AI thông qua các quỹ ETF, điều này cũng tiếp tục mở rộng quy mô quỹ của BlackRock. Ngoài ra, thông qua các nền tảng tín dụng tư nhân, quỹ cơ sở hạ tầng và đầu tư thay thế, công ty cung cấp hỗ trợ vốn dài hạn cho các trung tâm dữ liệu, nâng cấp lưới điện và xây dựng cơ sở hạ tầng năng lượng, từ đó chuyển hóa việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI thành doanh thu phí quản lý dài hạn.

Do đó, BlackRock không phải là một công ty công nghệ AI theo nghĩa truyền thống, mà đóng vai trò là cầu nối quan trọng kết nối dòng vốn với ngành công nghiệp AI, liên tục được hưởng lợi từ sự lan tỏa không ngừng của hiệu ứng giàu có từ AI.

Ngoài ra, một số tổ chức tài chính Phố Wall vẫn lạc quan về triển vọng đầu tư vào AI trong vài năm tới.

Morgan Stanley ( MS ) dự báo trong nghiên cứu mới nhất rằng Meta ( META ), Microsoft ( MSFT ), Amazon ( AMZN ), Alphabet ( GOOGL) và các gã khổng lồ công nghệ toàn cầu khác sẽ tiếp tục tăng chi tiêu vốn trong những năm tới, với quy mô đầu tư tổng thể dự kiến sẽ duy trì ở mức cao từ năm 2027 đến năm 2028. So với một năm trước, các tổ chức đã nâng đáng kể dự báo chi tiêu vốn cho các công ty công nghệ lớn, với niềm tin rằng việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng nhanh chóng.

Đồng thời, Goldman Sachs ( GS) nhận định rằng ngành công nghiệp AI đang dần chuyển dịch từ giai đoạn đầu tiên, vốn bị chi phối bởi việc thu mua GPU, sang giai đoạn mới là xây dựng trung tâm dữ liệu toàn diện. Trong tương lai, các lĩnh vực được hưởng lợi sẽ tiếp tục lan tỏa sang toàn bộ chuỗi ngành, bao gồm CPU hiệu năng cao, bộ nhớ băng thông rộng HBM, mô-đun quang, hệ thống làm mát bằng chất lỏng, đóng gói tiên tiến, PCB, chất nền thủy tinh và các xưởng đúc wafer.

Bản thân đội ngũ nghiên cứu của BlackRock cũng dự báo rằng đến năm 2030, quy mô đầu tư lũy kế của các công ty công nghệ toàn cầu vào cơ sở hạ tầng năng lực tính toán AI có thể đạt từ 5 nghìn tỷ đến 8 nghìn tỷ USD. Dù các mô hình AI có phát triển thế nào trong tương lai, cơ sở hạ tầng nền tảng như trung tâm dữ liệu, thiết bị điện, hệ thống lưu trữ và kết nối mạng sẽ tiếp tục được hưởng lợi.

Điều này có nghĩa là nhu cầu phân bổ tài sản được xây dựng xung quanh việc hình thành vốn AI dự kiến sẽ tồn tại lâu dài, và BlackRock, với tư cách là một trong những nền tảng quản lý tài sản lớn nhất thế giới, sẽ tiếp tục chia sẻ cổ tức tăng trưởng do xu hướng dài hạn này mang lại.

Nhìn chung, điểm sáng lớn nhất trong báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của BlackRock không chỉ là việc tài sản dưới quyền quản lý (AUM) lần đầu tiên vượt mốc 15 nghìn tỷ USD, mà quan trọng hơn là mô hình lợi nhuận của công ty đang liên tục được tối ưu hóa.

Trước đây, doanh thu của công ty phụ thuộc lớn vào sự tăng trưởng của các quỹ chỉ số và sự đi lên của thị trường vốn. Giờ đây, tỷ trọng của các sản phẩm quản lý chủ động, tín dụng tư nhân, tài sản thay thế và đầu tư cơ sở hạ tầng tiếp tục tăng lên, đồng thời các mảng kinh doanh phí cao cũng không ngừng mở rộng, giúp củng cố hơn nữa khả năng sinh lời và tạo ra một vòng tuần hoàn tích cực: "dòng vốn chảy vào — mở rộng AUM — tăng tỷ trọng sản phẩm phí cao — cải thiện biên lợi nhuận".

Cần khẳng định rằng, sự tăng trưởng của BlackRock vẫn có mối tương quan chặt chẽ với thị trường vốn toàn cầu. Nếu hoạt động đầu tư vào AI hạ nhiệt, định giá cổ phiếu công nghệ điều chỉnh giảm, hoặc khẩu vị rủi ro của thị trường sụt giảm mạnh trong tương lai, quy mô AUM và doanh thu phí quản lý của công ty vẫn có thể bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định.

Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, khi hoạt động xây dựng cơ sở hạ tầng AI bước vào giai đoạn cam kết vốn dài hạn, BlackRock không còn chỉ là nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, mà còn đang dần chuyển mình thành một nền tảng phân bổ then chốt cho các dòng vốn AI toàn cầu. Trong tương lai, liệu công ty có thể tiếp tục mở rộng sự hiện diện trong mảng tài sản thay thế, nâng cao tỷ trọng các mảng kinh doanh phí cao, và chuyển hóa sâu sắc hơn nữa làn sóng đầu tư AI thành khả năng sinh lời dài hạn hay không vẫn sẽ là trọng tâm theo dõi cốt lõi của thị trường.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.