SpaceX giảm xuống dưới giá phát hành làm hạ nhiệt tâm lý? OpenAI hoãn IPO sang năm 2027, liệu giấc mơ AI của Masayoshi Son có bị tan vỡ?

Trước đó, OpenAI đã thuê Goldman Sachs Group và Morgan Stanley làm các đơn vị bảo lãnh phát hành chính để chuẩn bị cho đợt IPO sớm nhất là vào mùa thu năm nay. CEO Sam Altman đã thúc giục đội ngũ cố vấn của mình tìm cách định giá công ty khởi nghiệp này ở mức 1 nghìn tỷ USD, so với mức định giá tư nhân gần nhất của công ty chỉ là 852 tỷ USD.

Tuy nhiên, một loạt diễn biến gần đây đã khiến các giám đốc điều hành của OpenAI phải thay đổi kế hoạch IPO ban đầu và đầy tham vọng nhất của họ.

Trọng tâm cốt lõi của họ là hiệu suất của SpaceX sau khi hoàn tất IPO trong tháng này. Là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Mỹ, SpaceX đã huy động được hơn 85 tỷ USD, với định giá trong ngày giao dịch đầu tiên vọt lên tới 2,77 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, sau đợt tăng vọt trong hai ngày đầu tiên, giá cổ phiếu của SpaceX đã liên tục sụt giảm. Tính đến thời điểm đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Năm (giờ miền Đông nước Mỹ), cổ phiếu này đã giảm xuống còn 153 USD, thấp hơn so với mức đỉnh 202 USD vào tuần trước.

Biến động mạnh của giá cổ phiếu SpaceX đã khiến đội ngũ cố vấn của OpenAI nhận ra rằng tâm lý thị trường đối với nhóm cổ phiếu công nghệ đã thay đổi, và các nhà đầu tư cá nhân có thể thiếu sự hào hứng đối với các công ty trí tuệ nhân tạo (AI) được định giá cao.

Trong những tuần gần đây, các thị trường toàn cầu cũng biến động mạnh, khi nhóm cổ phiếu công nghệ kéo các chỉ số đi xuống trong bối cảnh các nhà đầu tư bày tỏ sự hoài nghi về việc liệu các công ty trí tuệ nhân tạo có thể thực hiện được những lời hứa hẹn đầy tham vọng của mình hay không.

Trong các cuộc đàm phán với công ty vào tuần trước, các cố vấn của OpenAI đã cảnh báo rằng môi trường thị trường hiện tại không thuận lợi cho một đợt IPO với mức định giá cao ngất ngưởng là 1 nghìn tỷ USD. Họ đề xuất công ty nên đợi đến năm 2027 để niêm yết cổ phiếu với mức định giá từ 1 nghìn tỷ USD trở xuống, hoặc hạ mục tiêu định giá để đẩy nhanh tiến trình IPO.

Tuy nhiên, phản hồi của CEO OpenAI Altman là bất kỳ sự điều chỉnh nào đối với mức định giá 1 nghìn tỷ USD đều không thể chấp nhận được. Ông khẳng định rằng với tư cách là người dẫn đầu trong lĩnh vực AI, OpenAI xứng đáng nhận được mức định giá tương xứng với vị thế thị trường của mình.

Thông tin OpenAI hoãn IPO đã giáng một đòn trực tiếp và nặng nề vào SoftBank Group. Chỉ hai ngày trước đó, tại đại hội cổ đông thường niên ở Tokyo, Masayoshi Son đã tự tin tuyên bố rằng việc coi cuộc cách mạng AI là một bong bóng là "một sự sỉ nhục", đồng thời dự báo siêu trí tuệ nhân tạo sẽ giúp năng suất của một người tương đương với năng suất của một nghìn người. Giờ đây, thông tin đột ngột về việc OpenAI trì hoãn IPO đã giáng một đòn mạnh vào lộ trình hiện thực hóa lợi nhuận trong ngắn hạn mà ông đã dày công xây dựng.

Khoản đầu tư lũy kế của SoftBank vào OpenAI đã đạt khoảng 65 tỷ USD, và tập đoàn này đã đồng dẫn đầu một vòng gọi vốn mới trị giá 122 tỷ USD cho công ty dẫn đầu ngành AI vào tháng 3 năm nay. Tính đến cuối tháng 3, 11% cổ phần của SoftBank tại OpenAI được định giá 80 tỷ USD, so với mức 54,4 tỷ USD vào cuối tháng 12 năm 2024.

Thị trường ban đầu kỳ vọng đợt niêm yết cổ phiếu của OpenAI sẽ mang lại lợi nhuận tài chính khổng lồ—kỳ vọng từng đẩy giá cổ phiếu của SoftBank lên mức cao kỷ lục và giúp vốn hóa thị trường của tập đoàn này vượt qua Toyota Motor vào tháng trước.

Tuy nhiên, thông tin về việc hoãn IPO đã làm giảm đáng kể tính chắc chắn của một sự kiện thanh khoản vốn được kỳ vọng là sắp diễn ra. SoftBank sẽ không thể hiện thực hóa lợi nhuận và thu hồi vốn thông qua đợt IPO của OpenAI trong ngắn hạn, buộc tập đoàn này phải tự gánh chịu áp lực tài chính trong một khoảng thời gian dài hơn. Cộng thêm việc năng lực đi vay đã cận kề giới hạn và các bộ đệm an toàn bị thu hẹp đáng kể, sự linh hoạt tài chính của SoftBank thực tế thấp hơn những gì thể hiện bên ngoài.

Mọi chuyện còn tồi tệ hơn khi các báo cáo trước đó cho thấy SoftBank từng lên kế hoạch vay ký quỹ 6 tỷ USD được đảm bảo bằng cổ phần tại OpenAI, nhưng kế hoạch này hiện đã bị đình trệ.

Tin tức này càng làm gia tăng mối lo ngại của thị trường về rủi ro đòn bẩy của SoftBank—nếu lộ trình IPO của OpenAI bị hoãn đến năm 2027, áp lực dòng tiền của SoftBank trong giai đoạn này có thể sẽ phải đối mặt với thử thách lớn hơn nhiều.

Quyết định hoãn kế hoạch IPO của OpenAI có thể gây thất vọng cho Phố Wall và Thung lũng Silicon. Các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng, những người từng hy vọng tham gia vào đợt niêm yết của OpenAI trong năm nay, giờ đây có thể phải đối mặt với thời gian chờ đợi lâu hơn nhiều. Động thái này cũng có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về dòng vốn giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp trong toàn bộ lĩnh vực AI rộng lớn hơn.

Quyết định hoãn IPO cũng phản ánh bối cảnh cạnh tranh gay gắt trong ngành công nghiệp AI. Bất chấp tốc độ phát triển công nghệ nhanh chóng của AI, việc thương mại hóa vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức.

OpenAI đang khám phá các nguồn doanh thu mới, bao gồm quảng cáo và thương mại điện tử. Công ty đã thử nghiệm quảng cáo bên trong ChatGPT và hợp tác với Shopify và Stripe để phát triển các tính năng thương mại điện tử, cho phép người dùng mua sắm trực tiếp ngay trong chatbot. Tuy nhiên, theo các nguồn tin nội bộ, những sáng kiến này vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm ban đầu và chưa thể tạo ra doanh thu trên quy mô lớn.

Đồng thời, áp lực cạnh tranh tiếp tục gia tăng. Anthropic đang tận dụng Claude Code để mở rộng tệp khách hàng doanh nghiệp, và Gemini của Google tiếp tục thu hút thêm nhiều người tiêu dùng. Trong khi đó, sau nhiều năm tăng trưởng nhanh chóng, tốc độ tăng trưởng lượt tải xuống của ChatGPT đã chậm lại đáng kể; lượng người dùng hiện tại của ứng dụng này ở mức khoảng 900 triệu, không đạt được mục tiêu 1 tỷ như kỳ vọng trước đó của một số nhà đầu tư.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.