SpaceX tiết lộ tiến triển quan trọng trước thềm IPO, Thử nghiệm tính toán AI trên quỹ đạo được đẩy sớm lên cuối năm 2027, Tác động đến định giá IPO là gì?

CEO SpaceX Elon Musk đã đưa ra bài trình bày chi tiết đầu tiên về các thông số cốt lõi của giải pháp vệ tinh AI trong một video được công bố gần đây.

Ông đã hé lộ các bản vẽ phối cảnh và thông số kỹ thuật của một vệ tinh có mã hiệu "AI1", với các tấm pin quang điện khổng lồ có sải cánh 70 mét, có khả năng hỗ trợ mức tải tính toán trung bình 120 kilowatt và đạt đỉnh 150 kilowatt. Ông đặc biệt lưu ý rằng mức tiêu thụ điện năng và năng lực tính toán này tương đương với một tủ máy chủ AI Nvidia GB300, vốn thường có mức tiêu thụ điện năng đạt đỉnh khoảng 140 kilowatt.

Về tính khả thi kỹ thuật, Musk khẳng định rõ ràng rằng việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI trên quỹ đạo không phải là một thách thức kỹ thuật không thể vượt qua, vì mạng lưới vệ tinh Starlink hiện tại đã sở hữu hầu hết các công nghệ cần thiết. Các vệ tinh AI về bản chất bao gồm nhiều tế bào quang điện, bộ tản nhiệt và liên kết laser; chúng không yêu cầu các ăng-ten băng thông rộng phức tạp như trên vệ tinh Starlink, giúp việc thiết kế trở nên dễ dàng hơn.

Theo các tài liệu đăng ký mà SpaceX đệ trình lên FCC, công ty có kế hoạch phóng tới 1 triệu vệ tinh AI vào quỹ đạo Trái đất thấp (LEO) để thực hiện các tác vụ tính toán trí tuệ nhân tạo phức tạp trên quỹ đạo Trái đất.

Thành công của lộ trình điện toán quỹ đạo gắn liền chặt chẽ với chương trình tên lửa có thể tái sử dụng hoàn toàn Starship. Mỗi lần phóng Starship cung cấp tải trọng gấp hơn 20 lần so với Falcon 9, cho phép vận chuyển số lượng lớn các tấm pin năng lượng mặt trời, bộ tản nhiệt và chip. Tuy nhiên, tiến độ hiện tại của Starship đang chậm hơn so với kỳ vọng ban đầu và vẫn chưa chứng minh được khả năng tái sử dụng nhanh chóng cần thiết cho việc triển khai vệ tinh quy mô lớn với chi phí thấp.

SpaceX đã nêu rõ rằng họ coi Starship là phương tiện khả thi duy nhất để triển khai năng lượng điện toán quỹ đạo trên quy mô lớn. Tuy nhiên, các thị trường vốn vẫn đang chia rẽ sâu sắc về mốc thời gian dự kiến cho tiến trình này.

Phe lạc quan lập luận rằng các vệ tinh AI có cấu trúc đơn giản hơn và có thể tận dụng chuỗi cung ứng Starlink hiện có, giúp khả năng sản xuất hàng loạt nhanh chóng cao hơn nhiều so với dự kiến trước đây. Ngược lại, những người hoài nghi chỉ ra rằng Starship vẫn chưa hoàn thành việc vận chuyển tải trọng thương mại đầy đủ; nếu mốc thời gian triển khai tiếp tục bị lùi lại, toàn bộ kịch bản về điện toán quỹ đạo sẽ phải đối mặt với một thách thức mang tính nền tảng.

Theo các nguồn tin thân cận, Musk đã đặt mục tiêu đạt được công suất triển khai điện toán AI quỹ đạo hàng năm là 1 gigawatt vào cuối năm 2027, sau đó tăng gấp 10 lần mỗi năm.

Mặc dù những tiến triển ban đầu của các dự án điện toán quỹ đạo chắc chắn đã củng cố kỳ vọng của thị trường đối với triển vọng dài hạn của SpaceX, các nhà đầu tư vẫn phải cân nhắc những rào cản thực tế sau đây.

Các nhà phân tích của Morningstar tin rằng định giá hợp lý của SpaceX chỉ vào khoảng 780 tỷ USD, chưa bằng một nửa so với định giá IPO mục tiêu của công ty. Trong một phân tích riêng biệt, chuyên gia định giá Aswath Damodaran từ NYU ước tính giá trị vốn chủ sở hữu hợp lý ở mức khoảng 1,3 nghìn tỷ USD, tương đương xấp xỉ 99 USD mỗi cổ phiếu.

Trước đó, nhóm giao dịch tiền mặt tại BNP Paribas ước tính rằng chỉ riêng việc được đưa vào Nasdaq 100 sẽ tạo ra khoảng 8 tỷ USD dòng vốn thụ động trong tháng đầu tiên niêm yết; việc được đưa vào S&P 500 trong tương lai sẽ mang lại thêm 13 tỷ USD. Kết hợp với lực mua cấu trúc từ các quỹ chỉ số dự kiến sẽ nắm giữ khoảng 30% lượng cổ phiếu lưu hành tự do trong vòng 15 ngày giao dịch, định giá của SpaceX đang hưởng lợi từ những động lực thúc đẩy mang tính cấu trúc có thể đẩy giá trị vượt quá các yếu tố cơ bản trong ngắn hạn, mặc dù điều này không nhất thiết liên quan đến tiến độ thương mại hóa thực tế của công ty.

Sự tiến triển rõ rệt trong các cột mốc thử nghiệm tính toán AI trên quỹ đạo là tín hiệu then chốt gửi tới các thị trường vốn cho thấy câu chuyện về đế chế AI không gian của SpaceX đang dần trở thành hiện thực, qua đó nâng mức định giá chiết khấu đối với doanh thu hạ tầng AI dài hạn của công ty.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần phân biệt rõ hai động lực logic khác biệt: tính toán trên quỹ đạo đại diện cho một quyền chọn dài hạn cho mức định giá 1,77 nghìn tỷ USD, trong khi lực mua thụ động từ các quỹ chỉ số đóng vai trò là chất xúc tác tức thời. Mặc dù lộ trình đẩy nhanh các thử nghiệm tính toán AI trên quỹ đạo chắc chắn sẽ thúc đẩy tâm lý thị trường, nhưng việc chuyển hóa điều này thành lợi nhuận thực tế có thể vẫn phải mất nhiều năm. Trong bối cảnh lượng cổ phiếu lưu hành tự do cực kỳ khan hiếm, việc các quỹ chỉ số liên tục mua vào có thể đẩy giá cổ phiếu vượt xa phạm vi cơ bản hợp lý trong ngắn hạn.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.