Không thể mua Anthropic, thị trường sẽ mua gì?

Điểm lại quá trình huy động vốn của Anthropic, "kỳ lân" AI này đã hoàn thành xuất sắc 7 vòng gọi vốn từ Series A đến Series G kể từ khi thành lập. Sau khi kết thúc vòng Series G, định giá sau đầu tư của công ty đã tăng vọt lên khoảng 380 tỷ USD, thiết lập nên một danh sách cổ đông đầy danh giá.

Cơ cấu cổ phần chi tiết cho thấy Amazon dẫn đầu trong số các tập đoàn công nghệ với 9% cổ phần, tiếp theo là GIC (8%), Microsoft (7%), Coatue (6%), Google (6%) và Nvidia (5%), trong khi đội ngũ sáng lập và quỹ quyền chọn cổ phiếu cho nhân viên lần lượt chiếm 21% và 19%. Sự hậu thuẫn nguồn vốn đa dạng này không chỉ dọn đường cho đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) mà còn tạo ra một nhóm "cổ phiếu bóng mờ" có giá trị cao trên thị trường thứ cấp.

Trong số những đối tượng hưởng lợi tiềm năng này, các gã khổng lồ công nghệ chủ yếu thu được lợi nhuận dựa trên tỷ lệ sở hữu lớn và sự cộng hưởng trong hoạt động kinh doanh.

• Amazon ( AMZN )

Với tư cách là tập đoàn công nghệ nắm giữ tỷ lệ cổ phần cao nhất tại Anthropic, Amazon chắc chắn là một trong những bên hưởng lợi lớn nhất từ đợt niêm yết này. Ngoài 9% cổ phần trực tiếp, Amazon còn thiết lập mối quan hệ hợp tác sâu rộng với Anthropic thông qua AWS (Amazon Web Services). Theo các nguồn tin thân cận, Anthropic dự kiến sẽ thanh toán cho AWS hơn 100 tỷ USD phí điện toán trong 10 năm tới, mang lại dòng tiền ổn định và dồi dào cho Amazon.

Ngoài ra, AWS đã tùy chỉnh các chip AI chuyên dụng (Trainium) cho Anthropic và xây dựng mạng lưới trung tâm dữ liệu khổng lồ để hỗ trợ nhu cầu về năng lực tính toán của công ty này. Sau khi Anthropic niêm yết, tài sản trên sổ sách của Amazon sẽ được định giá lại, và giá trị cổ phần dự kiến sẽ tiếp tục tăng cao hơn mức hiện tại là khoảng 86,85 tỷ USD (tính trên mức định giá 965 tỷ USD).

• Google ( GOOGL )

Ngược lại, Google đóng vai trò là một "nhà kinh doanh chênh lệch giá hai luồng". Việc đầu tư vào Google về cơ bản tương đương với việc phân bổ vốn đồng thời vào cả cổ phần của Anthropic và mô hình Gemini do chính họ phát triển, giúp thu được các quyền chọn tăng trưởng kép trong lĩnh vực AI chỉ với chi phí của một mã cổ phiếu duy nhất.

• Salesforce ( CRM )

Salesforce nắm giữ một lượng cổ phần đáng kể tại Anthropic thông qua nhánh đầu tư mạo hiểm của mình và từ lâu đã tích hợp sâu rộng mô hình Claude vào hệ sinh thái CRM của mình.

Với tư cách là nhà cung cấp giải pháp quản trị quan hệ khách hàng hàng đầu thế giới, Salesforce sở hữu tệp khách hàng doanh nghiệp khổng lồ. Bằng cách tích hợp Claude vào nền tảng CRM, Salesforce có thể cung cấp cho khách hàng các giải pháp tự động hóa bán hàng, dịch vụ khách hàng và phân tích dữ liệu thông minh và hiệu quả hơn. Mô hình tích hợp sâu này không chỉ nâng cao khả năng cạnh tranh cho sản phẩm của Salesforce mà còn tạo ra khả năng thương mại hóa đáng kể.

Sau khi Anthropic niêm yết, giá trị cổ phần của Salesforce cũng sẽ được định giá lại, củng cố thêm vị thế dẫn đầu của hãng trong không gian AI dành cho doanh nghiệp.

• Zoom ( ZM )

Trong số các nhà đầu tư khác nhau, Zoom có lẽ là cái tên độc đáo nhất. Ngay từ năm 2023, Zoom đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với Anthropic và đầu tư khoảng 51 triệu USD thông qua Zoom Ventures (khi định giá của Anthropic mới chỉ ở mức 4,1 tỷ USD).

Mối quan hệ hợp tác này tích hợp Claude vào nền tảng Zoom, dần dần bao phủ các dòng sản phẩm khác nhau như Team Chat và Meetings. Mặc dù khoản đầu tư của Zoom khá khiêm tốn, nhưng xét đến sự pha loãng từ các đợt huy động vốn tiếp theo, giá trị của số cổ phần này hiện đã đạt khoảng từ 2 tỷ USD đến 4 tỷ USD hoặc thậm chí cao hơn. So với vốn hóa thị trường hiện tại của Zoom là khoảng 29 tỷ USD, chỉ riêng khoản đầu tư này đã chiếm từ 7% đến 15% hoặc hơn trong tổng giá trị thị trường của công ty.

Đối với Zoom, việc Anthropic niêm yết chắc chắn là một chất xúc tác cho giá cổ phiếu của hãng. Sau các báo cáo về việc nộp hồ sơ, giá cổ phiếu của Zoom ngay lập tức tăng vọt hơn 9%, cho thấy độ co giãn về giá đáng kể.

Việc tập trung vào chuỗi cung ứng năng lượng tính toán cơ sở hỗ trợ cho Claude có thể là một lựa chọn thận trọng hơn — suy cho cùng, bất kể các mô hình AI phát triển ra sao, nhu cầu khổng lồ về năng lượng tính toán vẫn là một chi phí cố định không thể tránh khỏi, và những nhà cung cấp chip tính toán, sản xuất đúc chip và dịch vụ cho thuê đám mây cho Claude là những bên hưởng lợi chắc chắn nhất từ làn sóng AI này.

• Broadcom ( AVGO )

Broadcom có thể không phải là nhà đầu tư cổ phần đại chúng vào Anthropic, nhưng đây là một trong những cái tên đáng chú ý nhất trong hệ sinh thái tính toán của Claude. Với tư cách là nhà cung cấp chip và thiết bị mạng then chốt đằng sau hệ sinh thái TPU của Google, Broadcom đứng tại điểm giao thoa trong mối quan hệ hợp tác ngày càng sâu sắc giữa Anthropic và Google.

Theo thỏa thuận mới nhất, Anthropic sẽ nhận được sự hỗ trợ năng lượng tính toán AI khoảng 3,5 gigawatt dựa trên các bộ xử lý TPU của Google và do Broadcom cung cấp bắt đầu từ năm 2027. Các con chip này sẽ chủ yếu được sử dụng để hỗ trợ nhu cầu đào tạo và suy luận của các mô hình Claude.

Khi sự phụ thuộc của Anthropic vào TPU tiếp tục tăng lên, Broadcom, với tư cách là một mắt xích phần cứng và mạng lưới thiết yếu trong chuỗi này, sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng bùng nổ trong nhu cầu năng lượng tính toán của Claude.

• TSMC ( TSM )

Trong chuỗi cung ứng năng lượng tính toán của Claude, mặc dù TSMC không xuất hiện trực tiếp trong danh sách đối tác công khai của Anthropic, nhưng đây lại là một mắt xích không thể thiếu trong toàn bộ ngành công nghiệp chip AI. Là nhà sản xuất đúc chip lớn nhất thế giới, TSMC sở hữu các quy trình sản xuất chip tiên tiến nhất, và hầu hết tất cả các chip AI cao cấp đều phụ thuộc vào dịch vụ đúc của công ty này.

Cho dù đó là TPU của Google, Trainium của Amazon hay GPU của Nvidia, hầu như tất cả các phiên bản quy trình tiên tiến của chúng đều được sản xuất bởi TSMC. Khi nhu cầu về chip AI của Anthropic tiếp tục tăng, TSMC, với tư cách là nhà sản xuất cốt lõi của những con chip này, sẽ gián tiếp hưởng lợi từ việc mở rộng nhu cầu năng lượng tính toán của Claude. Đặc biệt trong bối cảnh các quy trình sản xuất chip AI liên tục được nâng cấp, tiến trình 3nm và các tiến trình tiên tiến hơn của TSMC sẽ trở thành chìa khóa để hỗ trợ cải thiện hiệu suất của các chip AI thế hệ tiếp theo, điều này cũng sẽ mang lại sự tăng trưởng doanh thu bền vững cho TSMC.

• CoreWeave ( CRWV )

Bên cạnh các nhà cung cấp đám mây truyền thống, các "Neo-cloud" (đám mây thế hệ mới) đại diện bởi CoreWeave đang trở thành một phần ngày càng quan trọng trong hệ sinh thái tính toán của Claude. Các loại nhà cung cấp đám mây mới này không cung cấp đầy đủ các dịch vụ đám mây như AWS hay Azure, mà thay vào đó tập trung nhiều hơn vào nhu cầu đào tạo và suy luận AI, cung cấp dịch vụ cho thuê năng lượng tính toán chip GPU/tăng tốc mật độ cao cho các công ty mô hình.

Vào tháng 4 năm 2026, CoreWeave đã công bố một thỏa thuận kéo dài nhiều năm với Anthropic, theo đó Anthropic sẽ sử dụng nền tảng đám mây của CoreWeave để chạy các khối lượng công việc cấp độ sản xuất. Mối quan hệ hợp tác này không chỉ cung cấp cho Anthropic các tùy chọn thuê tính toán linh hoạt hơn mà còn đánh dấu vị thế ngày càng tăng của Neo-cloud trên thị trường năng lượng tính toán AI.

So với các nhà cung cấp đám mây truyền thống, lợi thế của Neo-cloud nằm ở chỗ tập trung nhiều hơn vào các khối lượng công việc AI, khả năng cung cấp cấu hình phần cứng tối ưu hơn và chi phí thuê thấp hơn, giúp họ được nhiều công ty mô hình AI ưa chuộng.

Giá trị độc đáo của CoreWeave nằm ở mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với Nvidia. Với tư cách là đối tác quan trọng của Nvidia, CoreWeave được ưu tiên tiếp cận các chip GPU mới nhất, cho phép họ cung cấp cho khách hàng sự hỗ trợ tính toán tiên tiến nhất. Khi nhu cầu về năng lượng tính toán của Anthropic tiếp tục tăng trưởng, CoreWeave, với tư cách là một trong những nhà cung cấp năng lượng tính toán quan trọng, sẽ trực tiếp hưởng lợi từ việc mở rộng hoạt động kinh doanh của Claude.

Trong khi các cổ phiếu đại diện vốn chủ sở hữu tập trung vào việc định giá lại giá trị sổ sách nhờ sự gia tăng định giá của Anthropic, và các cổ phiếu hệ sinh thái điện toán tập trung vào sự tăng trưởng đơn hàng do sự mở rộng nhu cầu đào tạo và suy luận của Claude, thì các nền tảng phần mềm doanh nghiệp đại diện cho một hướng đi khác với giá trị dài hạn thậm chí còn lớn hơn. Các mô hình lớn phải được tích hợp vào quy trình làm việc cấp doanh nghiệp để tạo ra giá trị thương mại thực sự, và những công ty có khả năng tích hợp sâu các mô hình Claude vào hệ thống của mình đang chuyển đổi các năng lực AI thành sự tăng trưởng kinh doanh hữu hình.

Trong hướng đi này, những đại diện nổi bật nhất bao gồm Salesforce, SAP ( SAP ), Snowflake ( SNOW) và ServiceNow ( NOW ). Họ không chỉ đóng vai trò là các kênh phân phối quan trọng cho các mô hình Claude mà còn là các trung tâm then chốt cho sự tích hợp sâu giữa AI và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

Hơn nữa, nếu các quy trình làm việc của doanh nghiệp được mở rộng hơn nữa sang các kịch bản chính phủ, tình báo và quốc phòng, Palantir ( PLTR) cũng là cái tên đáng được đề cập cụ thể, vì công ty này đang trở thành một nền tảng phân phối quan trọng để Claude thâm nhập vào các kịch bản yêu cầu mức độ bảo mật cao trong chính phủ Hoa Kỳ.

Vào năm 2024, Palantir, Anthropic và AWS đã công bố mối quan hệ đối tác để tích hợp các dòng mô hình Claude 3 và Claude 3,5 vào Palantir AIP nhằm phục vụ các cơ quan tình báo và quốc phòng Hoa Kỳ. Sau đó, Anthropic đã tham gia chương trình Palantir FedStart, tạo điều kiện cho Claude for Enterprise thâm nhập vào các cơ quan chính phủ theo tiêu chuẩn FedRAMP High và DoD IL5.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.