Dự báo giá cổ phiếu Walmart năm 2030: Liệu cổ phiếu WMT có thể chạm mốc $200?

Cổ phiếu Walmart đã biến động mạnh sau khi công bố báo cáo kết quả kinh doanh. Mã này đóng cửa ở mức 121,34 USD, giảm 8,39% trong một tuần giao dịch. Riêng ngày 21/5, cổ phiếu này đã giảm 7,27%, khiến vốn hóa thị trường của công ty xuống dưới mốc lịch sử 1 nghìn tỷ USD.

Xu hướng tăng trưởng tích lũy dài hạn vẫn thể hiện rõ nét ngay cả khi xảy ra đợt bán tháo bất ngờ này. Cổ phiếu đã tăng 9,35% tính từ đầu năm đến nay và 26,89% trong 12 tháng qua. Với hệ số beta là 0,65, tài sản này trong lịch sử cho thấy mức độ biến động thấp hơn so với thị trường chứng khoán nói chung, điều này đồng nghĩa với việc đợt sụt giảm mạnh trong một ngày gần đây là một sự tách rời kỹ thuật khá hiếm gặp so với mô hình giao dịch thông thường.

Về mặt lịch sử, tài sản này đang thấp hơn 2% so với mức cao nhất 52 tuần là 135,16 USD và cao hơn nhiều so với mức thấp nhất 52 tuần là 93,44 USD. Cổ phiếu vẫn duy trì tỷ suất cổ tức khiêm tốn ở mức 0,8%, vốn có thể được xem là mức lợi nhuận cơ sở trong các danh mục đầu tư phòng thủ đang tìm kiếm cơ hội tiếp cận nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu đáng tin cậy.

Đợt sụt giảm gần đây của giá cổ phiếu Walmart là kết quả của sự kết hợp giữa kỳ vọng cao từ phía nhà đầu tư, hệ số định giá ở mức cao và những rào cản biên lợi nhuận mang tính cấu trúc xuất hiện trong các báo cáo kết quả kinh doanh gần nhất.

Trước báo cáo kết quả kinh doanh, kết quả vượt trội đáng kể trong hai năm tài chính trước đó đã đẩy hệ số định giá của tài sản này lên cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Với mức định giá hơn 40 lần lợi nhuận dự kiến và 42 lần lợi nhuận thực tế, mã cổ phiếu này đã được giao dịch ở mức cao hơn đáng kể so với hệ số trung bình 26 của chỉ số S&P 500. Khi một công ty có định giá như vậy, việc đạt được các con số đồng thuận hiếm khi là đủ để giữ cho cổ phiếu tiếp tục tăng; thị trường mong đợi những bất ngờ tích cực lớn và liên tục. Thay vì nâng kế hoạch cả năm, ban lãnh đạo chỉ xác nhận lại kế hoạch trước đó. Tăng trưởng doanh thu thuần cả năm trước đây được dự báo nằm trong khoảng 3,5% đến 4,5%, một sự chậm lại khiêm tốn so với tốc độ ghi nhận hồi đầu năm. Việc không có bất kỳ điều chỉnh tích cực nào đối với kế hoạch kinh doanh đã trở thành lý do cơ bản để các nhà đầu tư có quan điểm bi quan thực hiện chốt lời.

Doanh số bán lẻ đạt 177,8 tỷ USD trong quý, tăng 7,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh số tại các cửa hàng nội địa mở cửa ít nhất một năm (không bao gồm nhiên liệu) tăng 4,1%. Mặc dù con số này hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng đồng thuận, nhưng đây là quý có mức tăng trưởng doanh thu cửa hàng hiện hữu chậm nhất trong tám quý gần đây. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 7,67 tỷ USD, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà phân tích, và thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,66 USD, đúng như dự báo.

Đồng thời, những lực cản vận hành rõ rệt đã gây áp lực lên khả năng tạo tiền trong ngắn hạn:

• Rủi ro tuân thủ: Luật Định giá Công bằng Tối đa đã tạo ra lực cản khoảng 100 điểm cơ bản đối với phân khúc Sức khỏe & Thể chất có quy mô lớn so với cùng kỳ năm trước.
• Logistics năng lượng: Giá dầu thô và nhiên liệu thế giới tăng cũng đã cộng thêm 250 điểm cơ bản vào những khó khăn của logistics phân phối.
• Chi tiêu vốn: Dòng tiền tự do đã chuyển sang mức âm 1,95 tỷ USD trong quý đầu tiên, khi chi phí đầu tư vốn tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái lên 6,68 tỷ USD.

Đồng thuận chung của Wall Street hiện vẫn mang tính lạc quan về mặt cấu trúc. Trong số 43 chuyên gia phân tích đang theo dõi sát sao cổ phiếu này, có 39 người đưa ra xếp hạng "Mua" hoặc "Mua mạnh", 3 người khuyến nghị "Nắm giữ" và chỉ có 1 khuyến nghị "Bán". Mức giá mục tiêu đồng thuận trong 12 tháng là 137,78 USD.

Các ước tính độc lập cũng dự báo các phạm vi tương tự. Kịch bản cơ sở cho một năm tới là 140,68 USD, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 15,94% so với các mức thấp gần đây. Kịch bản lạc quan hơn đưa ra mức giá 147,93 USD dựa trên tốc độ ổn định kinh tế nhanh hơn, trong khi kịch bản tiêu cực xác định ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật tại 123,49 USD nếu môi trường kinh tế vĩ mô trở nên xấu đi.

Lập luận mang tính cấu trúc chính cho sự hỗ trợ từ các tổ chức là việc doanh nghiệp tiếp tục chiếm lĩnh thị phần. Những số liệu này cho thấy hệ thống bán lẻ đang thu hút ngày càng nhiều lượt ghé thăm từ các hộ gia đình có thu nhập cao. Đây là một minh chứng mạnh mẽ cho thấy áp lực lạm phát đang buộc những người tiêu dùng giàu có hơn phải chuyển sang các kênh bán lẻ chú trọng về giá trị và mở rộng tệp khách hàng nội tại. Dưới sự lãnh đạo của CEO mới John Furner, công ty đang thực hiện các phương pháp để chuyển dịch nhiều hơn các khối lượng giao dịch này sang những nền tảng hệ sinh thái số hiện đại.

Để dự báo giá trị của cổ phiếu WMT vào cuối thập kỷ này, bạn cần nhìn xa hơn các chỉ số bán lẻ truyền thống và tập trung vào tiềm năng phát triển của các mô hình kinh doanh phần mềm dịch vụ (SaaS) kỹ thuật số. Mức giá cơ sở dài hạn mục tiêu cho năm 2030 là 188,32 USD, tương ứng với mức biến động lạc quan 10% so với mức giá 171,20 USD dựa trên các mô hình trên. Việc đạt được mục tiêu bứt phá 200 USD mỗi cổ phiếu vào năm 2030 đồng nghĩa với mức tăng vốn 64,8% so với mức 121,34 USD hiện tại, tương đương với tỷ suất sinh lời hàng năm từ khoảng 15% đến dưới 20%. Trong khuôn khổ này, hệ số định giá có thể chuyển đổi từ hệ số bán lẻ truyền thống sang hệ số phản ánh đúng hơn một hệ sinh thái, nơi 34% thu nhập hoạt động đến từ quảng cáo biên lợi nhuận cao, dịch vụ sàn thương mại điện tử và các gói thuê bao định kỳ ổn định khác.

Để mục tiêu 200 USD trở thành hiện thực với mức EPS dự phóng hiện tại là 2,94, cổ phiếu sẽ cần một hệ số P/E bị đẩy lên mức 68. Do đó, cách duy nhất để đạt được mức định giá 200 USD là lộ trình tăng trưởng lợi nhuận theo cấu trúc. Nếu doanh nghiệp thực sự có thể duy trì tốc độ tăng trưởng kép EPS điều chỉnh ở mức một con số cao trong vài năm tới, thì EPS dự phóng sẽ đạt gần 4,00 vào năm 2030. Tại thời điểm đó, mức giá 200 USD sẽ tương ứng với hệ số định giá 50 lần bền vững trên nền tảng lợi nhuận đã gia tăng, chứ không chỉ dựa vào việc mở rộng hệ số định giá đơn thuần.

Lộ trình lợi nhuận này phụ thuộc vào ba động lực vận hành kỹ thuật số riêng biệt:

• Thương mại điện tử toàn cầu và Sàn giao dịch bên thứ ba: Doanh thu từ sàn giao dịch kỹ thuật số đã tăng gần 50% trong quý đầu tiên, giúp nâng tổng doanh thu thương mại điện tử lên 26%. Đây là quý thứ chín liên tiếp các hoạt động kỹ thuật số tăng trưởng hơn 20% trên cơ sở hàng năm.
• Truyền thông bán lẻ & Quảng cáo: Doanh thu từ quảng cáo trên các phân khúc mạng lưới kỹ thuật số đã tăng 37% so với cùng kỳ năm trước. Các nền tảng truyền thông bán lẻ có biên lợi nhuận ròng tốt hơn đáng kể so với hoạt động logistics hàng tạp hóa truyền thống.
• Thẻ thành viên định kỳ: Thu nhập từ phí thành viên tăng 17,4%, nhờ sự gia tăng số lượng thuê bao trong mạng lưới giao hàng cao cấp Walmart Plus và các trung tâm hoàn tất đơn hàng của Sam’s Club.

Ba nguồn vốn này có biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với hoạt động logistics tại cửa hàng truyền thống. Các nhà phân tích ước tính những mảng kinh doanh phi truyền thống này hiện đã chiếm khoảng một phần ba lợi nhuận hoạt động hợp nhất của công ty.

Ngoài ra, các mô hình định giá tài sản dài hạn còn bao gồm các chất xúc tác vốn quốc tế. Công ty cũng nắm giữ cổ phần đa số tại các công ty thương mại điện tử và fintech hàng đầu Ấn Độ là Flipkart và PhonePe. Các đợt IPO tiềm năng hoặc việc chia tách các doanh nghiệp này trong tương lai là những sự kiện thanh khoản có thể đẩy nhanh các mô hình định giá vốn cổ phần trước thời hạn mục tiêu năm 2030.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.