Thời điểm Nvidia công bố kết quả kinh doanh cận kề, liệu nó có thể dẫn dắt Nasdaq ngừng đà giảm và hồi phục? Nhà đầu tư nên tập trung nhất vào điều gì?

TradingKey - Vào ngày 20/5, theo giờ miền Đông, báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm tài chính 2027 của NVIDIA ( NVDA ) dự kiến công bố sau giờ đóng cửa thị trường, đã trở thành tâm điểm của thị trường. Thị trường quyền chọn đã có những phản ứng; dựa trên dữ liệu vị thế quyền chọn, thị trường kỳ vọng giá cổ phiếu NVIDIA có thể biến động khoảng 6,5% trong ngày sau khi báo cáo được công bố.

Đối với thị trường, báo cáo này đã vượt ra ngoài phạm vi phản ánh kết quả tài chính của một công ty đơn lẻ, trở thành thước đo kiểm chứng cốt lõi cho toàn bộ chu kỳ chi tiêu vốn cho AI. Theo LSEG, doanh thu của NVIDIA trong quý kết thúc vào tháng 4 dự kiến sẽ tăng 79%, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong hơn một năm, trong khi lợi nhuận điều chỉnh có thể tăng 81,8% để đạt 42,97 tỷ USD.

Phân tích cho thấy tăng trưởng quý 1 của NVIDIA chủ yếu được thúc đẩy bởi các khách hàng lớn như Microsoft ( MSFT ), Meta và các khách hàng lớn khác tiếp tục đẩy mạnh chi tiêu cho hạ tầng AI, trong khi tổng đầu tư vào AI của các công ty công nghệ lớn (big tech) dự kiến sẽ vượt quá 700 tỷ USD trong năm nay. Miễn là báo cáo này tiếp tục chứng minh rằng chi tiêu cho AI không hề hạ nhiệt, Nasdaq và các cổ phiếu chip vẫn có lý do để duy trì đà tăng trưởng.

Diễn biến thị trường của Intel ( INTC ) sau báo cáo lợi nhuận tốt hơn dự kiến là một ví dụ điển hình. Vào ngày 23/4, sau khi Intel công bố triển vọng doanh thu quý 2 mạnh hơn dự kiến, cổ phiếu của hãng đã tăng vọt 19% trong phiên giao dịch sau giờ làm việc, trong khi hợp đồng tương lai Nasdaq cũng tăng 0,3% tại thời điểm đó; ngày hôm sau, Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng 4,32%, AMD và Arm cũng tăng mạnh, trong khi NVIDIA tăng 4,32% cùng ngày. Điều này cho thấy khi một công ty chip có trọng số lớn đưa ra dự báo khả quan, thị trường không chỉ định giá lại chính cổ phiếu đó mà còn lan tỏa sự lạc quan về nhu cầu hạ tầng AI trên toàn bộ lĩnh vực công nghệ.

Dưới góc độ nhà đầu tư, có năm lĩnh vực chính cần tập trung trong báo cáo sắp tới của NVIDIA. Thứ nhất, liệu lợi nhuận tiền mặt có thể tăng lên hay không; từ năm tài chính 2022 đến 2025, NVIDIA chỉ hoàn lại khoảng 47% dòng tiền tự do thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, thấp hơn mức chi trả khoảng 80% của các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn khác. Thứ hai, liệu kiến trúc Vera Rubin có thể đi vào sản xuất hàng loạt thành công vào nửa cuối năm 2026 hay không. Thứ ba, liệu biên lợi nhuận gộp có thể duy trì ở mức khoảng 75% bất chấp chi phí bộ nhớ và linh kiện tăng cao. Thứ tư, các điều chỉnh đối với mục tiêu doanh thu 1 nghìn tỷ USD của công ty cho giai đoạn 2025–2027. Thứ năm, mức độ áp lực cạnh tranh từ các dòng chip TPU của Google, CPU tác nhân (agentic CPU) và các loại chip tùy chỉnh khác.

Ngoài năm điểm này, NVIDIA còn đối mặt với hai thách thức thực tế khác. Một là tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu. Reuters dẫn lời các nhà phân tích cho biết dù nhu cầu của khách hàng đối với GPU là rất mạnh mẽ, nhưng tốc độ xây dựng các trung tâm dữ liệu chậm hơn dự kiến có thể hạn chế nhu cầu trong ngắn hạn. Thứ hai là sự không chắc chắn tại thị trường Trung Quốc. Mặc dù chuyến thăm Trung Quốc gần đây của Jensen Huang cùng Tổng thống Mỹ Trump đã thúc đẩy kỳ vọng của thị trường, nhưng xu hướng chính phủ Trung Quốc thúc đẩy các giải pháp thay thế nội địa vẫn là một biến số, và chip H200 của NVIDIA vẫn chưa được bán tại Trung Quốc.

Nhìn chung, sau khi báo cáo này được công bố, nếu NVIDIA đạt doanh thu, biên lợi nhuận gộp và đưa ra dự báo đều vượt kỳ vọng của thị trường — đồng thời nếu kiến trúc Vera Rubin đang đi đúng hướng để sản xuất hàng loạt và không có sự điều chỉnh giảm mục tiêu doanh thu 1 nghìn tỷ USD — công ty có thể dẫn dắt lĩnh vực bán dẫn và thậm chí là Nasdaq tăng cao hơn, giống như cách Intel đã làm. Ngược lại, nếu kết quả không đạt kỳ vọng và dự báo bị hạ thấp, rất có khả năng sẽ kích hoạt tâm lý chốt lời, gây áp lực lên hiệu suất chung của cổ phiếu công nghệ và đẩy Nasdaq vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.

Biểu đồ hàng ngày chỉ số Nasdaq, Nguồn: TradingView