Chỉ số Bán dẫn Philadelphia chạm mức thấp nhất trong gần hai tuần: Liệu bong bóng AI đang hạ nhiệt hay là điểm mua hồi phục khi quá bán?

Bán dẫn là thành phần cốt lõi không thể thiếu của các thiết bị điện tử hiện đại như điện thoại thông minh, PC, AI và ô tô; sự thay đổi trong cung và cầu của chúng đóng vai trò là chỉ báo dẫn dắt quan trọng cho thị trường công nghệ cao toàn cầu và triển vọng kinh tế.

Chỉ số Bán dẫn Philadelphia là một chỉ số chứng khoán bao gồm 30 công ty bán dẫn niêm yết tại Mỹ và là thước đo quan trọng để theo dõi các xu hướng ngành. Các cổ phiếu thành phần chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực thiết kế, sản xuất và bán các sản phẩm bán dẫn, bao gồm vi mạch, máy tính và thiết bị mạng.

Chỉ số này được đặt tên là Chỉ số Bán dẫn Philadelphia vì đây là chỉ số trọng số được đồng phát triển bởi Thị trường Chứng khoán Nasdaq (NASDAQ) và Sở giao dịch chứng khoán Philadelphia (PHLX), trước đây được gọi là NASDAQ OMX PHLX.

Đợt điều chỉnh nhanh chóng gần đây của Chỉ số Bán dẫn Philadelphia được kích ngòi trực tiếp bởi việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ liên tục leo thang lên các mức cao kỷ lục mới theo định kỳ—lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã vượt ngưỡng 5% lần đầu tiên sau gần 20 năm, trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng đã phá vỡ mức cao nhất tính từ đầu năm là 4,6%.

Goldman Sachs lưu ý trong báo cáo mới nhất của mình rằng câu chuyện cốt lõi dẫn dắt thị trường toàn cầu đang trải qua một sự dịch chuyển cơ bản: từ sự bùng nổ chi phí vốn (CAPEX) cho AI trước đây sang việc lãi suất tăng và áp lực cung trái phiếu. Sự chuyển đổi này đã gây áp lực đồng loạt lên nhiều loại tài sản khác nhau, bao gồm cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa.

Tổ chức này cho biết thêm rằng đợt điều chỉnh dẫn đầu trong ngành bán dẫn có thể là tín hiệu cho thấy sự phấn khích cực độ của thị trường trước đó đang bắt đầu lắng xuống. Các lĩnh vực phổ biến tại Mỹ như công nghệ, bán dẫn, AI, tiền mã hóa, quang học và năng lượng trước đó đã hình thành một hiệu ứng rượt đuổi "high-gamma" điển hình: khi giá tài sản cơ sở tăng, các nhà tạo lập thị trường và các sản phẩm đòn bẩy buộc phải tăng vị thế để phòng vệ rủi ro, tạo ra một vòng lặp phản hồi tích cực theo kiểu "giá tăng -> tăng vị thế -> giá tiếp tục tăng".

Goldman Sachs cũng cảnh báo rằng các biến động thị trường hiện tại vẫn có thể vượt xa kỳ vọng hợp lý về cả thời gian và mức độ, có khả năng kéo dài hơn và đạt đến những đỉnh cao hơn. Mặc dù ngân hàng này không cố gắng dự đoán thời điểm thị trường tạo đỉnh, nhưng họ nhấn mạnh rằng sự hội tụ của nhiều yếu tố đã khuếch đại đáng kể biến động thị trường và tần suất của các cú sốc giá. Đáng chú ý nhất là toàn bộ chuỗi giao dịch AI đã tích tụ một lượng lớn vốn đòn bẩy, và hệ thống thị trường đang ngày càng phụ thuộc vào sự nhiệt huyết duy trì đối với các khái niệm AI để giữ cân bằng thanh khoản.

Sau khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia ghi nhận mức giảm ngắn hạn mạnh nhất trong gần sáu tháng, các số liệu thống kê lịch sử cho thấy xác suất cao sẽ có một đợt hồi phục trong ngắn hạn.

Theo đánh giá của Bloomberg về các mô hình lịch sử trong năm qua, bất cứ khi nào Chỉ số Bán dẫn Philadelphia rơi vào trạng thái quá bán trong ngắn hạn, một đợt phục hồi mạnh mẽ thường theo sau: mức tăng trung bình trong năm ngày giao dịch là 3% và mức tăng trung bình trong một tháng vượt quá 6%. Tỷ lệ thắng trong khoảng thời gian năm ngày là 40%, tăng lên 60% trong khoảng thời gian một tháng.

Bloomberg và các ngân hàng đầu tư lớn đã lưu ý rằng ngành bán dẫn toàn cầu hiện đang trong giai đoạn bùng nổ lợi nhuận nhờ động lực từ AI, với các công ty hàng đầu như Applied Materials ( AMAT) và Micron Technology ( MU) và các công ty hàng đầu khác đều báo cáo kết quả quý 1 vượt kỳ vọng (thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Micron vượt ước tính của Wall Street hơn 21%).

Công ty nghiên cứu uy tín Gartner đã nâng dự báo doanh thu bán dẫn toàn cầu năm 2026 lên hơn 1,3 nghìn tỷ USD (mức cao kỷ lục), và sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các yếu tố cơ bản cho thấy biên độ của đợt điều chỉnh này có thể sẽ bị hạn chế.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.