Chuyến thăm Trung Quốc của Trump thúc đẩy chứng khoán Trung Quốc tăng gần 4%, Alibaba được ưa chuộng nhờ kỳ vọng vào AI bất chấp kết quả kinh doanh yếu kém

Alibaba đã công bố kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 sau giờ giao dịch ngày 13/5. Do chịu áp lực từ các khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng AI, công ty đã chuyển sang mức lỗ hoạt động 848 triệu nhân dân tệ (RMB, tương tự cho các phần sau) trong quý này, so với mức lợi nhuận 28,465 tỷ nhân dân tệ cùng kỳ năm ngoái; dòng tiền tự do ghi nhận mức chi ròng 17,3 tỷ nhân dân tệ, so với mức thu ròng 3,743 tỷ nhân dân tệ của một năm trước.

[Nguồn: TradingKey]

Tuy nhiên, trong khi các khoản lỗ tổng thể nới rộng, tiến độ thương mại hóa AI của Alibaba Cloud đã trở thành điểm sáng nổi bật. Doanh thu của Cloud Intelligence Group đạt 41,626 tỷ nhân dân tệ, tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi doanh thu thương mại bên ngoài của Alibaba Cloud tăng 40% so với cùng kỳ, với doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến AI đạt 8,971 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên chiếm hơn 30% doanh thu thương mại đám mây bên ngoài.

Ngoài ra, doanh thu định kỳ hàng năm từ các dịch vụ dựa trên AI đã vượt mức 35,8 tỷ nhân dân tệ và doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến AI đã đạt mức tăng trưởng ba chữ số so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ 11 liên tiếp.

[Nguồn: Báo cáo tài chính chính thức của Alibaba]

Cơ sở hạ tầng AI của Alibaba đang đẩy nhanh quá trình triển khai. Tính đến tháng 2/2026, công ty con về bán dẫn T-Head của tập đoàn đã cung cấp tổng cộng 470.000 GPU tự phát triển, với hơn 60% phục vụ khách hàng bên ngoài; chip AI "Zhenwu PPU" đã ghi nhận hơn 100.000 đơn vị được triển khai, với hơn 30 nhà sản xuất ô tô đang phát triển các công nghệ dựa trên nền tảng này.

Ở cấp độ mô hình, lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) cho các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng của dòng Qwen đã vượt quá 300 triệu, với gần 140 triệu người dùng trải nghiệm mua sắm AI thông qua các đại lý AI. Các dịch vụ AI, bao gồm nền tảng Bailian MaaS, dự kiến sẽ đạt doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) vượt quá 30 tỷ Nhân dân tệ vào cuối năm.

Ban lãnh đạo bày tỏ sự lạc quan về triển vọng AI. CEO Eddie Wu lưu ý rằng tất cả các thẻ tính toán hiện có trong máy chủ đều đang được sử dụng hết công suất, và doanh thu từ các sản phẩm liên quan đến AI dự kiến sẽ chiếm hơn 50% tổng doanh thu của Alibaba Cloud trong năm tới.

CFO Toby Xu cho biết lượng tiền mặt ròng, không bao gồm nợ dài hạn, ở mức khoảng 59 tỷ USD, đủ để hỗ trợ mức tăng đáng kể trong chi phí vốn (CapEx), vượt xa cam kết 380 tỷ Nhân dân tệ trong ba năm trước đó.

Tencent, đơn vị đã công bố báo cáo quý cùng ngày, cũng đưa ra những tín hiệu về các xu hướng tương tự. Công ty cho biết nhu cầu đối với các dịch vụ liên quan đến AI tiếp tục tăng trưởng và CapEx năm nay sẽ vượt mức năm ngoái. Sau khi bàn giao các chip ASIC nội địa vào nửa cuối năm, hoạt động đầu tư vào AI sẽ tiếp tục được đẩy mạnh.

Đáng chú ý, việc sử dụng hết công suất tính toán không đồng nghĩa với khả năng sinh lời. Alibaba hiện đang đối mặt với các khoản lỗ hoạt động và dòng tiền tự do âm, đồng thời mức CapEx cao sẽ nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn dự trữ tiền mặt 59 tỷ USD. Sự lạc quan của ban lãnh đạo cần được kiểm chứng qua kết quả kinh doanh của các quý tới; nếu không, mức đầu tư cao sẽ đại diện cho rủi ro lớn thay vì đảm bảo sự tăng trưởng.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.