Tốt hơn Nvidia? Tại sao IREN là vị vua mới của hạ tầng AI

Giá cổ phiếu của IREN đang giao dịch ở mức khoảng 56,56 USD tính đến giữa tháng 5/2026. Hiện tại, với vốn hóa thị trường khoảng 19 tỷ USD, công ty đang đứng ở một "vị thế lý tưởng" đặc biệt trên thị trường: đủ lớn để ký kết các thỏa thuận hợp tác tổ chức trị giá hàng tỷ USD, nhưng cũng đủ nhỏ để việc triển khai thành công có thể mang lại mức lợi nhuận ba chữ số – điều mà các gã khổng lồ công nghệ vốn hóa siêu lớn không còn có thể mang lại.

Cổ phiếu này đã cho thấy sự biến động và khả năng phục hồi đáng kể trong 12 tháng qua. Sau khi đạt mức cao nhất 52 tuần là 76,87 USD vào cuối năm 2025 nhờ thỏa thuận lịch sử với Microsoft, mức giá đã trải qua một đợt điều chỉnh lành mạnh đáng kể. Hiện tại, IREN đang giao dịch thấp hơn khoảng 38% so với các mức đỉnh đó, nhưng vẫn tăng trưởng ở mức kinh ngạc 716,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng bùng nổ này liên tục vượt xa chỉ số S&P 500, vốn chỉ đạt mức tăng 28,8% trong cùng kỳ.

Những điểm dữ liệu quan trọng đối với các nhà đầu tư là gì? Biến động giá trong ngày (không nên nhầm lẫn với RSI) cho thấy biên độ từ 53,00 USD đến 57,22 USD tính đến thời điểm hiện tại, với khối lượng giao dịch ổn định cho thấy sự quan tâm của thị trường và tính thanh khoản vẫn ổn định đối với cổ phiếu hạ tầng AI này. Ngay cả với giai đoạn tích lũy gần đây, doanh nghiệp vẫn đạt biên lợi nhuận gộp là 19,13%, mức mà nhiều người tin rằng sẽ tăng lên khi các dịch vụ đám mây AI có tỷ suất lợi nhuận cao đóng góp tỷ trọng lớn hơn vào cơ cấu tổng doanh thu.

Bất chấp những khoản lợi nhuận lớn trong dài hạn, giá cổ phiếu IREN đã phải đối mặt với áp lực trong nửa đầu năm 2026. Sự trì trệ này phần lớn là do những "nỗi đau tăng trưởng" từ quá trình chuyển đổi quy mô lớn của công ty. Báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính công bố vào tháng 2/2026 là minh chứng cho sự mất cân đối này: doanh thu đạt 184,7 triệu USD, thấp hơn 16,5% so với ước tính của Wall Street và giảm 23% so với quý trước.

Sự sụt giảm phần lớn là do sự chậm lại trong mảng kinh doanh khai thác Bitcoin truyền thống, nơi doanh thu giảm 28,2% xuống còn 167,4 triệu USD. Đồng thời, mặc dù phân khúc AI Cloud đang tăng trưởng ở mức chóng mặt 136,9% lên 17,3 triệu USD, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp hoàn toàn cho đà sụt giảm của Bitcoin. Điều này dẫn đến việc công ty ghi nhận khoản lỗ ròng hàng quý là 155,4 triệu USD.

Ngoài bảng cân đối kế toán, cổ phiếu này còn đang chịu gánh nặng bởi hai lo ngại chính từ thị trường:

• Pha loãng cổ phiếu: IREN đã phải huy động rất nhiều vốn để tài trợ cho kế hoạch triển khai 3 gigawatt (GW) và mua hàng chục nghìn GPU của Nvidia (NVDA) GPUs, điều này đã khiến cổ phiếu bị pha loãng.
• Khả năng mở rộng vận hành: Các nhà đầu tư đang theo dõi xem liệu công ty có thể tăng tốc triển khai hơn 150.000 đơn vị Nvidia B300 và GB300 đủ nhanh hay không.

Tuy nhiên, "trì trệ" có lẽ là một từ chưa thỏa đáng để mô tả giai đoạn triển khai vốn quyết liệt này. IREN hiện có 2,8 tỷ USD tiền mặt và đã huy động được 3,6 tỷ USD tài trợ riêng cho GPU với lãi suất dưới 6%. Sau khi đã đảm bảo được 1,9 tỷ USD thông qua các khoản trả trước từ Microsoft, công ty gần như đã loại bỏ rủi ro cho 95% nguồn vốn mở rộng trong ngắn hạn.

Việc đạt được mức định giá ba con số là một cột mốc quan trọng trong các dự báo giá cổ phiếu IREN của nhiều nhà phân tích lạc quan. Để cổ phiếu đạt mức 100 USD — mức tăng gần 77% so với hiện tại — các nhà đầu tư cần vượt qua nỗi lo ngại về “quý chuyển đổi” và nhìn vào doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) của công ty.

IREN đã đảm bảo được 2,3 tỷ USD ARR, chủ yếu liên quan đến hợp đồng dài hạn trị giá 9,7 tỷ USD với Microsoft. Chất xúc tác cho đà tăng lên 100 USD vào năm 2026 là dự án phát triển "Sweetwater" tại Texas. Cơ sở Sweetwater 1 công suất 1,4-GW đã đi vào hoạt động vào tháng 4 năm 2026, và cơ sở Sweetwater 2 công suất 600 megawatt dự kiến sẽ vận hành vào năm 2027.

Tâm lý thị trường đang cực kỳ lạc quan. Trong số 15 nhà phân tích theo dõi mã này, có 10 người đánh giá cổ phiếu ở mức ‘Mua mạnh’. Các dự báo ở mức cao từ những nhà phân tích hàng đầu đạt tới 125 USD. Nếu IREN triển khai thành công lô 50.000 GPU Nvidia B300 mới nhất và chứng minh doanh thu AI Cloud đang đạt tới quy mô đủ lớn để duy trì khả năng sinh lời, giá cổ phiếu có thể vượt qua rào cản 100 USD trước khi kết thúc năm.

Trong một thế giới coi năng lượng là "vàng mới", IREN không chỉ đơn thuần là một công ty khai thác; đây là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng cho những tập đoàn lớn nhất thế giới. Nếu công ty có thể tiếp tục phá vỡ các kỷ lục doanh thu và giành được những hợp đồng Tier-1 như thỏa thuận với Microsoft, các phân tích cổ phiếu IREN chỉ ra tiềm năng tăng trưởng gấp 30 lần so với các gã khổng lồ công nghệ vốn đã bão hòa hơn. Đối với những nhà đầu tư đang tìm kiếm một "Tesla phiên bản mạnh mẽ hơn" hoặc một thương vụ đầu tư AI thực sự sở hữu các tài sản năng lượng nền tảng, IREN vẫn là một ứng cử viên sáng giá để vượt trội hơn so với thị trường chung trong phần còn lại của thập kỷ.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.