Anthropic vượt mặt OpenAI trên thị trường thứ cấp khi định giá đạt mốc 1 nghìn tỷ USD, liệu thị trường AI hiện đang quá nhiệt?

Kelly Rodriques, CEO của Forge Global, một sàn giao dịch thị trường thứ cấp tư nhân hàng đầu, cho biết định giá của Anthropic trên nền tảng này hiện đang dao động quanh mức 1 nghìn tỷ USD, trong khi OpenAI được định giá 880 tỷ USD, tăng nhẹ so với vòng gọi vốn hồi tháng 3. Ken Sawyer, đồng sáng lập và đối tác điều hành của Saints Capital, một công ty thị trường thứ cấp mạo hiểm, tiết lộ rằng một cổ đông của Anthropic gần đây đã niêm yết cổ phần để bán với mức giá tương đương định giá doanh nghiệp là 1,15 nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, chỉ mới ba tháng trước, khi Anthropic hoàn tất vòng gọi vốn gần nhất, định giá của công ty chỉ ở mức 380 tỷ USD.

Glen Anderson, CEO của Rainmaker Securities, một ngân hàng đầu tư tập trung vào thị trường chứng khoán tư nhân, nhận định rằng Anthropic đang trải qua một đợt tăng trưởng ngoạn mục khi mọi người đều tìm cách nắm bắt các cơ hội mang tính thời đại trong lĩnh vực AI, trong khi Anthropic đã khẳng định chắc chắn vị thế là một doanh nghiệp dẫn đầu ngành.

Tuy nhiên, Anderson không tin rằng điều này có nghĩa là OpenAI đã sụt giảm mạnh. Bản thân OpenAI cũng đang nỗ lực thắt chặt kiểm soát đối với các giao dịch trên thị trường thứ cấp; người phát ngôn của công ty trước đó tuyên bố rằng các nhà đầu tư nên hết sức cảnh giác với bất kỳ doanh nghiệp nào tuyên bố cung cấp quyền tiếp cận cổ phần của OpenAI, đồng thời lưu ý rằng OpenAI đã thiết lập các kênh ủy quyền thông qua các ngân hàng và không thu bất kỳ khoản phí nào.

Ngoài ra, cơn sốt thị trường xung quanh Anthropic không hoàn toàn dựa trên các yếu tố nền tảng đang được cải thiện. Anderson tin rằng một trong những lý do khiến nhu cầu đối với Anthropic tăng vọt là do cuộc đối đầu công khai của công ty này với Bộ Quốc phòng, ông cho biết: "Mọi người coi công ty này như một người hùng vì họ dám thách thức các cơ quan chính phủ quyền lực."

Mặt khác, phần lớn làn sóng mua vào này được thúc đẩy bởi tâm lý lo sợ bỏ lỡ cơ hội (FOMO). "Nhiều người quan tâm đến vị thế là nhà đầu tư của Anthropic hơn là tỷ suất lợi nhuận thực tế, vốn là yếu tố cốt lõi đẩy giá cổ phiếu lên cao." Do đó, nhiều nhà đầu tư từ các quỹ đầu tư mạo hiểm và các văn phòng gia đình đang khao khát nắm giữ cổ phiếu Anthropic bất kể giá cả.

Từ góc độ cơ bản, doanh thu của Anthropic thực sự đang tăng trưởng nhanh chóng, và trợ lý lập trình AI của hãng, Claude Code, cũng đang cho thấy đà phát triển mạnh mẽ trên thị trường.

Anderson cho biết hiện có ba công ty đang được săn đón ráo riết trên thị trường thứ cấp: Anthropic, OpenAI và SpaceX. Mặc dù các công ty này đều gắn liền với câu chuyện AI, nhưng nhìn chung hoạt động đầu tư vào AI vẫn chưa đạt đến mức quá nhiệt. Các nhà đầu tư không còn chỉ tập trung vào câu chuyện AI; logic đầu tư của họ đã chuyển dịch sang hiệu quả doanh thu.

Hiện tượng nhu cầu thị trường đối với Anthropic vượt xa OpenAI cũng phản ánh logic này.

Đầu tháng này, Anthropic thông báo doanh thu định kỳ hàng năm của công ty đã vượt mốc 30 tỷ USD, cao hơn mức 25 tỷ USD của OpenAI trong cùng kỳ. So với năng lực mô hình vốn đang ngày càng dễ bị bắt kịp, đường cong thương mại hóa có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh lớn hơn. Các chuyên gia phân tích tin rằng tăng trưởng doanh thu quyết định ngưỡng định giá tối thiểu vì nó cho thấy công ty đã bắt đầu chuyển đổi các lợi thế kỹ thuật thành mức tăng dòng tiền có thể dự đoán được. Về khía cạnh này, Anthropic là người dẫn đầu không thể tranh cãi.

Thứ hai, Claude Code tạo thành nền tảng cho định giá của Anthropic. Lập trình là lĩnh vực có lộ trình thương mại hóa rõ ràng nhất và mức độ sẵn lòng chi trả cao nhất trong số các ứng dụng AI, và Claude Code được coi là một trong những sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử phần mềm doanh nghiệp. Kể từ khi ra mắt vào tháng 5 năm ngoái, doanh thu định kỳ hàng năm của sản phẩm này đã vượt 1 tỷ USD trong vòng sáu tháng và vọt lên 2,5 tỷ USD vào đầu năm 2026, vượt xa tốc độ tăng trưởng của ChatGPT, Slack và GitHub Copilot trong cùng kỳ.

Về mặt kỹ thuật, hiệu suất của sản phẩm này đứng đầu trong bài kiểm tra SWE-bench Verified với số điểm 80,8%, và được công nhận rộng rãi là trợ lý lập trình dạng agentic mạnh mẽ nhất hiện nay.

Đối với một công ty như vậy, nhận thức của thị trường đã chuyển dịch từ một công ty mô hình sang một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có thể thống trị điểm đầu vào phát triển, từ đó tạo ra tiềm năng cho một mức định giá cao hơn.

Ngược lại, câu chuyện AI của OpenAI đã thất bại trong việc mang lại những bất ngờ bền vững cho thị trường hoặc đáp ứng liên tục những kỳ vọng cao đặt vào nó; câu chuyện của OpenAI không còn kích hoạt việc định giá lại. Điều này cũng chứng tỏ thị trường không còn đặt cược điên cuồng vào mảng AI mà thay vào đó đã chuyển sang đánh giá tiến độ thương mại hóa. Dưới sự thay đổi logic này, sự tăng trưởng doanh thu ổn định và có thể dự đoán được của Anthropic được kỳ vọng sẽ mang lại những bất ngờ mới về định giá.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.