Chip AI 5 của Tesla đã Tape-out thành công. Liệu Tesla có thể đảo ngược xu hướng sụt giảm của mình?

Có ba lý do chính lý giải cho điều này:

1. Doanh số sụt giảm trong mảng kinh doanh ô tô truyền thống của Tesla

Tesla vừa công bố kết quả kinh doanh quý 1. Dữ liệu cho thấy tổng lượng xe bàn giao toàn cầu của Tesla trong quý 1 đạt khoảng 358.000 chiếc, thấp hơn đáng kể so với mức dự báo trung bình của thị trường là 372.000 chiếc. Đây là quý thứ hai liên tiếp Tesla không đạt được kỳ vọng của thị trường.

2. Đợt IPO của SpaceX gây áp lực lên giá cổ phiếu Tesla

Những tin tức gần đây về khả năng niêm yết của SpaceX đã thu hút sự chú ý của dư luận, khi sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với công ty này và ngành công nghiệp vũ trụ nói chung đang tăng vọt. Các báo cáo chỉ ra rằng SpaceX có kế hoạch huy động 75 tỷ USD với mức định giá lên tới 1,75 nghìn tỷ USD, có khả năng trở thành đợt IPO lớn nhất trong lịch sử. Động thái này có thể khiến các khoản đầu tư bổ sung vào các doanh nghiệp của Elon Musk được ưu tiên cho SpaceX thay vì Tesla, từ đó làm suy yếu các mức hỗ trợ cho giá cổ phiếu Tesla.

3. Thị trường không mặn mà với câu chuyện chuyển dịch sang lĩnh vực chip và năng lực tính toán

Tại cuộc họp cổ đông năm 2025, Musk đã đề xuất khái niệm nhà máy chip "Terafab". Musk đặt mục tiêu chuyển đổi tư duy tăng trưởng của Tesla từ câu chuyện về pin và xe sang lĩnh vực chip và năng lực tính toán—về cơ bản là chuyển đổi từ một nhà sản xuất ô tô truyền thống thành một công ty trí tuệ nhân tạo (AI) đang gây sốt. Các chuyên gia phân tích tại Barclays đã nêu trực tiếp trong một báo cáo nghiên cứu rằng "chip sẽ trở thành trụ cột cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo của Tesla".

Tuy nhiên, nhìn vào giá cổ phiếu, thị trường dường như không mấy tin tưởng vào điều này. Các nhà đầu tư yêu cầu dữ liệu và báo cáo cụ thể thay vì chỉ là những "kỳ vọng" mà Musk đưa ra. Barclays cũng lưu ý trong báo cáo của mình rằng mặc dù câu chuyện về năng lực sản xuất chip có thể tiếp tục tạo động lực cho sự tăng trưởng dài hạn, nhưng một khi các yếu tố về chi phí vốn và dòng tiền tự do được xem xét, thị trường sẽ đòi hỏi những chi tiết thực thi chắc chắn hơn.

AI 5 là chip AI thế hệ thứ năm của Tesla, tập trung chủ yếu vào các ứng dụng trên mặt đất bao gồm toàn bộ dòng xe của Tesla, đồng thời đóng vai trò là nền tảng cốt lõi cho hệ thống tính toán mặt đất của hãng. Hiệu suất của con chip này thuộc nhóm hàng đầu ngành, với sức mạnh tính toán của chip đơn tương đương với kiến trúc Hopper của Nvidia và giải pháp chip kép có thể cạnh tranh với kiến trúc Blackwell, mang lại lợi thế kép về chi phí và tiêu thụ điện năng.

Ngoài ra, chip AI 5 và chip AI 6 hiện đang được phát triển sẽ đóng vai trò là bộ não cho hàng triệu xe Robotaxi tự hành và robot hình người Optimus khi ra mắt. Chiến lược "một chip cho nhiều ứng dụng" đã thiết lập hiệu quả một trung tâm kết nối giữa lái xe tự hành, robot và các trung tâm dữ liệu, hoàn thiện logic kinh doanh khép kín.

Musk cho biết để hỗ trợ các bản cập nhật lặp lại của phần mềm Optimus và FSD, nhu cầu về chip của Tesla sẽ đạt mức tối đa gây sốc là 200 tỷ đơn vị mỗi năm. Ngay cả khi các nhà máy đúc chip toàn cầu mở rộng sản xuất theo các dự báo lạc quan, công suất của họ vẫn không thể đáp ứng được yêu cầu này.

Thứ hai, việc giảm thiểu rủi ro địa chính trị là một yếu tố khác thúc đẩy quyết định xây dựng nhà máy chip của Musk. Có thông tin cho rằng chip AI5 của Tesla sử dụng mô hình đúc kép với TSMC (TSM) và Samsung, nhưng các rủi ro tiềm ẩn tại eo biển Đài Loan vẫn là một vấn đề "chưa được giải quyết". Động thái này được kỳ vọng sẽ phá vỡ sự phụ thuộc quá mức vào chuỗi cung ứng.

Cuối cùng là vấn đề chi phí phát sinh từ sự gia tăng đột biến về nhu cầu khối lượng. Gần đây, nhu cầu AI tăng vọt đã đẩy giá chip nhớ lên cao, kéo theo giá của nhiều loại thiết bị điện tử tiêu dùng. Theo các báo cáo truyền thông, nếu dự án Terafab đi vào sản xuất, chi phí chip tích hợp có thể giảm tới 70% và tốc độ lặp lại sản phẩm sẽ tăng lên gấp nhiều lần.

Việc Tesla mở rộng đa ngành sang lĩnh vực sản xuất chip cũng đồng nghĩa với một bối cảnh rủi ro cao và đầu tư lớn. Với chi phí tiềm năng của dự án Terafab lên tới hàng chục tỷ USD, sự tham gia chính thức của Intel có thể giảm bớt phần nào áp lực về vốn, tuy nhiên, sự sụt giảm trong mảng kinh doanh ô tô truyền thống của Tesla vẫn tiếp tục gây áp lực lên dòng tiền của công ty.

Tuy nhiên, nhìn chung, chip AI 5 vẫn là tin tức tích cực cho một Tesla vốn đã trì trệ từ lâu; đợt tăng giá cổ phiếu mạnh mẽ vào ngày hôm qua cho thấy thị trường đã thắp lại "hy vọng" cho công ty này.

Đáng chú ý, Tesla dự kiến sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2026 sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào ngày 22/4, thời điểm mà sự chú ý có thể sẽ không còn dồn vào sự sụt giảm trong mảng kinh doanh ô tô truyền thống. Thay vào đó, tâm điểm có khả năng sẽ tập trung vào các nền tảng "con gà đẻ trứng vàng" của công ty và khả năng duy trì hoạt động cho đến khi kịch bản về AI được hiện thực hóa.

Có đáng để mua vào lúc này không? Câu trả lời tùy thuộc vào việc bạn là loại nhà đầu tư nào: dưới góc độ mảng kinh doanh xe điện, ngay cả sau khi giá cổ phiếu sụt giảm, định giá của nó vẫn ở mức cao so với các đối thủ cùng ngành; tuy nhiên, dưới góc độ "sức mạnh tính toán - chip", Tesla là một công ty đang đặt cược vào các công nghệ tiên phong như Optimus, Robotaxi và chip AI, và công ty này vẫn sở hữu tiềm năng vô cùng to lớn.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.