Định giá Kraken giảm hơn 30% nhưng vẫn kiên quyết niêm yết? Khám phá sự thật đằng sau đợt IPO đầy biến động của sàn giao dịch tiền mã hóa này

TradingKey - Định giá sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken lao dốc xuống 13,3 tỷ USD; Tại sao sàn này vẫn thúc đẩy kế hoạch IPO?

Vào ngày 14/4 (giờ miền Đông), CNBC đưa tin Arjun Sethi, đồng CEO của sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken, đã tái khẳng định việc công ty đã bí mật nộp hồ sơ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Động thái này khiến thị trường bối rối không hiểu vì sao công ty liên tục điều chỉnh các kế hoạch IPO.

Vào tháng 11/2025, Kraken lần đầu tiên nộp bản thảo S-1 bí mật cho SEC, đặt mục tiêu huy động 800 triệu USD với mức định giá 20 tỷ USD. Vào tháng 3 năm nay, khi thị trường tiền mã hóa nói chung sụt giảm và các cổ phiếu tiền mã hóa mới niêm yết như Gemini và BitGo có kết quả kém khả quan, đã có tin đồn rằng Kraken tạm dừng kế hoạch IPO. Ngày hôm qua (14/4), Kraken đã bán 1,5% cổ phần cho Deutsche Boerse với giá 200 triệu USD. Giao dịch này đã trực tiếp chốt mức định giá của sàn ở mức 13,3 tỷ USD, giảm mạnh 6,7 tỷ USD, tương đương gần 34% so với năm ngoái.

Tại sao các kế hoạch IPO của Kraken lại thiếu nhất quán như vậy, và tại sao sàn này lại sẵn sàng niêm yết với mức giá chiết khấu vào lúc này? Đây có thể là một bước đi khôn ngoan của sàn giao dịch khi thực hiện một chiến thuật "tâm lý chiến" và "rút lui phòng thủ" đầy tinh vi giữa bối cảnh thị trường biến động cực mạnh và môi trường pháp lý phức tạp.

Kể từ khi xung đột nổ ra tại Trung Đông vào cuối tháng 2, thanh khoản toàn cầu đã trở nên cực kỳ nhạy cảm. Việc ép buộc thực hiện IPO vào tháng 3, khi Chỉ số Biến động (VIX) ở mức cao, sẽ là một hành động tự sát. Tuy nhiên, đến ngày 15/4, với những tin tức tích cực về việc nối lại các cuộc đàm phán Mỹ-Iran và Bitcoin chạm mốc 76.000 USD, khẩu vị rủi ro của thị trường đã hồi phục. Sự "do dự" của Kraken về cơ bản là một sự điều hướng chính xác theo các cơ hội địa chính trị.

Vào tháng 3 năm nay, Kraken đã đạt được bước đột phá lịch sử khi trở thành công ty tiền mã hóa đầu tiên có quyền truy cập trực tiếp vào Tài khoản Tổng (Master Account) của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đồng nghĩa với việc hệ thống thanh toán của sàn hiện đã được kết nối chính thức với hệ thống ngân hàng truyền thống. "Cú hích pháp lý" này cần thời gian để các nhà đầu tư trên thị trường đại chúng hấp thụ và phản ánh vào định giá. Những lần trì hoãn trước đó có khả năng là để chờ đợi các thủ tục pháp lý xoay quanh bước tiến lớn này được hoàn tất, dọn đường cho việc niêm yết.

Môi trường tiền mã hóa năm 2026 nhìn chung vẫn còn mong manh; một mức định giá quá cao có thể dẫn đến rủi ro cổ phiếu rơi xuống dưới giá IPO, gây tổn hại nghiêm trọng đến lòng tin của các nhà đầu tư sớm và nhân viên. Quyết định khởi động lại IPO của Kraken ở mức "tương đối an toàn" là 13,3 tỷ USD nhằm để lại dư địa tăng trưởng cho thị trường đại chúng và đảm bảo hiệu suất mạnh mẽ trong ngày giao dịch đầu tiên.

Ngoài ra, Kraken có thể đã chờ đợi một sự bảo chứng mạnh mẽ như từ Deutsche Boerse. Việc thu hút Deutsche Boerse không thuần túy là vì vốn, mà là để tạo ra một "mức sàn" cho giá trị của công ty. Với sự hỗ trợ từ một sàn giao dịch truyền thống hàng đầu, mức định giá này không còn bị Nasdaq xem là "sự cường điệu của cộng đồng tiền mã hóa" nữa, mà là giá trị hợp lý của một "cơ sở hạ tầng tài chính".