Sự chuyển mình của Circle: Từ đơn vị tiên phong Stablecoin đến gã khổng lồ hạ tầng tài chính toàn cầu.

Việc Circle niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York đã đánh dấu một "thời điểm quyết định" đối với ngành tài chính kỹ thuật số. USDC và câu chuyện định giá 9 tỷ USD cho đợt IPO của Circle — vốn giúp công ty niêm yết với mức vốn hóa thị trường khoảng 9 tỷ USD trên cơ sở pha loãng hoàn toàn — đã được củng cố bởi các "ông lớn" định chế bao gồm BlackRock (BLK) và ARK Invest.

BlackRock, đơn vị quản lý Quỹ Dự trữ Circle trị giá hàng tỷ USD, đã thể hiện cam kết lâu dài bằng cách nắm giữ 10% cổ phần trong đợt chào bán. Sự hậu thuẫn từ các định chế này đã mang lại cho cổ phiếu tiền mã hóa của Circle một mức độ uy tín mà ít đối thủ nào sánh kịp, định vị USDC của Circle một cách hiệu quả là "tiêu chuẩn vàng" cho các tài sản kỹ thuật số tuân thủ pháp lý. Đợt IPO này nổi tiếng với lượng đăng ký mua vượt mức hơn 25 lần, phản ánh nhu cầu khổng lồ đối với việc tiếp cận đồng đô la kỹ thuật số được quản lý của các nhà quản lý quỹ truyền thống.

Đối với CEO Jeremy Allaire của Circle, tầm nhìn không chỉ dừng lại ở việc quản lý dự trữ. "Chúng tôi muốn trở thành nền tảng của internet," ông Allaire lưu ý, đồng thời nhấn mạnh mục tiêu xây dựng một lớp cơ sở hạ tầng mới cho nền kinh tế toàn cầu.

Trọng tâm của tham vọng này là Arc, blockchain Layer 1 độc quyền của Circle. Để trả lời câu hỏi thường gặp trong ngành là "chuỗi Circle là gì", Arc là một hạ tầng tốc độ cao, có khả năng mở rộng được thiết kế dành riêng cho các hoạt động kinh tế trên chuỗi (on-chain). Khác với các blockchain đa dụng, Arc được tối ưu hóa cho thanh toán tài chính và được tích hợp gốc với các đối tác như Visa (V) và Amazon (AMZN) Web Services (AWS) nhằm đưa sự ổn định giá tiền mã hóa của Circle vào thương mại chính thống.

Để thu hẹp khoảng cách giữa các mạng lưới rời rạc, Circle gần đây đã nâng cấp bộ công cụ Circle Bridge Kit. Bộ công cụ dành cho nhà phát triển này đơn giản hóa việc di chuyển xuyên chuỗi bằng cách sử dụng cầu nối Circle (CCTP - Giao thức chuyển giao xuyên chuỗi):

• Tốc độ: Giảm thời gian tích hợp từ hàng tuần xuống chỉ còn vài ngày.
• Hiệu quả: Cho phép hiệu quả sử dụng vốn tỷ lệ 1:1 đối với các giao dịch chuyển USDC của Circle mà không bị trượt giá.
• Khả năng kiếm tiền: Cho phép các nhà phát triển triển khai logic phí tùy chỉnh trực tiếp vào các ứng dụng của họ.

Tính đến quý 1/2026, USDC đã củng cố vị thế là lựa chọn ưu tiên cho các nền tảng được quản lý. Trong khi Tether (USDT) vẫn duy trì vị thế dẫn đầu tại các thị trường nước ngoài, lượng lưu thông của USDC đã tăng trưởng đáng kể, chiếm thị phần áp đảo trong một thị trường stablecoin hiện có giá trị hơn 320 tỷ USD.

Sau đợt kiểm toán vào tháng 2/2026, Circle đã báo cáo tình hình sức khỏe tài chính ở mức kỷ lục:

• Doanh thu: Đạt mức cao kỷ lục nhờ tối ưu hóa lợi suất từ các khoản dự trữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.
• Thu nhập ròng: Tăng trưởng ở mức ba con số so với giai đoạn trước khi IPO.
• Tăng trưởng chiến lược: Hoạt động tăng vọt thông qua các khung hệ thống kế thừa của Poloniex Circle và sự tích hợp công nghệ tài chính hiện đại.

Sức mạnh tài chính này đã thúc đẩy sự tăng giá phi mã của cổ phiếu $CRCL sau IPO. Vào đầu năm 2026, công ty đã tiến hành một đợt chào bán thứ cấp khi các bên nội bộ, bao gồm cả Allaire, tìm cách thanh lý một phần lượng cổ phiếu nắm giữ của họ. Đơn vị bảo lãnh phát hành chính JPMorgan (JPM) đã phê duyệt động thái này, dẫn chứng "nhu cầu mạnh mẽ" và mức định giá thị trường hợp lý đã hấp thụ đợt hết hạn khóa cổ phiếu sớm mà không gây ra biến động đáng kể.

Thời điểm mở rộng của Circle diễn ra đúng lúc chính sách của Mỹ có sự chuyển dịch mang tính bước ngoặt. Đạo luật GENIUS, chính thức có hiệu lực vào đầu năm 2026, đã tạo ra khuôn khổ pháp lý rõ ràng mà ngành này vốn khao khát từ lâu. Thông qua việc luật hóa các yêu cầu dự trữ và tiêu chuẩn kiểm toán, đạo luật này đã hợp pháp hóa hoàn toàn Circle inn (hệ sinh thái nội bộ của công ty), đồng thời tạo ra rào cản gia nhập lớn cho các đơn vị hoạt động không theo quy định.

Ngoài ra, việc tích hợp USDC vào các công cụ hàng ngày — như thỏa thuận hợp tác dài hạn mang tính bước ngoặt với Intuit — đồng nghĩa với việc hạ tầng thanh toán của Circle hiện đang phục vụ hàng triệu người nộp thuế và chủ doanh nghiệp nhỏ tại Mỹ. Dù là qua các kênh truyền thống hay các loại thẻ liên kết stablecoin mới từ Highnote và Ngân hàng Cross River, kỷ nguyên "stablecoin như một dịch vụ" đã chính thức bắt đầu.

Khi Circle ngày càng trưởng thành, công ty phải đối mặt với một loạt thách thức khác biệt, chủ yếu liên quan đến bản chất tập trung của hệ sinh thái này so với các giao thức phi tập trung. Tuy nhiên, đối với giới định chế tài chính, sự "kiểm soát tập trung" này được xem là một tính năng chứ không phải lỗi, mang lại sự chắc chắn về mặt pháp lý cần thiết để thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi.

Tận dụng thành công từ đợt IPO, Circle đã chuyển mình từ một "công ty tiền điện tử" trở thành một thế lực công nghệ tài chính toàn cầu. Theo tầm nhìn của Allaire, tiền tệ mã hóa đang chiếm tỷ trọng chủ đạo trong tổng hệ thống giá trị kinh tế — và Circle chính là giao thức vận hành dòng chảy đó.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.