Chiến tranh Mỹ-Iran thổi bùng lạm phát năng lượng, CPI tháng 3 của Mỹ tăng 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái, cửa sổ cắt giảm lãi suất của Fed đang dần khép lại?

Động lực trực tiếp dẫn đến đợt lạm phát tăng vọt này là sự bùng nổ của giá năng lượng. Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran leo thang vào cuối tháng 2, giá dầu thô toàn cầu đã tăng lũy kế hơn 30%. Giá bán lẻ xăng trung bình toàn quốc tại Mỹ đã vượt mốc 4 USD/gallon lần đầu tiên sau hơn ba năm, với mức tăng hàng tháng trong tháng 3 đạt mức cao nhất kể từ khi các số liệu được ghi lại vào năm 1967, trở thành tác nhân chính thúc đẩy lạm phát. Tác động của việc giá dầu diesel tăng cao thậm chí còn sâu sắc hơn; với tư cách là nhiên liệu cốt lõi cho công nghiệp và vận tải, chi phí gia tăng của loại nhiên liệu này đang lan rộng qua các chuỗi cung ứng vào nền kinh tế nói chung.

Mặc dù CPI lõi tháng 3 — vốn loại trừ thực phẩm và năng lượng — chỉ tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng của thị trường và mang lại sự giải tỏa tạm thời, nhưng các nhà kinh tế đồng loạt cảnh báo rằng đây chỉ mới là làn sóng đầu tiên của cú sốc năng lượng. Các hiệu ứng truyền dẫn thứ cấp nghiêm trọng hơn hiện đang dần hình thành.

Một số công ty đã đưa ra cảnh báo tăng giá. Các hãng hàng không bao gồm Delta Air Lines đang tăng giá vé do chi phí nhiên liệu bay cao hơn; Dịch vụ Bưu điện Mỹ thông báo sẽ tăng cước phí bưu chính; và giá phân bón tăng đã bắt đầu tác động đến các nhà sản xuất nông nghiệp, có khả năng đẩy giá thực phẩm lên cao trong những tháng tới. Chi phí nguyên liệu thô công nghiệp như nhựa tăng cao cũng được dự báo sẽ ảnh hưởng đến giá của nhiều loại hàng tiêu dùng khác nhau.

Sự gia tăng mạnh mẽ của dữ liệu lạm phát đã tiếp tục thu hẹp không gian chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 3 cho thấy ngày càng nhiều nhà hoạch định chính sách có xu hướng duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí là tăng lãi suất, thay vì cắt giảm lãi suất như kỳ vọng trước đó của thị trường.

Mặc dù một số quan chức vẫn lo ngại rằng các xung đột địa chính trị có thể gây áp lực lên thị trường lao động, nhưng rủi ro lạm phát gia tăng rõ ràng đã trở thành một yếu tố cân nhắc cấp bách hơn.

Gregory Daco, Kinh tế trưởng tại EY Parthenon, trước đó đã nhận định rằng hướng tới quý 4 năm 2026, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ nới lỏng chính sách tiền tệ vẫn tồn tại, nhưng đó sẽ là kết quả của sự suy giảm kinh tế thay vì là một lựa chọn để bình thường hóa chính sách. Rủi ro thực tế hơn hiện nay là động thái chính sách tiếp theo của Fed có thể là một đợt tăng lãi suất thay vì cắt giảm.

Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay vẫn chưa hoàn toàn tan biến. Một số nhà kinh tế tin rằng nếu thị trường lao động suy yếu đáng kể trong tương lai, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn có khả năng điều chỉnh lộ trình chính sách của mình.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.