Triển vọng thị trường vàng: Trong bối cảnh căng thẳng Mỹ-Iran, giá vàng sẽ tăng hay giảm?

Đánh giá từ diễn biến giá vàng gần đây, biến số lớn nhất vẫn là tình hình Mỹ-Iran. Thị trường đang đồng thời đặt cược vào khả năng tái khởi động đối thoại và lo ngại rằng xung đột vẫn chưa thực sự kết thúc. Giá dầu sụt giảm trước bất kỳ dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng nào, nhưng nhanh chóng bật tăng nếu các cuộc đàm phán bế tắc. Tính đến phiên giao dịch châu Âu ngày 17/4, giá dầu WTI đã giảm xuống dưới 90,00 USD và dầu Brent giảm xuống mức khoảng 94,00 USD, khi kỳ vọng về đàm phán và lệnh ngừng bắn gia tăng.

Đối với vàng, giá dầu không phải là yếu tố phụ mà là một cơ chế truyền dẫn then chốt. Giá dầu tăng trước tiên sẽ đẩy chi phí vận tải, thực phẩm và sản xuất lên cao, sau đó làm dấy lên nỗi lo ngại của thị trường về việc lạm phát Mỹ bùng phát trở lại. Một khi lạm phát gia tăng, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ hạ nhiệt đáng kể, gây áp lực giảm giá đối với vàng.

Chủ tịch Fed New York Williams đã công khai tuyên bố rằng chiến tranh đang đẩy áp lực lạm phát lên cao thông qua giá năng lượng; Chủ tịch Fed St. Louis Musalem cũng tin rằng các cú sốc giá dầu có thể khiến lạm phát lõi duy trì ở mức khoảng 3% trong năm nay, đưa ra lý do để duy trì lãi suất ổn định trong một thời gian.

Đánh giá dựa trên tâm lý thị trường hiện tại, dư địa cắt giảm lãi suất trong năm nay đã bị thu hẹp đáng kể. Mặc dù trước đó thị trường kỳ vọng sẽ có nhiều đợt cắt giảm trong năm, nhưng những kỳ vọng này đã liên tục bị điều chỉnh giảm trong bối cảnh giá dầu phục hồi và áp lực lạm phát dai dẳng.

Theo công cụ CME FedWatch Tool, các nhà giao dịch đã hạ mức kỳ vọng từ hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay xuống chỉ còn một đợt trước khi năm kết thúc; trong khi đó, xác suất lãi suất được giữ nguyên cho đến cuối năm cũng đang tăng lên. Deutsche Bank thậm chí còn gợi ý rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì mức lãi suất hiện tại cho đến hết năm 2026, nếu căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục đẩy lạm phát năng lượng lên cao.

Điều này tạo ra một con dao hai lưỡi đối với vàng. Một mặt, thị trường nhận thấy xác suất Fed tăng lãi suất trong tương lai là thấp, đồng nghĩa với việc vàng vẫn giữ được sự hỗ trợ về mặt vĩ mô; mặt khác, nếu lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, vàng sẽ khó có thể tạo ra một đà tăng trưởng đơn phương bền vững.

Đáng chú ý, lực đỡ cốt lõi cho giá vàng vẫn được duy trì khi các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới tiếp tục gia tăng lượng vàng nắm giữ.

Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới, nhu cầu vàng toàn cầu đạt mức cao kỷ lục 5.002 tấn vào năm 2025, với nhu cầu đầu tư tăng trưởng đáng kể; lượng mua ròng hàng năm của các ngân hàng trung ương đạt 863 tấn, và Hội đồng Vàng Thế giới dự báo con số này sẽ giảm nhẹ xuống còn 850 tấn vào năm 2026, mặc dù vẫn duy trì ở mức rất cao.

Quan trọng là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục kiên trì gia tăng lượng vàng nắm giữ. Theo dữ liệu từ PBOC, dự trữ vàng của Trung Quốc đứng ở mức 74,38 triệu ounce vào cuối tháng 3, tăng từ mức 74,22 triệu ounce vào cuối tháng 2, đánh dấu tháng tăng thứ 17 liên tiếp. Điều này cho thấy nhu cầu phân bổ vàng từ khu vực chính thức vẫn rất mạnh mẽ ngay cả trong bối cảnh giá vàng ở mức cao.

Điểm này rất then chốt. Không giống như dòng vốn đầu cơ ngắn hạn trên thị trường thường ồ ạt đổ vào khi giá lên và rút ra khi giá xuống, hoạt động của các ngân hàng trung ương chậm hơn nhưng ổn định hơn. Chừng nào xu hướng này còn tiếp diễn, nó sẽ tạo ra một ngưỡng hỗ trợ vững chắc cho giá vàng. Do đó, ngay cả khi vàng trải qua một đợt điều chỉnh do giá dầu giảm hoặc đồng USD mạnh lên trong ngắn hạn, mức giảm thường sẽ hạn chế. Luôn có những người mua chờ đợi ở các vùng giá thấp hơn, điều này tạo nên sự khác biệt giữa vàng và nhiều loại hàng hóa thông thường khác.

Biểu đồ ngày giá vàng, Nguồn: TradingView

Dựa trên biểu đồ ngày của giá vàng, hành động giá gần đây có xu hướng giảm dưới áp lực từ mức kháng cự 4.870,00 USD. Tính đến phiên châu Âu ngày 17/4, vàng đang giao dịch quanh mức 4.790,00 USD. Trong ngày, giá đã nhiều lần thử thách mức 4.760 USD mà không có sự phá vỡ. Hơn nữa, vị trí này nằm trên đường thoái lui Fibonacci 0,5, trong khi các đường trung bình động 20 ngày và 30 ngày cung cấp sự hỗ trợ ngắn hạn. Vàng đã hình thành sự cộng hưởng hỗ trợ tại mức này và đà tăng ngắn hạn đang dần mạnh lên.

Biểu đồ tuần giá vàng, Nguồn: TradingView

Từ biểu đồ tuần, giá vàng đã dừng đà giảm và phục hồi gần mức hỗ trợ 4.100,00 USD vào ngày 23/3. Cây nến tuần đã hình thành một nến tăng với bóng dưới dài, trong khi giá đóng cửa duy trì trên đường MA30 tuần và giữ vững trên mức hỗ trợ 4.380,00 USD—mức đỉnh được thiết lập vào tháng 10/2025. Điều này cho thấy mặc dù giá vàng giảm mạnh trong tháng 3, xu hướng tăng tổng thể vẫn chưa bị ảnh hưởng.

Đồng thời, hệ thống đường trung bình động cho thấy các đường trung bình động ngắn hạn, trung hạn và dài hạn đang ở trạng thái sắp xếp tăng giá, củng cố thêm rằng xu hướng trung và dài hạn của vàng vẫn là tăng.

Các mức hỗ trợ: 4760, 4644

Các mức kháng cự: 4870, 5000

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.