Giá dầu vọt lên 120 USD trong khi vàng giảm mạnh 3%: Tài sản trú ẩn an toàn đang mất vị thế? Giới phân tích nhận định đây chỉ là đợt điều chỉnh trong thị trường giá lên.

TradingKey - Khi cuộc xung đột tại Trung Đông bước sang tuần thứ hai, thị trường toàn cầu đang chứng kiến những biến động dữ dội. Trong phiên giao dịch ngày thứ Hai, giá dầu quốc tế ( USOIL) đã tăng vọt lên gần 120 USD/thùng, trong khi giá vàng ( XAUUSD) đã có lúc giảm sâu 3% xuống còn 5.015 USD/ounce, đánh dấu tuần giảm giá đầu tiên sau hơn một tháng trước khi đà giảm thu hẹp nhẹ.

Sự tăng vọt của giá dầu đã trở thành chất xúc tác cho một phản ứng dây chuyền trên toàn thị trường.

Tình trạng gián đoạn vận tải tại eo biển Hormuz, các cuộc tấn công liên tiếp vào hạ tầng năng lượng tại Trung Đông và việc các nhà sản xuất dầu như Iraq dần ngừng sản xuất dầu thô đã đồng loạt đẩy giá dầu Brent tăng 29% lên mức 119,5 USD/thùng—mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4/2020. Giá dầu WTI cũng tăng 31%.

Warren Patterson, Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại ING, lưu ý rằng tâm lý thị trường đã chuyển từ sự lạc quan ban đầu sang nỗi lo ngại về một cuộc xung đột kéo dài, đồng thời khẳng định: "Chừng nào dầu chưa thể được vận chuyển qua eo biển Hormuz, giá sẽ còn tiếp tục tăng."

Dưới tác động của việc giá dầu vượt mốc 100 USD, lo ngại lạm phát tại Mỹ đã gia tăng mạnh mẽ, đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3. Xác suất lãi suất được giữ ổn định trong tháng 6 đã tăng từ mức dưới 43% khi bắt đầu cuộc xung đột lên hơn 51%.

Hebe Chen, nhà phân tích tại Vantage Markets có trụ sở tại Melbourne, cho rằng sự điều chỉnh của giá vàng về bản chất là kết quả của việc "con quái vật lạm phát thúc đẩy đồng USD mạnh lên": "Giá dầu chạm mức 100 USD đã gây ra phản ứng dây chuyền. Cú sốc năng lượng đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, từ đó làm mạnh thêm đồng USD và cuối cùng gây áp lực lên giá vàng."

Là một tài sản không hưởng lãi suất, sức hấp dẫn của vàng đương nhiên giảm sút trong chu kỳ tăng lãi suất. Cộng thêm việc đồng USD giành lại "ngôi vương trú ẩn an toàn" trong cuộc xung đột này, áp lực lên giá vàng càng trở nên rõ rệt hơn.

Nikos Tzabouras, Chuyên gia phân tích thị trường cấp cao tại Tradu.com, chỉ ra rằng trong làn sóng né tránh rủi ro này, đồng USD đang "vượt xa vàng để trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưu tiên." Kết hợp với rủi ro lạm phát có thể ngăn cản Fed cắt giảm lãi suất, sức hấp dẫn của vàng càng bị suy yếu.

Ngoài ra, các đợt điều chỉnh sâu trên thị trường chứng khoán toàn cầu đã gây ra một cuộc khủng hoảng thanh khoản. Các tổ chức đã bán tháo nhiều loại tài sản, bao gồm cả vàng, để đáp ứng lệnh gọi ký quỹ (margin call), điều này cũng làm trầm trọng thêm biến động ngắn hạn của giá vàng.

Christopher Wong, chiến lược gia tại ngân hàng OCBC, tin rằng đợt bán tháo này bị chi phối nhiều hơn bởi nhu cầu thanh khoản ngắn hạn: "Một khi giai đoạn này qua đi, những bất ổn địa chính trị vẫn sẽ hỗ trợ lực mua vàng để trú ẩn an toàn."

Vẫn giữ quan điểm lạc quan về giá vàng

Những nhà phân tích kỳ cựu đã trải qua nhiều chu kỳ giá vàng lên xuống vẫn kiên định lạc quan về xu hướng giá trong tương lai, nhìn chung coi đợt điều chỉnh hiện tại là một sự củng cố lành mạnh trong một thị trường giá lên.

Lập luận cốt lõi của họ là những khoản lỗ trên giấy tờ từ các biến động ngắn hạn không quá quan trọng; điều thực sự quan trọng là liệu các động lực cơ bản từng đẩy vàng lên mức cao kỷ lục có còn tồn tại hay không—và các bằng chứng hiện tại phần lớn cho thấy các yếu tố hỗ trợ này vẫn nguyên vẹn.

Trong báo cáo mới nhất, các nhà phân tích của Saxo Bank lưu ý rằng đợt tăng giá dầu hiện nay thực chất là một cú sốc cung chứ không phải do cầu kéo, điều này chắc chắn làm tăng rủi ro kinh tế toàn cầu rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ và có thể cuối cùng buộc các ngân hàng trung ương phải can thiệp để hỗ trợ nền kinh tế. Họ cũng nhấn mạnh rằng mặc dù quá trình giảm đòn bẩy trên thị trường và đồng USD mạnh lên có thể gây áp lực lên vàng trong ngắn hạn, nhưng chúng không làm lung lay logic cơ bản của các nhà đầu tư khi tìm đến các tài sản hữu hình trong những năm gần đây.

Từ góc độ cơ bản, giá vàng đã tăng tổng cộng hơn 100% trong 12 tháng qua. Việc chốt lời trong ngắn hạn là một hiện tượng bình thường của thị trường.

Về mặt kỹ thuật, giá vàng vẫn đang giao dịch trên các đường trung bình động 50 ngày (4.884 USD/ounce) và 200 ngày (4.023 USD/ounce). Hai đường trung bình này được thị trường xem là chỉ báo then chốt để xác định xu hướng có còn được duy trì hay không, và mức giá hiện tại vẫn nằm trong một kênh tăng giá.

Hiren Chandaria, Giám đốc điều hành tại Money Metals Exchange, cho rằng với mức tăng giá vàng quá lớn trước đó và sự tập trung của các vị thế trên thị trường, một đợt điều chỉnh ngắn hạn đáng kể là không bất ngờ. Tuy nhiên, khi các yếu tố hỗ trợ vĩ mô và cấu trúc vẫn mạnh mẽ, các đợt sụt giảm giá thường thu hút người mua mới, từ đó tiếp tục xu hướng phục hồi tổng thể.

Ngoài ra, Hội đồng Vàng Thế giới dự báo nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục tăng cho đến năm 2026. Các quốc gia như Trung Quốc, Nga, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan vẫn tiếp tục tăng dự trữ vàng, và ngày càng nhiều giao dịch bỏ qua các sàn giao dịch phương Tây, tạo ra bệ đỡ vững chắc cho giá vàng.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo rằng môi trường kinh tế vĩ mô biến động có thể gây ra rủi ro cho giá vàng.

Các nhà phân tích của Goldman Sachs ( GS) lưu ý rằng nếu sự bất định về chính sách toàn cầu giảm bớt hoặc nếu Fed chuyển sang lập trường cứng rắn hơn, điều đó có thể làm giảm nhu cầu vàng của khu vực tư nhân.