Triển vọng giá dầu thô Brent năm 2026: Giảm xuống dưới 80 USD, đâu là ngưỡng quan trọng tiếp theo?

TradingKey - Vào ngày 22/6 (giờ miền Đông nước Mỹ), dầu thô Brent đóng cửa giảm 2,67 USD xuống còn 77,90 USD/thùng, phá vỡ ngưỡng 80 USD. Trong phiên giao dịch sớm, được kích thích bởi những tuyên bố địa chính trị và tin đồn phong tỏa, giá dầu đã tăng vọt trong ngắn hạn lên mức 82,30 USD, nhưng sau đó đảo chiều giảm mạnh khi thông tin về các cuộc đàm phán hòa bình xuất hiện.

Chất xúc tác trực tiếp khiến giá dầu sụt giảm đến từ Bộ Tài chính Mỹ. Như một phần của khuôn khổ đàm phán, Bộ Tài chính Mỹ đã cấp một giấy phép chung có thời hạn 60 ngày cho phép thực hiện các giao dịch liên quan đến sản xuất, vận chuyển và bán dầu thô, các sản phẩm hóa dầu và sản phẩm dầu mỏ có nguồn gốc từ Iran. Điều này cho phép Iran nhận đồng USD trong các giao dịch dầu mỏ lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, với thời hạn miễn trừ kéo dài đến ngày 21/8/2026.

Tuy nhiên, áp lực nguồn cung lớn hơn lại đến từ OPEC+. Bảy thành viên cốt lõi của OPEC+ đã tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày (bpd) trong mỗi tháng 4 và tháng 5, tiếp tục tăng thêm 188.000 bpd trong tháng 6, và có kế hoạch tăng thêm 188.000 bpd nữa trong tháng 7, duy trì đà mở rộng sản lượng kể từ tháng 3 năm nay. Ả Rập Xê Út và Kuwait đồng thời cắt giảm mức phụ phí cho Giá bán chính thức (OSP) sang châu Á trong tháng 7, trong đó Kuwait đã cắt giảm mạnh mức phụ phí so với mức trung bình của dầu Oman/Dubai từ 12,75 USD xuống còn 5,25 USD.

Phía nhu cầu cũng không thể bù đắp được khoảng trống này. Chỉ số PMI sản xuất tháng 5 của châu Âu đạt 51,6, dao động gần ngưỡng thu hẹp - mở rộng 50, cho thấy sự phục hồi chậm chạp của nhu cầu công nghiệp. Tỷ lệ hoạt động của các nhà máy lọc dầu Trung Quốc không cho thấy dấu hiệu tăng tốc; nếu nhu cầu nhập khẩu không đạt kỳ vọng, điều này sẽ gây thêm áp lực lên giá cả. Hơn nữa, nếu đồng USD mạnh lên do Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao, nhu cầu dầu thô cũng sẽ bị kìm hãm. Citi đã hạ dự báo giá dầu Brent xuống còn 75 USD trong quý 3 và 70 USD trong quý 4.

Kho dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR) của Mỹ đã giảm xuống còn 331,2 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ tháng 6/1983. Chính quyền Trump trước đó đã cho phép giải phóng 172 triệu thùng. Mặc dù đây là một ngưỡng hỗ trợ giá tiềm năng, việc bổ sung kho dự trữ đi kèm với các điều kiện: chính phủ thường đặt ra mức giá mục tiêu và các hoạt động mua lại quy mô lớn cần có sự phê duyệt ngân sách từ Quốc hội, đồng nghĩa với việc giá giảm sẽ không kích hoạt ngay một ngưỡng hỗ trợ tức thì.

Về mặt địa chính trị, Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận sơ bộ về lộ trình đàm phán 60 ngày, nhưng Iran đã nêu rõ rằng các cuộc đàm phán về vấn đề hạt nhân vẫn chưa bắt đầu, và Israel vẫn tiếp tục can thiệp bằng thái độ cứng rắn. Mặc dù phí bù đắp rủi ro đã bị kìm hãm nhưng không hề biến mất; các cuộc đàm phán bị đình trệ hoặc sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông có thể đảo ngược tâm lý thị trường bất cứ lúc nào.

[Xu hướng giá dầu thô Brent, Nguồn: TradingView]

Nhìn chung, các yếu tố tăng giá và giảm giá trên thị trường dầu thô hiện tại đang đan xen lẫn nhau, và sự bất đồng quan điểm giữa các tổ chức về triển vọng thị trường đã gia tăng đáng kể. Dựa trên thông tin hiện tại, chúng tôi phác thảo các xu hướng tiềm năng theo các kịch bản khác nhau như sau:

Kịch bản cơ sở (Khả năng xảy ra cao hơn): Giá dầu Brent tìm thấy mức hỗ trợ ở mức 76 USD đến 77 USD, nhờ lượng dự trữ SPR ở mức thấp kích thích lực mua tiềm năng, trong khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vẫn còn nhiều bất ổn. Giá dầu dự kiến sẽ tìm kiếm điểm cân bằng tạm thời trong khoảng từ 72 USD đến 77 USD.

Kịch bản giảm giá (Cần thận trọng): Các dữ liệu kinh tế tiếp tục xấu đi hoặc việc tuân thủ cắt giảm sản lượng của OPEC+ bị nới lỏng. Việc phá vỡ ngưỡng dưới 72 USD đến 73 USD về mặt kỹ thuật sẽ mở ra dư địa giảm xuống mức 65 USD đến 68 USD. Nếu nhu cầu dầu thô của Trung Quốc cũng đồng thời chậm lại, rủi ro sẽ gia tăng đáng kể.

Kịch bản tăng giá (Khả năng xảy ra thấp, độ nhạy cao): Các yếu tố giảm giá phần lớn đã phản ánh vào giá. Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran bị đình trệ, sự gián đoạn vận chuyển qua eo biển Hormuz hoặc sự leo thang căng thẳng ở Trung Đông đều có thể kích hoạt hoạt động đóng vị thế bán khống, nhanh chóng đẩy giá vượt trở lại mức trên 80 USD.

Khoảng giá từ 76 USD đến 77 USD và từ 72 USD đến 73 USD là hai mốc quan trọng cần theo dõi. Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận đối với việc đuổi theo các vị thế bán khống một chiều không còn hấp dẫn nữa. Nếu giá giảm xuống gần mức 72 USD, các nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội phục hồi và đánh giá lại nếu giá phá vỡ ngưỡng này đi xuống. Hiện tại, chúng tôi khuyến nghị duy trì thái độ quan sát.