70% Khả năng Tiếp tục Leo thang: Khủng hoảng Eo biển Hormuz, Thị trường Dầu mỏ Toàn cầu Đối mặt Thử thách Sinh tử.

TradingKey - Tiếng súng nổ tại eo biển Hormuz đang tác động chính xác vào những dây thần kinh nhạy cảm của thị trường vốn toàn cầu.

Trong bối cảnh nhóm tác chiến tàu sân bay Mỹ và lực lượng tên lửa Iran đang ở thế đối đầu chiến lược tại Vịnh Ba Tư, biến động giá dầu trên các màn hình giao dịch tại Wall Street đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022.

Thị trường đang bị giằng xé bởi hai lực lượng đối lập: một bên là tín hiệu đàm phán hòa bình từ các nhà lãnh đạo Mỹ và Iran, tựa như ngọn hải đăng mờ nhạt cố gắng soi sáng lối thoát hướng tới việc "giảm bớt căng thẳng"; bên kia là các tàu tên lửa và thủy lôi của Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đang dệt nên một mạng lưới tử thần "bất khả xâm phạm" tại eo biển Hormuz.

Sự không chắc chắn này đã đẩy biến động giá dầu trở lại mức cao gần đây; giá dầu ở mức cao ( USOIL) tiếp tục gây áp lực lên các thị trường chứng khoán toàn cầu, với chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức thấp hơn trong ngày, trong khi thị trường trái phiếu cũng đối mặt với làn sóng bán tháo, khiến lợi suất tăng trên diện rộng từ 5 đến 8 điểm cơ bản.

Tín hiệu tích cực: Mỹ và Iran ra dấu hiệu hạ nhiệt

Trong một cuộc phỏng vấn với truyền thông Mỹ, ông Trump tuyên bố rằng cuộc xung đột Mỹ-Iran sẽ sớm kết thúc vì "thực tế không còn mục tiêu nào để tấn công".

Ông Trump cũng lưu ý: "Khi thời điểm thích hợp, Hải quân Mỹ và các đối tác sẽ hộ tống các tàu dầu qua eo biển Hormuz nếu cần thiết. Tôi hy vọng điều đó sẽ không cần thiết".

Trong khi đó, Tổng thống Iran Pezeshkian đã phát biểu qua mạng xã hội rằng một lệnh ngừng bắn phụ thuộc vào cam kết từ phía Mỹ và Israel về việc không thực hiện thêm bất kỳ cuộc tấn công quân sự nào. Phân tích từ J.P. Morgan cho rằng đây chính là "tín hiệu hạ nhiệt xung đột" mà mọi người chờ đợi bấy lâu từ phía Iran.

Ngoài những phát ngôn chính trị, các quốc gia thành viên của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã thông báo về việc phối hợp giải phóng 400 triệu thùng dầu dự trữ. Hành động toàn cầu này đã phần nào xoa dịu những lo ngại của thị trường về tình trạng gián đoạn nguồn cung năng lượng. Ông Trump cũng liên tục đưa ra các tín hiệu hòa giải trong suốt cả ngày nhằm nỗ lực ổn định tâm lý thị trường.

Khủng hoảng eo biển leo thang

Tuy nhiên, vào ngày thứ Tư, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã tấn công ba tàu chở hàng đang cố gắng đi qua eo biển Hormuz và cảnh báo rằng bất kỳ tàu nào khác cố gắng vượt qua cũng sẽ trở thành mục tiêu. Gần như cùng lúc đó, hai tàu chở dầu nước ngoài chở dầu nhiên liệu của Iraq đã bốc cháy tại vùng biển Iraq sau khi bị trúng hỏa tiễn.

Liên quan đến những bình luận của Tổng thống về việc hộ tống, các quan chức Hải quân Mỹ cho biết họ vẫn chưa nhận được lệnh thực hiện nhiệm vụ này, đồng thời cho biết thêm rằng việc làm này vào thời điểm hiện tại sẽ gây ra rủi ro lớn cho cả tàu chiến Mỹ và tàu thương mại. Một quan chức thậm chí còn cảnh báo rằng nếu các tàu bắt đầu cố gắng đi qua eo biển Hormuz, nơi đây có thể trở thành "vùng tử thần" của Iran.

Các quan chức Bộ Quốc phòng Mỹ tuyên bố rằng cho đến khi mối đe dọa từ hỏa lực của Iran giảm bớt, việc đưa tàu chiến vào vùng nước hẹp, nơi chỉ rộng khoảng 21 dặm ở điểm hẹp nhất, là quá rủi ro.

Mặc dù quân đội Mỹ đã thực hiện các cuộc tấn công nhằm vào hải quân Iran cùng các đơn vị máy bay không người lái và tên lửa để hạn chế mối đe dọa, Iran vẫn tiếp tục trả đũa, trong đó thủy lôi và tàu ngầm Iran gây thêm nhiều rủi ro.

Trước tình hình này, các công ty vận tải biển đang chuẩn bị cho kịch bản tuyến đường thủy này bị đóng cửa dài hạn. Ngay cả khi xung đột kết thúc, có thể sẽ mất một thời gian dài để hoạt động giao thông trở lại bình thường.

Jerry Kalogiratos, Giám đốc điều hành của công ty vận chuyển khí LNG Capital Clean Energy Carriers có trụ sở tại Athens, cho biết: "Việc này cần có thời gian. Chúng ta không chỉ cần các hành động thù địch chấm dứt, mà còn cần các chủ tàu cảm thấy rằng rủi ro đối với thủy thủ đoàn và tàu bè đã được giảm bớt đáng kể.

Hãy nghĩ về tình hình ở Biển Đỏ: hoạt động vận tải vẫn chưa trở lại bình thường sau 6 tháng kể từ khi lực lượng Houthi ngừng các cuộc tấn công. Chìa khóa nằm ở việc liệu mọi người có cảm thấy an toàn hay không, và chúng ta vẫn còn rất xa thời điểm đó."

Các nhà phân tích tin rằng cách duy nhất để khôi phục vận tải biển mà không gây ra một cuộc khủng hoảng dầu mỏ lớn hơn là thông qua việc giải quyết tranh chấp bằng đàm phán.

Về lý thuyết, Mỹ có thể chọn cách khai thông eo biển Hormuz để loại bỏ đòn bẩy của Iran, nhưng làm như vậy có thể châm ngòi cho một cuộc xung đột lớn hơn và dẫn đến gián đoạn nguồn cung dầu nghiêm trọng hơn. Do đó, đàm phán vẫn là con đường duy nhất để khôi phục vận tải mà không gây ra cú sốc lớn hơn.

Một khi các cuộc đàm phán bắt đầu, sự đối đầu giữa Iran và Mỹ có thể rơi vào thế bế tắc. Về mặt đối nội, sức mạnh của Iran sẽ tỏ ra mạnh mẽ chưa từng thấy; quốc gia này có thể từ chối từ bỏ quyền làm giàu uranium như đã từng làm trước đây, sau khi đã chứng minh được khả năng tồn tại dưới áp lực từ bên ngoài.

Nếu Iran không đưa ra nhượng bộ, xung đột có thể bùng phát trở lại vào đêm trước thềm cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ (khi đòn bẩy của Iran đạt đỉnh) hoặc sau đó (khi ông Trump không còn bị ràng buộc). Và đó mới là một ước tính lạc quan. Với sự thiếu hụt niềm tin giữa hai bên, các cuộc đàm phán có thể sẽ không bao giờ được khởi động lại.

Tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường gia tăng

Dưới góc nhìn của thị trường, xu hướng hiện tại đang nghiêng về kỳ vọng rằng cuộc khủng hoảng dầu mỏ sẽ tiếp tục leo thang.

Nếu mục tiêu của Mỹ là thúc đẩy thay đổi chế độ tại Iran, Iran có thể đóng cửa eo biển Hormuz trong thời gian dài hơn (xác suất 24%). Nếu mục tiêu của Mỹ là giải quyết tranh chấp thông qua đàm phán, Iran có thể từ chối đưa ra các nhượng bộ vĩnh viễn (xác suất 46%).

Điều này có nghĩa là có 70% xác suất việc leo thang xung đột và gián đoạn nguồn cung dầu sẽ kéo dài trong thời gian tới.

Chỉ có hai kịch bản cụ thể mà xung đột có thể hạ nhiệt kịp thời để ổn định các thị trường tài chính toàn cầu: thứ nhất, Mỹ phá hủy thành công toàn bộ khả năng hạt nhân của Iran trong khi tránh gây thêm thiệt hại cho giao thông hàng hải (xác suất 16%); thứ hai, Mỹ thuyết phục được Iran từ bỏ vĩnh viễn chương trình hạt nhân (xác suất 14%). Tổng xác suất của hai kịch bản lạc quan này chỉ là 30%.

Dựa trên đánh giá lại về thời gian gián đoạn dòng chảy dầu thô tại eo biển Hormuz, Tập đoàn Goldman Sachs ( GS) đã nâng đáng kể dự báo giá dầu thô cho quý 4.

Ngân hàng này đã điều chỉnh giả định cơ sở từ việc "dòng chảy qua eo biển giảm xuống 10% mức bình thường trong 10 ngày" thành "kéo dài trong 21 ngày, sau đó là giai đoạn phục hồi dần dần trong 30 ngày".

Trong một kịch bản cực đoan, nếu sự gián đoạn tại eo biển kéo dài trong 60 ngày, giá dầu thô Brent trung bình trong quý 4 dự kiến sẽ leo lên mức 93 USD/thùng, trong khi giá WTI trung bình có thể đạt mức 89 USD/thùng.

Thị trường chứng khoán Mỹ đang bị bao phủ bởi bầu không khí bi quan nặng nề, với các tín hiệu thắt chặt thanh khoản ngày càng trở nên rõ rệt. Gần đây, tỷ lệ khối lượng giao dịch ETF trên tổng doanh thu hàng ngày của thị trường đã duy trì trên mức 35% trong 7 phiên giao dịch liên tiếp, mức độ tiến gần đến kỷ lục lịch sử 10 phiên liên tiếp được thiết lập trong đại dịch COVID-19 năm 2020.

Thông thường, sự gia tăng tỷ trọng khối lượng giao dịch ETF phản ánh tâm lý né tránh rủi ro đang dâng cao của những người tham gia thị trường; các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng sử dụng các công cụ như ETF để nhanh chóng tái cơ cấu danh mục hoặc phòng ngừa rủi ro. Việc chỉ số này duy trì ở mức cao cũng cho thấy thanh khoản thị trường chung đang âm thầm cạn kiệt. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị ở Trung Đông chưa được giải quyết và biến động giá dầu vẫn ở mức cao, tình trạng thiếu hụt thanh khoản chắc chắn sẽ làm khuếch đại biên độ dao động của thị trường chứng khoán Mỹ trong những tuần tới, khi mà ngay cả một xáo trộn nhỏ nhất cũng có thể kích hoạt những biến động mạnh trên thị trường.