การประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Global Partners (GLP): EBITDA ปรับปรุงแล้วแตะ 122.9 ล้านดอลลาร์

ประเด็นสำคัญ

• กำไรสุทธิในไตรมาส 3/2026 เพิ่มขึ้นเป็น 52.4 ล้านดอลลาร์ จาก 29.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 122.9 ล้านดอลลาร์ จาก 98.8 ล้านดอลลาร์
• มาร์จิ้นของผลิตภัณฑ์ในกลุ่มค้าส่ง (Wholesale) เพิ่มขึ้น 33.4 ล้านดอลลาร์ แตะที่ 111.4 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากสภาวะตลาดน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นที่เอื้ออำนวยมากขึ้น ซึ่งช่วยชดเชยผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงของกลุ่ม GDSO ได้มากกว่า
• มาร์จิ้นของผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม GDSO ลดลง 8.3 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 210.6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากราคาหน้าปั๊มที่สูงขึ้นกดดันอุปสงค์เชื้อเพลิง ขณะที่มาร์จิ้นการจัดจำหน่ายน้ำมันเบนซินลดลง 8.0 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 136.8 ล้านดอลลาร์
• กระแสเงินสดที่สามารถจัดสรรได้หลังปรับปรุงแตะที่ 70.3 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 53.3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3/2025 โดยอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ 2.3 เท่า
• Global Partners ปรับเพิ่มการจ่ายเงินสดปันผลรายไตรมาสติดต่อกันเป็นไตรมาสที่ 20 สู่ระดับ 0.7850 ดอลลาร์ต่อหน่วยสามัญ หรือเทียบเท่ากับ 3.14 ดอลลาร์ต่อปี
• ฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มกรอบประมาณการรายจ่ายฝ่ายทุนเพื่อการบำรุงรักษา (Maintenance CapEx) ตลอดทั้งปี 2026 ขึ้น 5 ล้านดอลลาร์ เป็น 65 ล้าน - 75 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การคาดการณ์ Expansion CapEx ยังคงอยู่ที่ 75 ล้าน - 85 ล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมการเข้าซื้อกิจการ

ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการปฏิบัติการ

กลุ่มธุรกิจค้าส่ง (Wholesale) เป็นตัวขับเคลื่อนผลกำไรหลัก โดยมาร์จิ้นของผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นเป็น 111.4 ล้านดอลลาร์ จาก 78.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่มาร์จิ้นของน้ำมันเบนซินและส่วนผสมน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 14.3 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 75.8 ล้านดอลลาร์ ส่วนมาร์จิ้นของน้ำมันกลั่นและน้ำมันอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 19.1 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 35.6 ล้านดอลลาร์

มาร์จิ้นของผลิตภัณฑ์ในกลุ่ม GDSO ลดลงสู่ระดับ 210.6 ล้านดอลลาร์ โดยมาร์จิ้นการจัดจำหน่ายน้ำมันเบนซินลดลงสู่ระดับ 136.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณการขายที่ลดลง ขณะที่มาร์จิ้นการดำเนินงานสถานีบริการ ซึ่งรวมถึงร้านสะดวกซื้อ อาหารปรุงสำเร็จ สินค้าเบ็ดเตล็ด และรายได้ค่าเช่า ทรงตัวในวงกว้างที่ระดับ 73.8 ล้านดอลลาร์ โดยลดลง 0.3 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่า ราคาขายปลีกน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้ผู้บริโภคประหยัดการใช้น้ำมัน จำนวนธุรกรรมในร้านสะดวกซื้อลดลงแต่ยอดใช้จ่ายเฉลี่ยต่อบิลเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของร้านสะดวกซื้อทรงตัว ทั้งนี้ Global Partners มีสถานีบริการน้ำมันและร้านสะดวกซื้อ ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 1,489 แห่ง โดยไม่รวมสาขา 69 แห่งที่ถือหุ้นผ่านการร่วมทุน Spring Partners Retail

มาร์จิ้นของผลิตภัณฑ์ในกลุ่มพาณิชย์ (Commercial) เพิ่มขึ้น 0.1 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 71.0 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงสภาวะตลาดน้ำมันเชื้อเพลิงเรือ (bunkering) ที่เอื้ออำนวยมากขึ้นในบางส่วน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเนื่องจากต้นทุนการบำรุงรักษาและซ่อมแซมคลังน้ำมันที่ลดลง ช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายของกลุ่ม GDSO ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต ขณะที่ SG&A เพิ่มขึ้นเนื่องจากค่าจ้างและสวัสดิการที่สูงขึ้น ค่าตอบแทนจูงใจตามดุลยพินิจ และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ

ณ วันที่ 30 กันยายน อัตราส่วนหนี้สินทางการเงิน (leverage) ภายใต้สัญญาเงินกู้ของบริษัทอยู่ที่ประมาณ 2.8 เท่าของหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อ EBITDA โดย Global Partners มียอดคงค้างในวงเงินกู้หมุนเวียนสำหรับเงินทุนหมุนเวียนอยู่ที่ 99.0 ล้านดอลลาร์ และมียอดคงค้างในวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนอยู่ที่ 144.5 ล้านดอลลาร์

ในระหว่างไตรมาส 3 บริษัทได้ไถ่ถอนหน่วยลงทุนบุริมสิทธิอัตราดอกเบี้ยคงที่ Series B 9.5% ที่คงค้างอยู่ทั้งหมด ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจำนวน 75 ล้านดอลลาร์ถูกตัดออกจากโครงสร้างเงินทุน และหลังสิ้นสุดไตรมาส บริษัทได้ขยายกำหนดเวลาชำระหนี้ตามสัญญาเงินกู้ออกไปมากกว่า 3 ปี เป็นเดือนตุลาคม 2031 พร้อมทั้งยังคงวงเงินกู้หมุนเวียนสำหรับเงินทุนหมุนเวียนไว้ที่ 1 พันล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ 500 ล้านดอลลาร์

ประมาณการจากฝ่ายบริหาร

ปัจจุบัน Global Partners คาดว่า CapEx เพื่อการบำรุงรักษาตลอดทั้งปี 2026 จะอยู่ที่ 65 ล้าน - 75 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่ากรอบเดิม 5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การคาดการณ์ Expansion CapEx ยังคงอยู่ที่ 75 ล้าน - 85 ล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมการเข้าซื้อกิจการ

ฝ่ายบริหารระบุว่า ประมาณการเหล่านี้ขึ้นอยู่กับระยะเวลาการแล้วเสร็จของโครงการ ความพร้อมของอุปกรณ์และแรงงาน สภาพอากาศ ตลอดจนเหตุการณ์หรือโอกาสที่ไม่คาดคิดซึ่งอาจจำเป็นต้องมีการบำรุงรักษาหรือการลงทุนเพิ่มเติม

ความเสี่ยงและประเด็นที่ต้องจับตา

• ฝ่ายบริหารคาดว่าภาวะ backwardation ที่รุนแรงในเส้นกราฟราคาผลิตภัณฑ์ล่วงหน้า จะเพิ่มต้นทุนในการถือครองสินค้าคงคลังที่มีการป้องกันความเสี่ยงในงวดถัดไป
• ราคาหน้าปั๊มที่สูงขึ้นส่งผลให้อุปสงค์เชื้อเพลิงค้าปลีกลดลงในระหว่างไตรมาส ซึ่งก่อให้เกิดความอ่อนไหวต่อปริมาณการขายอย่างต่อเนื่องหากราคายังคงอยู่ในระดับสูงต่อไป
• กรอบเวลาของ CapEx ยังคงขึ้นอยู่กับความพร้อมของอุปกรณ์และแรงงาน สภาพอากาศ และการดำเนินโครงการ
• ฝ่ายบริหารระบุว่า กิจกรรม M&A ในธุรกิจค้าปลีกยังคงมีความคึกคักแต่ก็มีการแข่งขันสูง ทั้งนี้ บริษัทกล่าวว่าจะยังคงมุ่งเน้นที่ดีลที่ช่วยเพิ่มมูลค่า (accretive transactions) พร้อมให้ผลตอบแทนที่น่าดึงดูด

ไฮไลต์ช่วงถาม-ตอบกับนักวิเคราะห์

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับพฤติกรรมของผู้บริโภค เกรกอรี แฮนสัน (Gregory Hanson) กล่าวว่า ราคาขายปลีกที่สูงขึ้นส่งผลกระทบต่อปริมาณการใช้น้ำมันเนื่องจากลูกค้าประหยัดการใช้จ่าย ขณะที่ยอดขายภายในร้าน จำนวนธุรกรรมลดลงแต่ยอดใช้จ่ายต่อบิลเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของร้านสะดวกซื้อทรงตัว

ต่อคำถามที่ว่าราคาที่สูงขึ้นจะเปิดโอกาสในการเข้าซื้อกิจการผู้ประกอบการอิสระที่ประสบปัญหาทางการเงินหรือไม่นั้น เอริก สลิฟกา (Eric Slifka) กล่าวว่า กิจกรรม M&A ในปัจจุบันไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยแรงกดดันด้านสินเชื่อหรือราคาเป็นหลัก เขาระบุว่าธุรกิจค้าปลีกยังคงกระจัดกระจายและมีโอกาสที่มีศักยภาพอยู่มากมาย แต่เน้นย้ำถึงวินัยในการทำข้อตกลงและผลตอบแทนที่น่าดึงดูด ส่วนการเข้าซื้อกิจการคลังน้ำมันนั้นเกิดขึ้นไม่บ่อยนักแต่โดยทั่วไปจะมีขนาดใหญ่กว่า ขณะเดียวกันบริษัทยังคงเดินหน้าลงทุนในเครือข่ายเดิมอย่างต่อเนื่อง

บทถอดเสียงการแถลงผลประกอบการฉบับเต็ม

บทถอดเสียงฉบับเต็มของการประชุมทางโทรศัพท์ผลประกอบการ

คำชี้แจงจากฝ่ายบริหาร

Operator

Good day, everyone, and welcome to the Global Partners Third Quarter 2026 Financial Results Conference Call. Today's call is being recorded.

With us from Global Partners are President and Chief Executive Officer, Mr. Eric Slifka; Chief Financial Officer, Mr. Gregory Hanson; Chief Operating Officer, Mr. Mark Romaine; and Chief Legal Officer, Ms. Kristin Seabrook.

At this time, I would like to turn the call over to Ms. Seabrook for opening remarks. Please go ahead.

Kristin Seabrook

Good morning, everyone, and thank you for joining us. Today's call will include forward-looking statements within the meaning of federal securities laws, including projections and expectations concerning the future financial and operational performance of Global Partners. No assurances can be given that these projections will be attained or that these expectations will be met. Our assumptions and future performance are subject to a wide range of business risks, uncertainties and factors, including supply and demand, which could cause actual results to differ materially as described in our filings with the Securities and Exchange Commission. Global Partners undertakes no obligation to revise or update any forward-looking statements.

Now it's my pleasure to turn the call over to our President and Chief Executive Officer, Eric Slifka. Eric?

Eric Slifka

Thank you, Kristin, and good morning, everyone. Our third quarter results underscore the strength of Global's integrated liquid energy model. Our presence across the supply chain provides multiple sources of earnings and the flexibility to adapt to changing market conditions. We saw the benefit of that model this quarter. Solid execution across our terminal network and wholesale business more than offset lower retail fuel volumes as higher price pump -- higher pump prices weighed on demand and our station operations held steady.

We do not rely on any single segment or market dynamic to drive performance. It's that balance that helps us manage through different market environments and gives Global the ability to capture opportunities across the business.

We are also in a strong position to invest in the future. We remain disciplined in how we deploy capital, whether we are investing in our existing assets or pursuing opportunities that strengthen our platform and generate attractive long-term returns for unitholders.

Turning to our distribution. Last month, our Board approved our 20th consecutive quarterly distribution increase, raising the quarterly cash distribution to $0.7850 per common unit or $3.14 on an annualized basis. The distribution will be paid on November 13 to unitholders of record as of November 9. We believe that track record reflects the strength and consistency of the business and our priority of returning capital to unitholders.

Our commitment to the communities we serve remains an important part of who we are. We have committed more than $200,000 to community action agencies and nonprofits to assist with home heating oil efforts in New England this winter. This builds on our long-standing efforts to help families meet their heating needs with direct contributions that allow these organizations to put the funds where they can have the greatest impact.

Now let me turn the call over to Greg for the financial review. Greg?

Gregory Hanson

Thank you, Eric, and good morning, everyone. As we review the numbers, unless otherwise noted, all comparisons will be with the third quarter of 2025. Net income in the third quarter of 2026 was $52.4 million versus $29 million in the prior year period. EBITDA was $120.8 million in the third quarter versus $97.1 million in '25, and adjusted EBITDA was $122.9 million compared with $98.8 million.

Distributable cash flow was $70.1 million in the third quarter of '26 compared with $53 million and adjusted DCF was $70.3 million versus $53.3 million. We continue to maintain a healthy distribution coverage at quarter end of 2.3x.

Moving to our segment details. GDSO segment product margin decreased $8.3 million to $210.6 million in the quarter. Product margin from gasoline distribution was down $8 million to $136.8 million, primarily due to a decrease in volumes sold.

Station operations product margin, which includes convenience store and prepared food sales, sundries and rental income, decreased $300,000 to $73.8 million in the third quarter of 2026.

At quarter end, our GDSO portfolio of fueling stations and c-stores consisted of 1,489 sites, exclusive of the 69 sites under our Spring Partners Retail joint venture.

Turning to our Wholesale segment. Third quarter product margin increased $33.4 million to $111.4 million, primarily reflecting more favorable market conditions in gasoline and distillates, with product margin from gasoline and gasoline blendstocks increasing $14.3 million to $75.8 million and product margin from distillates and other oils increasing $19.1 million to $35.6 million.

In our Commercial segment, product margin increased $0.1 million to $71 million due in part to more favorable market conditions in bunkering.

We are pleased with our results in the quarter. Our integrated system provides us with multiple sources of revenue generation, and our team has demonstrated strong execution in capturing value in a dynamic market environment. We continue to expect the current steep backwardation in the forward product pricing curve to increase the cost of carrying our hedged inventory in future periods, and we remain focused on disciplined inventory management, driving growth across our segments and efficient operations.

Turning to the expense side. Operating expenses decreased $1.4 million in the third quarter to $131.1 million, reflecting lower expenses associated with our terminal operations, largely in maintenance and repair expenses, offset by higher expenses related to our GDSO operations, mostly in credit card fees.

SG&A increased $3.1 million to $79.4 million, consisting of increases in wages and benefits, discretionary incentive comp and various other expenses, offset by a decrease in maintenance and repair expenses.

Interest expense decreased $1.9 million to $31.4 million, partially due to lower average balances on our working capital revolving credit facility.

CapEx in the third quarter was $41.9 million, consisting of maintenance CapEx of $19.3 million and expansion CapEx of $22.6 million, primarily related to investments in our gasoline station business.

For full year 2026, we now expect maintenance CapEx in the range of $65 million to $75 million, up $5 million from our previous range, with expansion CapEx, excluding acquisitions, unchanged at $75 million to $85 million. Our current CapEx estimates depend in part on the timing of project completions, availability of equipment and labor, weather and any unforeseen events or opportunities that require additional maintenance or investment.

Our balance sheet remains strong. As of September 30, leverage as defined in our credit agreement as funded debt to EBITDA was approximately 2.8x, and we maintained ample excess capacity under our credit facilities. We had $99 million outstanding on our working capital revolver and $144.5 million outstanding on our revolving credit facility.

During the third quarter, we redeemed all of our outstanding 9.5% Series B fixed rate preferred units, eliminating $75 million of preferred equity from our capital structure. And subsequent to quarter end, we amended our credit agreement, extending its maturity by more than 3 years to October 2031, while maintaining our $1 billion working capital revolving credit facility and our $500 million revolving credit facility.

Let me turn the call back to Eric for his closing comments. Eric?

Eric Slifka

Thanks, Greg. As we look forward, our focus is straightforward: execute well, build on the strengths of our integrated platform and continue positioning Global for long-term growth. We have a strong foundation, a proven operating model and a team that knows how to navigate a dynamic market. We're excited about the opportunities ahead and remain focused on creating lasting value for our unitholders.

With that, Greg, Mark and I will be happy to take your questions. Operator, please open the line for Q&A.

Operator

[Operator Instructions] Our first question comes from the line of Gregg Brody with Bank of America.

ช่วงถาม-ตอบ

Gregg Brody

Can you talk a little bit about what you're seeing from the -- on the customer side in terms of their behavior with consumption and how that compares to what data you're seeing across the U.S.?

Gregory Hanson

Gregg, it's Greg Hanson. Yes. I mean, I think overall, we definitely saw an impact from [indiscernible]

Sorry about that. We have a little interference there. Yes, I think overall, we definitely saw an impact on the consumer from higher retail prices on the fuel volume side. I think we were pleasantly surprised how well our -- the consumer did inside our c-stores, basically being flat on the c-store, and we did see some higher transaction baskets in the quarter. Our transactions were down, but the basket size actually increased a little bit overall. So we definitely saw people conserving on the fuel side with the high prices overall. But I think on the c-store side, it was pretty steady overall, which we think is quarter-to-quarter, which was sort of a win in our book overall.

Gregg Brody

Okay. And just I would think -- is this volatility in -- maybe -- are these higher prices potentially creating more opportunities for you to acquire mom-and-pops that are feeling a little strained on the working capital needs here? Or is that a factor?

Eric Slifka

Yes. Greg, it's Eric Slifka. I don't think that that's the opportunity. I just think there is certainly a lot going on. M&A has been very busy. I think there's a lot of opportunity out there. I'm not sure it's being driven by credit issues or pricing per se. It still is at the retail level, it's still a very fragmented business, and there's lots of opportunities there. We continue to look at everything that we can find, but we also want to make sure that we're doing deals that are accretive and have good returns, and we're trying to maintain our discipline. It's still competitive. And then when you look at the terminaling business, there are opportunities there are fewer, but the deals are bigger, and we'll continue to make sure that we're investing through our own network to drive higher returns.

Operator

Thank you. We have reached the end of the question-and-answer session. I would like to turn the floor back over to Mr. Slifka for closing comments.

Eric Slifka

Thank you again for your time today and for your continued interest in Global. We look forward to speaking with you next quarter and wish everybody a great weekend. Thank you all.

Operator

Ladies and gentlemen, this does conclude today's teleconference. You may disconnect your lines at this time. Thank you for your participation, and have a wonderful day.