การประชุมแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ KNOP: การเข้าซื้อกิจการ Heda และการเติบโตของยอดสัญญาเช่าเหมาลำค้างรับ

ประเด็นสำคัญ

• รายได้ในไตรมาส 2/2026 อยู่ที่ 96.8 ล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรจากการดำเนินงาน 15.6 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิ 3.4 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว 57.6 ล้านดอลลาร์
• สภาพคล่องที่มีอยู่แตะระดับ 143.3 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ซึ่งประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 95.3 ล้านดอลลาร์ และวงเงินที่ยังไม่ได้ถอน 48.0 ล้านดอลลาร์
• อัตราการใช้ประโยชน์กองเรือโดยรวมอยู่ที่ 92.4% หลังจากนำเรือ Fortaleza เข้าอู่แห้ง ขณะที่อัตราการใช้ประโยชน์ที่ปรับปรุงสำหรับการเข้าอู่แห้งตามแผนอยู่ที่ 96.8%
• KNOP ได้เข้าซื้อเรือ Heda Knudsen เมื่อวันที่ 1 กันยายน ในราคา 113 ล้านดอลลาร์ หลังจากรับโอนวงเงินหนี้ 89.4 ล้านดอลลาร์ และบวกค่าธรรมเนียมทางการเงินบันทึกเป็นทุน 0.8 ล้านดอลลาร์ ทำให้มีต้นทุนเงินสดสุทธิอยู่ที่ 24.4 ล้านดอลลาร์
• มูลค่างานสัญญาเช่าเหมาเรือล่วงหน้าคงที่อยู่ที่ 881.2 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส โดยมีระยะเวลาเฉลี่ย 2.5 ปี และสิทธิเลือกขยายสัญญาเช่าเฉลี่ยเพิ่มอีก 4 ปี
• เงินปันผลเงินสดประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 0.075 ดอลลาร์ต่อหน่วยสามัญ จาก 0.05 ดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ผู้บริหารคาดว่าการเติบโตของกองเรือและตลาดการเช่าเหมาเรือที่แข็งแกร่งขึ้นจะช่วยสนับสนุนการปรับขึ้นเงินปันผลอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลายครั้งในไตรมาสและปีต่อ ๆ ไป

ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการปฏิบัติการ

KNOP มีสัญญาเช่าเต็มจำนวนตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 ส่วนความครอบคลุมของสัญญาเช่าที่แน่นอนอยู่ที่ 92% สำหรับปี 2027 และเพิ่มเป็น 96% หากรวมสิทธิเลือกของผู้เช่า สำหรับปี 2028 ความครอบคลุมของสัญญาเช่าที่แน่นอนอยู่ที่ 65% หรือ 93% หากรวมสิทธิเลือก ผู้บริหารระบุว่าอัตราค่าเช่าเหมาเรือในปัจจุบันส่งผลให้มีแนวโน้มสูงที่จะมีการใช้สิทธิเลือกดังกล่าว

ห้างหุ้นส่วนได้รับสัญญาครอบคลุมระยะยาวหลายปีเพิ่มเติมสำหรับเรือหลายลำ โดยเรือ Hilder Knudsen ได้รับสัญญาเช่า 3 ปีกับ Eni เริ่มในเดือนมิถุนายน 2027 บวกกับสิทธิเลือกต่อสัญญาแบบปีต่อปีอีก 3 ครั้ง เรือ Recife Knutsen ได้รับสัญญาเช่า 2 ปีกับ Transpetro เริ่มในไตรมาส 3/2026 ส่วนเรือ Ingrid Knudsen ได้รับสัญญาเช่า 3 ปีกับ Eni เริ่มในเดือนตุลาคม 2026 พร้อมสิทธิเลือกต่อสัญญาแบบปีต่อปีอีก 3 ครั้งเช่นกัน

การเข้าซื้อเรือ Heda Knudsen ในเดือนกันยายนช่วยขยายขนาดกองเรือและลดอายุเฉลี่ยของกองเรือลงเกือบครึ่งปี เรือลำนี้ส่งมอบในเดือนตุลาคม 2024 และปล่อยเช่าให้แก่ Petrobras จนถึงเดือนพฤศจิกายน 2034 พร้อมสิทธิเลือกต่อสัญญาสูงสุดอีก 5 ปี ทั้งนี้ KNOP มีเรือ 19 ลำด้วยอายุเฉลี่ย 10.7 ปี ณ สิ้นไตรมาสก่อนการเข้าซื้อขาย

ผู้บริหารอธิบายว่าตลาดเรือขนส่งน้ำมันขนาดเล็ก (Shuttle Tanker) ในบราซิลและทะเลเหนือตึงตัวขึ้น โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของกำลังการผลิต การติดตั้งใช้งาน FPSO และการลงทุนนอกชายฝั่งอย่างต่อเนื่อง บริษัทกล่าวเพิ่มเติมว่า ยอดคำสั่งซื้อเรือ Shuttle Tanker ใหม่ยังคงไม่มีลักษณะของการเก็งกำไรและยังมีจำนวนไม่เพียงพอที่จะรองรับอุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้

KNOP ได้รีไฟแนนซ์หนี้ที่มีเรือ 5 ลำเป็นหลักประกัน ผ่านวงเงินกู้ยืมระยะยาวที่มีหลักประกันลำดับบุริมสิทธิ์ใหม่มูลค่า 225 ล้านดอลลาร์ อายุ 5 ปี กำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ SOFR บวก 165 basis points ทั้งนี้ ห้างหุ้นส่วนยังคงชำระคืนหนี้อย่างต่อเนื่องในอัตราประมาณ 95 ล้านดอลลาร์ต่อปี

มุมมองของผู้บริหาร

ผู้บริหารคาดว่าสิทธิเลือกของผู้เช่าจะถูกใช้สิทธิโดยอิงตามอัตราค่าเช่าในตลาดปัจจุบัน หากมีการใช้สิทธิเหล่านั้น KNOP เห็นถึงโอกาสเติบโตทางบวก เนื่องจากเรือบางส่วนในกองเรือจะพร้อมให้บริการในปีต่อ ๆ ไป หากแนวโน้มตลาดตึงตัวยังคงดำเนินต่อไป

บริษัทระบุว่าการเข้าซื้อสินทรัพย์แบบเพิ่มคุณค่า (accretive drop-down) และตลาดการเช่าเหมาเรือที่ปรับตัวดีขึ้น น่าจะช่วยสนับสนุนการปรับขึ้นเงินปันผลที่ยั่งยืนอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลายครั้งในไตรมาสและปีต่อ ๆ ไป ทั้งนี้ กำหนดเวลาของการเข้าซื้อสินทรัพย์ในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการส่งมอบเรือ ข้อเสนอจาก KNOT ซึ่งเป็นสปอนเซอร์ และการอนุมัติจากคณะกรรมการพิจารณาความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่เป็นอิสระของ KNOP

ความเสี่ยงและประเด็นที่ต้องจับตา

ความครอบคลุมของสัญญาเช่าล่วงหน้าของ KNOP ตามสัญญาที่แน่นอนจะลดลงหลังปี 2027 ทำให้ความชัดเจนของกระแสเงินสดในอนาคตต้องพึ่งพาการใช้สิทธิเลือกของผู้เช่าและความแข็งแกร่งของตลาดอย่างต่อเนื่องส่วนหนึ่ง

กองเรือประกอบด้วยสินทรัพย์ที่มีการเสื่อมราคาและมีอายุเพิ่มขึ้น ผู้บริหารกล่าวว่า การเข้าซื้อสินทรัพย์แบบ drop-down อย่างต่อเนื่องมีวัตถุประสงค์เพื่อทดแทนและลดอายุเฉลี่ยของกองเรือเมื่อเรือบางลำหมดอายุการใช้งานในอนาคต

การรีไฟแนนซ์หนี้ยังคงเป็นประเด็นที่พิจารณาอย่างต่อเนื่อง ผู้บริหารกล่าวว่ามีความก้าวหน้าอย่างมากในการรีไฟแนนซ์วงเงิน 65 ล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในช่วงปลายเดือนตุลาคม พร้อมข้อสังเกตว่าไม่สามารถรับประกันเกี่ยวกับการเข้าถึงแหล่งเงินทุนในอนาคตได้

ไฮไลต์การถาม-ตอบกับนักวิเคราะห์

B. Riley Securities สอบถามว่าโครงสร้างทางการเงินของเรือ Heda Knudsen จะสามารถรองรับจังหวะการเติบโตของกองเรือที่เร็วขึ้นได้หรือไม่ ผู้บริหารระบุว่า กำหนดเวลาการเข้าซื้อสินทรัพย์ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาที่เรือของสปอนเซอร์ได้รับการส่งมอบและเสนอขาย รวมถึงการตอบรับจากคณะกรรมการพิจารณาความขัดแย้งทางผลประโยชน์

ผู้บริหารกล่าวเสริมว่า เรือของสปอนเซอร์โดยทั่วไปมีวงเงินกู้ยืมที่มีหลักประกันอยู่แล้ว ซึ่งสามารถโอนมายัง KNOP ได้ และอธิบายว่าการจัดหาเงินทุนของ Heda Knudsen รวมถึงต้นทุนเงินสดสุทธิประมาณ 24 ล้านดอลลาร์ มีความสอดคล้องโดยกว้างกับรายการธุรกรรม drop-down ในอดีต

บันทึกการประชุมแถลงผลประกอบการฉบับเต็ม

บทถอดเสียงฉบับเต็มของการประชุมทางโทรศัพท์ผลประกอบการ

คำชี้แจงจากฝ่ายบริหาร

Operator

Ladies and gentlemen, thank you for joining us and welcome to the KNOT Offshore Partners Second Quarter 2026 Earnings Call. After today's prepared remarks, we will host a question and answer session with an opportunity for equity research analysts to ask questions. [Operator Instructions] I will now hand the conference over. Derek Lowe. Please go ahead, sir.

Derek Lowe

Thank you, Leo, and good morning, ladies and gentlemen, my name is Derek Lowe and I'm the Chief Executive and Chief Financial Officer of KNOT Offshore Partners. Welcome to the partnership's earnings call for the second quarter of 2026. Our website is knotoffshorepartners.com and you can find the earnings release there along with this presentation. On slide 2, you'll find guidance on the inclusion of forward-looking statements in today's presentation. These are made in good faith and reflect management's current views, known and unknown risks, and are based on assumptions and estimates that are inherently subject to significant uncertainties and contingencies, many of which are beyond our control. Actual results may differ materially from those expressed or implied in forward-looking statements, and the Partnership does not have or undertake a duty to update any such statements made as of the date of this presentation. For further information, please consult our SEC filings, especially in relation to our annual and quarterly results.

Today's presentation also includes certain non-GAAP measures, and our earnings release includes a reconciliation of these to the most directly comparable GAAP measures. We begin on slide 3 with the Q2 financial and operational headlines. Revenues were $96.8 million, operating income $15.6 million, net income $3.4 million, adjusted EBITDA $57.6 million. And as of June 30, 2026, we had $143.3 million in available liquidity made up of $95.3 million in cash and cash equivalents plus $48 million in undrawn capacity. This available liquidity was $2.6 million higher than at March 31, and that rise is largely in line with the reducing trend in recent quarters. We operated with 96.8% utilization, taking into account scheduled dry docking, which amounts to 92.4% utilization overall following the dry docking of Fortaleza. Following the end of the quarter, we declared a cash distribution of ¢7.5 per common unit, which was paid in August under the 1099 structure and which represented an increase from the previous level.

We're pleased to have continued the process of multiple gradual increases to our distribution, anchored in our reliable and diversified long-term cash flow and improved balance sheet. On slide 4, we have the most significant development since the start of the second quarter. On September 1, 2026, we purchased the Heda Knudsen from KNOT for a purchase price of $113 million, less an $89.4 million debt facility, plus $0.8 million of capitalized financing fees, resulting in a net cash cost of $24.4 million. The transaction was negotiated by our board's independent conflicts committee. The vessel was delivered new to KNOT in October 2024, and is on time charter to Petrobras in Brazil through to November 2034 with an additional five years of charter as options. The acquisition provides fleet growth, diversifies and extends our pipeline of long-term contracts, reduces our average fleet age and develops the fleet in the most in-demand shuttle tanker gross asset class. And on slide 5, we have commercial and financing developments.

We list here a number of positive contractual developments since the beginning of the second quarter. In addition to the various charterers options exercised as expected, I would highlight the time charter for Hilder Knudsen was executed with ENI to commence in June 2027 for a fixed period of three years plus three charterer's options each for one additional year. Time charter for Recife Knutsen was executed by Transpetro to commence in Q3 2026 for a fixed period of two years. The agreement was reached with E&I for a time charter on Ingrid Knudsen, commencing October 2026, for three years fixed, plus three options each of one year. This indirect continuation of the existing time charter to E&I replaces their existing options. And we refinanced the loan secured by the Tordis Knutsen, Vigdis Knutsen, Lena Knutsen, Anna Knutsen, and Brazil Knutsen via a new $225 million five-year senior secured term loan facility arranged by DNB, with the interest rate reduced meaningfully to SOFR plus 165 basis points. Turning to slide 6 for a high-level summary of our operating momentum.

In both Brazil and the North Sea, we continue to see tightening markets driven by robust multi-year FPSO pipeline, production growth and continuing investment in exploration and existing project expansion. The increase in shuttle tanker service volumes across both markets has been sustained and sufficient to tighten the supply-demand balance, even as new vessels have been delivered. We have expanded our strong backlog with $881.2 million of fixed contracts at quarter end, which average 2.5 years in duration, and chartered options averaging further four years. At quarter end, our fleet of 19 vessels had an average age of 10.7 years. Acquisition of the Heda Knudsen reduces the average age by nearly half a year. We are continuing to repay debt at around $95 million per year, which we consider prudent with a depreciating asset base. And we are well advanced in the refinancing of the $65 million facility secured by the Lena Knutsen, which is due later in October.

Over slides 8 to 11, we provide the financials for Q2, the highlights of which we've covered already. On slide 12 is our debt maturity profile. While no guarantees can be made, we have historically benefited from access to a wide pool of lenders and attractive bank finance. We've been encouraged by our refinancing experience in recent years, including during significantly weaker shuttle tanker markets than the current one. Notably, the average margin on our floating rate debt during the second quarter was 2.21% over SOFR. Moving on to slide 14 and our charter portfolio, I believe this remains a very useful resource for investors looking to track the primary moments where change can occur in a highly stable portfolio of cash flows. Based on current charter rates, we believe charter options are likely to be exercised given the strength of the charter market.

On slide 15, you can see our strong forward coverage where we're fully chartered for the remainder of 2026. And in 2027, we have 92% firm coverage or 96% including charter as options. Likewise for 2028, we have 65% firm coverage, or 93%, including charter's options. If we assume that charter's options are picked up, which is our current expectation, then you can see the slowly widening light gray section at the top of the bars as those offering upside potential for the KNOP fleet if market momentum is sustained. On slide 16, you can see the drop-down inventory held at the sponsor. Drop-downs have been the route to growth in the fleet throughout the life of the partnership and remain the means of replenishing and rejuvenating the fleet. In June 2026, the partnership decided not to pursue the Frieda Knudsen and the Sindra Knudsen and they've been removed from our drop-down inventory.

At the same time, we believe that the combination of accreted drop-downs and an improving charter market should support multiple, gradual distribution increases over the coming quarters and years, in addition to materially extending our long-term cash generation runway, as certain of our vessels begin to age out in the years ahead. On slides 17 to 19, we include market commentary, particularly from Petrobras, which continues to highlight record production, a strong and expanding offshore production outlook and continued FPSO deployment. We encourage you to review this, as well as the copious materials that Petrobras publishes as the largest player in the Brazilian market where we primarily operate. To summarize on slide 20, during the second quarter we had strong utilization and solid financial results. We secured additional charter coverage across key vessels. We maintained a constructive backlog and market outlook. And we paid a quarterly distribution of ¢7.5 per unit, which is an increase from ¢5 in the prior quarter and ¢2.6 per quarter for several years before that. Following the end of the quarter, we purchased the Heda Knudsen, secured additional charter coverage and refinanced the $225 million loan facility.

And on slide 21, we conclude with the key themes for KNOP and the shuttle tanker market. The market remains niche and highly concentrated. Offshore extraction continues to take market share from traditional onshore production. And FPSOs serviced by shuttle tankers remain dominant compared with the construction of new pipelines. Brazil and North Sea offshore build-outs have strong momentum following a quieter stretch, while the shuttle tanker order book remains non-speculative and insufficient to meet anticipated demand levels. Looking ahead to coming quarters and years, we believe that KNOP is well-positioned to pursue attractive long-term growth opportunities alongside multiple gradual increases to our sustainable distribution. With that, I'll hand the call back to Leo for any questions.

Thank you.

Operator

We will now begin the question and answer session. [Operator Instructions] Your first question comes from the line of Liam Burke with B. Riley Securities.

ช่วงถาม-ตอบ

Liam Burke

Please go ahead. Rick, you've been a busy man this quarter.

Derek Lowe

Yes, I have. Thanks, Liam.

Liam Burke

In terms of drop-downs, the financing of the Heda Knudsen was pretty elegant with the assumption of debt and the addition of cash. Does that, when I think about the potential drop-downs and the ability to finance them, Do you anticipate a different cadence of growing the fleet or are you just going to take it as they come along?

Derek Lowe

Well, we respond to the offers that are made to us and obviously, only a limited number of the fleet have been delivered, of the drop-down vessels have been delivered at this stage, and so they can only be offered once they've been delivered. So it's a matter of the timing of the offers and the response that the Conflicts Committee wants to make to them.

Liam Burke

Okay, but would you envision the financing similar to the Heda Knudsen, which as I said before, is a pretty elegant way to fund a drop-down?

Derek Lowe

Yeah, I mean, the standard model for all of them is that they have a secure debt facility in place already as they are offered. The financing itself does not need to be arranged at the time that the drop-down is offered. And it's a standard term of those facilities that the guarantor or the ownership and the guarantor arrangements can be transferred over to KNOP from KNOT. So that's that is straightforward. But I would say the loan on the Heda Knudsen is very standard from the point of view of the drop-downs we've had in the past, so those terms did not come as a great surprise, nor did the approximate cash cost of the transaction, so that $24 million is fairly consistent with the cost that you'll see the sort of net of debt, the cost that you'll see in the previous transactions we've done.

Operator

Great. Thank you, Derek. Great. Thanks, Liam. There are no further questions at this time. I will now turn the call back to Derek Lowe for closing remarks.

Derek Lowe

Well, thank you again, ladies and gentlemen, for joining us earnings call for KNOT Offshore Partners in the second quarter of 2026. And I look forward to speaking with you again following the third quarter results. This concludes today's call. Thank you for attending. You may now disconnect.

This live transcript is auto-generated without human intervention or review.