ลาตินอเมริกา ฟอเร็กซ์: ความน่าสนใจของการถือครองเผชิญการทดสอบจากเฟด – BNY

Geoff Yu ที่ BNY มองว่าสินทรัพย์ในละตินอเมริกา (LatAm) จะได้รับประโยชน์อีกครั้งจากเงื่อนไขการค้าที่ยกระดับขึ้นสำหรับผู้ส่งออกพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์นุ่ม โดยมีอัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่แข็งแกร่งเป็นเสาหลักสนับสนุนสกุลเงินและระยะเวลาการลงทุน อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนของเฟดจำกัดโมเมนตัมของการเทรดแบบแครี่เทรด ทำให้อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงยังคงสูงแม้ว่าธนาคารกลางบางแห่งเช่น BanRep จะยังคงมีท่าทีเข้มงวดอย่างรุนแรง

การสนับสนุนจากสินค้าโภคภัณฑ์เทียบกับแรงต้านจากเฟด

“ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงและสภาพแวดล้อมการเติบโตที่กว้างขึ้นไม่ควรลดทอนข้อได้เปรียบที่ชัดเจนของละตินอเมริกา เฟสเริ่มต้นของความขัดแย้งได้สร้างการยกระดับอย่างมีนัยสำคัญในกลุ่มผู้ส่งออกพลังงานในไตรมาส 2 และเราคาดว่าจะเกิดซ้ำอีก ตราบใดที่เสาหลักอัตราดอกเบี้ยแท้จริงยังคงแข็งแกร่ง การปรับปรุงเงื่อนไขการค้าจะสะท้อนในสกุลเงินหรือระยะเวลาการลงทุน โดยระยะหลังน่าจะเป็นที่ต้องการของรัฐบาลที่กำลังมองหาพื้นที่ทางการคลังมากขึ้น”

“ในเชิงกลยุทธ์ กรณีการถือครองในละตินอเมริกายังคงชัดเจน แต่โมเมนตัมของแครี่เทรดยังคงดิ้นรนอย่างชัดเจนแม้ว่าการวางออเดอร์จะอยู่ในระดับคงที่ เรายังคงมุมมองว่าหนี้สินมีความเสี่ยง-ผลตอบแทนที่แข็งแกร่งกว่า แต่คาดว่าอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงจะยังคงสูงจนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับเจตนาของเฟด ความท้าทายใหม่คือเฟดภายใต้การนำของ Kevin Warsh อาจละเว้นการให้คำแนะนำล่วงหน้าโดยตั้งใจ ซึ่งจำเป็นต้องมีอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงที่สูงอย่างเป็นโครงสร้าง”

“BanRep [Banco de la República] คาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 จุดฐานเป็น 12.50% เน้นย้ำสถานะของธนาคารกลางที่เข้มงวดที่สุดในโลก อัตราดอกเบี้ยแท้จริงปัจจุบันอยู่เหนือ 6% แต่กิจกรรมและระดับความต้องการยังคงแข็งแกร่ง ยอดขายปลีกยังคงขยายตัวในระดับสองหลักแบบรายปี และความเชื่อมั่นผู้บริโภคฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในเดือนมิถุนายน”

“อย่างไรก็ตาม เราสังเกตว่าสัปดาห์ที่ผ่านมาเกิดความผิดพลาดอย่างมีนัยสำคัญในการตัดสินใจนโยบายของตลาดเกิดใหม่ ธนาคารกลางอินโดนีเซียและธนาคารกลางแอฟริกาใต้ที่ก่อนหน้านี้มีท่าทีเข้มงวดเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยแทนการปรับขึ้น แม้จะมีความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น”

(บทความนี้ถูก