“ขายก่อน ถามทีหลัง”: ความกลัวการทุจริตถล่มธนาคารภูมิภาคสหรัฐฯ จุดกระแสเทขายทั่วตลาด

TradingKey - นักลงทุนอยู่ภายใต้แรงกดดันอยู่แล้วในสัปดาห์นี้ จากการขาดความโปร่งใสของข้อมูลเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง และความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีนที่ทวีความรุนแรงอีกครั้ง จนเมื่อธนาคารภูมิภาคสองแห่งเปิดเผยข้อกล่าวหาเรื่องการทุจริตสินเชื่อ จึงเหมือนกับการโยนก้อนหินลงในตลาดที่เปราะบางอยู่แล้ว ทำให้เกิดคลื่นแห่งความตื่นตระหนกและความปั่นป่วนครั้งใหญ่

ข้อกล่าวหาเรื่องการทุจริตสินเชื่อ

ธนาคาร Zions ซึ่งมีสำนักงานใหญ่ในเมืองซอลต์เลกซิตี้ เปิดเผยว่า ได้ยื่นฟ้องกองทุนการลงทุน Cantor II และ Cantor IV เพื่อเรียกคืนเงินกู้มูลค่ามากกว่า 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ธนาคารระบุว่า กองทุนเหล่านี้ใช้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน (revolving credit lines) ในการซื้อสินเชื่อจำนองเชิงพาณิชย์ที่มีปัญหา (distressed commercial mortgage loans) โดยประมาณ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อาจไม่สามารถเรียกคืนได้ Zions ได้ยื่นดำเนินคดีทางกฎหมายกับผู้กู้ที่ไม่เปิดเผยชื่อสองราย แต่ย้ำว่าเหตุการณ์นี้เป็น “กรณีโดดๆ” (isolated incident)

เกือบพร้อมกันนั้น Western Alliance ซึ่งตั้งอยู่ในฟีนิกซ์ เปิดเผยว่า ธนาคารก็ได้ให้สินเชื่อกับผู้กู้รายเดียวกันนี้เช่นกัน

ตอบโต้ข้อกล่าวหาจากทั้งสองธนาคาร ทนายความที่เป็นตัวแทนของนายแอนดรูว์ สตูปิน (Andrew Stupin) และเจอรัลด์ มาร์ซิล (Gerald Marcil) จาก Cantor Fund Group คือนายแบรนดอน ทราน (Brandon Tran) ได้ออกแถลงการณ์ปฏิเสธข้อกล่าวหาการประพฤติมิชอบทั้งหมดอย่างหนักแน่น

“ข้อกล่าวหานี้ไม่มีมูล และบิดเบือนข้อเท็จจริง” ทรานกล่าว “เราเชื่อมั่นว่า เมื่อหลักฐานทั้งหมดถูกเปิดเผย ลูกค้าของเราจะได้รับการพิสูจน์ความบริสุทธิ์อย่างเต็มที่”

ความตื่นตระหนกแพร่กระจายในตลาดที่เปราะบาง

แม้เหตุการณ์เหล่านี้จะมีขนาดค่อนข้างเล็ก — มูลค่าเพียงหลายสิบล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือว่าน้อยเมื่อเทียบกับเหตุการณ์เครดิตล้มเหลวอื่นๆ ในช่วงหลัง — แต่ปฏิกิริยาของตลาดรุนแรงเกินกว่าเหตุ

หุ้นของ Zions และ Western Alliance ร่วงลง 13% และ 11% ตามลำดับ หลังข่าวเผยแพร่ กลายเป็นเหยื่อโดยตรงจากความตื่นตระหนกของตลาด

ความตื่นตระหนกนี้แพร่กระจายอย่างรวดเร็วไปทั่วทั้งภาคธนาคารภูมิภาค โดยดัชนี S&P Regional Banks Select Industry Index ร่วงลง 6.3% เมื่อวันพฤหัสบดี — ถือเป็นผลการดำเนินงานแย่ที่สุดในวันเดียวนับตั้งแต่เดือนเมษายน แม้แต่สถาบันการเงินขนาดใหญ่ก็ไม่รอดพ้น ดัชนี S&P 500 Financials ร่วงลง 2.8% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน โดยหุ้นการเงินหลักทุกตัวปิดตลาดในแดนลบในวันดังกล่าว

ปฏิกิริยาสุดโต่งของตลาดนี้เกิดจากความกังวลลึกๆ ของนักลงทุนเกี่ยวกับวิกฤติสินเชื่อในวงกว้าง ความกังวลเหล่านี้สะสมมานานจากความไม่แน่นอนของข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดและความตึงเครียดทางการค้าที่ทวีความรุนแรง และเหตุการณ์นี้กลายเป็นชนวนที่จุดระเบิดหัวเชื้อเพลิง

คำเตือนของเจมี ไดมอน (Jamie Dimon) ซีอีโอของ JPMorgan เรื่อง “แมลงสาบ” — ที่ว่า “เมื่อคุณเห็นแมลงสาบตัวหนึ่ง นั่นหมายความว่าน่าจะมีอีกหลายตัว” — ดูเหมือนจะแม่นยำเป็นพิเศษในเวลานี้

“จนถึงตอนนี้ ดูเหมือนจะเป็นกรณีโดดๆ แต่เมื่อคุณมีกรณีโดดๆ มากพอ คนก็เริ่มมองหาอีก” นายไมค์ เมโย (Mike Mayo) กรรมการผู้จัดการของ Wells Fargo กล่าว “ในช่วงที่ตลาดสินเชื่อคึกคักแบบนี้ คุณไม่มีพื้นที่ให้ผิดพลาดมากนัก — ช่วงเวลาที่ดีมากๆ นี่แหละที่มักก่อให้เกิดสินเชื่อเสีย และผมคิดว่าวันนี้ ความระมัดระวังชนะเหนือความหวัง”

ลักษณะเฉพาะของการลงทุนในภาคธนาคาร: “ขายก่อน ถามทีหลัง”

ผลรวมของ “เหตุการณ์โดดๆ” เหล่านี้เพิ่มความเสี่ยงรังเกียจ (risk aversion) ของนักลงทุนอย่างรวดเร็ว ทำให้แนวคิด “ขายก่อน ถามทีหลัง” แพร่กระจายอย่างรวดเร็วในหมู่ผู้เข้าร่วมตลาด ส่งผลให้เกิดแรงเทขายมหาศาล

นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ชี้ว่า ภาคธนาคารเป็นภาคส่วนที่นักลงทุนมีแนวโน้ม “ขายก่อน ถามทีหลัง” โดยธรรมชาติ เมื่อสัญญาณเชิงลบปรากฏขึ้น การเสื่อมถอยอย่างรวดเร็วของความเชื่อมั่นตลาดและการเทขายแบบรวมหมู่ที่ไร้เหตุผล กลายเป็นปัญหาที่น่ากังวลมากกว่าความเสี่ยงที่แท้จริงต่อฐานะการเงินของธนาคาร

สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก ความทรงจำอันเจ็บปวดจากการล้มละลายของธนาคารภูมิภาค เช่น Silicon Valley Bank ในปี 2023 ยังคงสดใหม่ และความปั่นป่วนของตลาดรวมถึงผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบการเงินจากวิกฤตินั้น ยังไม่ได้หายไปอย่างสมบูรณ์

สตีฟ โซสนิก (Steve Sosnick) นักกลยุทธ์หลักของ Interactive Brokers ชี้ว่า ความทรงจำฝังลึกจากบทเรียนในอดีตนี้ อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังปฏิกิริยาตื่นตระหนกอย่างรุนแรงของนักลงทุน และการร่วงลงอย่างมากของตลาดหุ้นในวันพฤหัสบดี

เนื้อหานี้แปลโดย AI ซึ่งอาจมีข้อผิดพลาดจากข้อจำกัดทางเทคโนโลยีและภาษา จึงไม่สามารถรับประกันความถูกต้อง และความสมบูรณ์ของเนื้อหาได้ทั้งหมด ในการนำข้อมูลไปใช้ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับ และใช้วิจารณญาณประกอบการตัดสินใจ ทั้งนี้ บริษัทฯ จะไม่รับผิดชอบต่อความเสียหายหรือความเข้าใจผิดใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการใช้เนื้อหาดังกล่าว

ลิงก์บทความต้นฉบับ