EPS ไตรมาส 3 ของ Xcel Energy เพิ่มขึ้น พร้อมปรับแคบกรอบคาดการณ์ปี 2026 ขณะที่แผนมูลค่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์เป็นรูปเป็นร่าง

เอ็กเซล เอนเนอร์จี (Xcel Energy) รายงานกำไรไตรมาสสามที่แข็งแกร่งขึ้น พร้อมปรับแคบช่วงคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องปี 2026 โดยปรับเพิ่มขอบล่างของช่วงคาดการณ์ และเสนอมุมมองแนวโน้มปี 2027 ที่ได้รับแรงหนุนจากยอดขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานอย่างกว้างขวาง นอกจากนี้ บริษัทสาธารณูปโภคแห่งนี้ยังได้กำหนดแผนเงินทุนมูลค่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับปี 2027 ถึงปี 2031 ซึ่งคาดว่าจะช่วยขับเคลื่อนการเติบโตของฐานอัตราค่าบริการต่อปีที่ประมาณ 11% และการเติบโตของ EPS มากกว่า 9% ไปจนถึงปี 2031

กำไรต่อหุ้นปรับลดตามบัญชี GAAP และกำไรต่อหุ้นปรับลดจากการดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาสสามอยู่ที่ 1.52 ดอลลาร์ต่อหุ้น เท่ากันทั้งสองรายการ เมื่อเทียบกับ GAAP EPS ที่ 0.88 ดอลลาร์ และ EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่องที่ 1.24 ดอลลาร์ ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 GAAP EPS เพิ่มขึ้นเป็น 3.34 ดอลลาร์ จาก 2.47 ดอลลาร์ ขณะที่ EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเป็น 3.37 ดอลลาร์ จาก 2.84 ดอลลาร์

รายได้จากไฟฟ้าที่สูงขึ้นและเงินเผื่อสำหรับเงินทุนที่ใช้ระหว่างการก่อสร้าง (AFUDC) เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาสนี้ รายได้จากไฟฟ้าได้รับประโยชน์จากค่าไฟตามเกณฑ์ที่ไม่เกี่ยวกับเชื้อเพลิง (non-fuel riders) การขอปรับอัตราค่าบริการ สภาพอากาศ ตลอดจนยอดขายและอุปสงค์ ซึ่งการเติบโตดังกล่าวถูกชดเชยบางส่วนด้วยต้นทุนเชื้อเพลิงไฟฟ้าและค่าซื้อพลังงาน รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เอ็กเซลระบุว่า โดยทั่วไปแล้วต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าซื้อพลังงานจะได้รับคืนผ่านกลไกตามกฎระเบียบและถูกชดเชยในรายได้

ในบรรดาบริษัทดำเนินงาน Public Service Company of Colorado สร้างกำไร 0.57 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้นจาก 0.08 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า Southwestern Public Service เพิ่มส่วนสร้างกำไรเป็น 0.34 ดอลลาร์ จาก 0.27 ดอลลาร์ ขณะที่ Northern States Power-Wisconsin เพิ่มขึ้นเป็น 0.08 ดอลลาร์ จาก 0.07 ดอลลาร์ ส่วน Northern States Power-Minnesota สร้างกำไร 0.51 ดอลลาร์ เทียบกับ 0.53 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

ยอดขายไฟฟ้าปลีกที่ปรับตามสภาพอากาศเพิ่มขึ้น 2.5% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน นำโดยการเติบโต 5.1% ที่ Southwestern Public Service จำนวนลูกค้าไฟฟ้าเติบโต 0.6% ในไตรมาสสาม ขณะที่จำนวนลูกค้าก๊าซธรรมชาติก็เติบโต 0.6% เช่นกัน ยอดขายก๊าซธรรมชาติที่ปรับตามสภาพอากาศลดลง 1.6% ในช่วง 9 เดือนแรก

ประมาณการและแนวโน้มการลงทุน

เอ็กเซลได้ปรับแคบช่วงคาดการณ์ EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่องปี 2026 เป็น 4.10 ถึง 4.16 ดอลลาร์ จากเดิม 4.04 ถึง 4.16 ดอลลาร์ แนวโน้มนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่ายอดขายไฟฟ้าปลีกที่ปรับตามสภาพอากาศจะเติบโตประมาณ 3% ยอดขายก๊าซธรรมชาติตามสัญญาแน่นอนทรงตัว สภาพอากาศปกติในช่วงที่เหลือของปี และผลลัพธ์ที่เป็นบวกในกระบวนการพิจารณาทางกฎระเบียบที่ยังค้างอยู่

บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการบำรุงรักษาในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 5% โดยมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 290 ล้านดอลลาร์ ถึง 300 ล้านดอลลาร์ รายได้จาก Capital-rider คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 370 ล้านดอลลาร์ ถึง 380 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ AFUDC ส่วนของผู้ถือหุ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 180 ล้านดอลลาร์ ถึง 190 ล้านดอลลาร์

สำหรับปี 2027 เอ็กเซลได้เริ่มต้นให้แนวทางประมาณการ EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่องที่ 4.48 ถึง 4.62 ดอลลาร์ สมมติฐานประกอบด้วย การเติบโตของยอดขายไฟฟ้าปลีกที่ปรับตามสภาพอากาศประมาณ 5% การเติบโตของยอดขายก๊าซธรรมชาติตามสัญญาแน่นอน 1% สภาพอากาศปกติ และผลลัพธ์ที่เป็นบวกทางกฎระเบียบ รายได้จาก Capital-rider คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 560 ล้านดอลลาร์ ถึง 570 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 460 ล้านดอลลาร์ ถึง 470 ล้านดอลลาร์ และ 320 ล้านดอลลาร์ ถึง 330 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ

ประมาณการจากการดำเนินงานต่อเนื่องนี้ไม่รวมรายการที่ไม่เกิดขึ้นประจำหรือเกิดขึ้นไม่บ่อยนัก ซึ่งฝ่ายบริหารมองว่าไม่ได้สะท้อนถึงการดำเนินงานหลัก เอ็กเซลระบุว่าบริษัทไม่สามารถกระทบยอดช่วงประมาณการ EPS จากการดำเนินงานต่อเนื่องในอนาคตกับ GAAP EPS ได้ เนื่องจากอาจมีการปรับปรุงที่ไม่ได้วางแผนไว้หรือยังไม่ทราบล่วงหน้าเกิดขึ้น

แผนเงินทุนฐานมูลค่า 7 หมื่นล้านดอลลาร์ของเอ็กเซลประกอบด้วย งบประมาณประมาณ 2.136 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับการผลิตพลังงานหมุนเวียน 1.856 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับการส่งไฟฟ้า และ 1.366 หมื่นล้านดอลลาร์สำหรับระบบจำหน่ายไฟฟ้า โครงการนี้ต้องการการผลิตพลังงานหมุนเวียนประมาณ 9,200 เมกะวัตต์ การผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติ 3,300 เมกะวัตต์ ระบบกักเก็บพลังงาน 2,300 เมกะวัตต์ และสายส่งใหม่ระยะทาง 2,400 ไมล์ นอกจากนี้ยังรวมถึงเงินประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับการบรรเทาภัยไฟป่า และ 7 พันล้านดอลลาร์เพื่อรองรับศูนย์ข้อมูลที่ทำสัญญาแล้ว

บริษัทได้ลงทุน 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในโครงสร้างพื้นฐานการผลิต การส่ง และการจำหน่ายไฟฟ้าในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ฐานอัตราค่าบริการรวมที่คาดการณ์ไว้จะเพิ่มขึ้นจาก 6.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2026 เป็น 1.12 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2031 ภายใต้แผนฐานดังกล่าว

ศูนย์ข้อมูลช่วยขยายท่อส่งการเติบโต

เอ็กเซลคาดการณ์การเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้นของยอดขายไฟฟ้าปลีกฐานที่ประมาณ 5% ตั้งแต่ปี 2026 ถึงปี 2031 โดยคาดว่าศูนย์ข้อมูลมีสัดส่วนประมาณ 3 percentage point ของการเติบโตดังกล่าว ขณะที่ลูกค้ากลุ่มน้ำมันและก๊าซมีส่วนช่วย 1.5 percentage point และอุปสงค์อื่น ๆ เพิ่มอีก 0.5 percentage point

กำลังการผลิตของศูนย์ข้อมูลประมาณ 2 กิกะวัตต์ (GW) ได้มีการทำสัญญาหรืออยู่ระหว่างการก่อสร้างแล้ว เอ็กเซลคาดว่าจะมีการลงนามสัญญาเพิ่มอีกประมาณ 1 GW ในช่วงปี 2026 และตั้งเป้าที่จะมีสัญญาครอบคลุมประมาณ 4 GW ภายในสิ้นปี 2027 ทั้งนี้ โครงการในแผนโดยรวมมีมากกว่า 20 GW แม้ว่าโครงการที่มีศักยภาพเหล่านั้นจะยังไม่ได้ถูกนับรวมเป็นอุปสงค์ตามสัญญาก็ตาม

บริษัทระบุว่าข้อตกลงสำหรับผู้ใช้ไฟฟ้ารายใหญ่โดยทั่วไปมักรับประกันการชำระบิลขั้นต่ำครอบคลุม 75% ถึง 85% ของอุปสงค์ โดยมีหนังสือรับประกันจากบริษัทแม่หรือเล็ตเตอร์ออฟเครดิตรองรับ บริษัทประเมินว่าโหลดของศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 1 GW อาจต้องใช้เงินลงทุน 6 พันล้านดอลลาร์ ถึง 8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการผลิตไฟฟ้าจากบุคคลที่สาม

นอกเหนือจากแผนฐานแล้ว เอ็กเซลยังระบุถึงโอกาสการลงทุนเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้นอีกมากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการผลิตไฟฟ้าเพิ่มเติมและระบบส่งไฟฟ้าแรงสูง ฝ่ายบริหารประเมินว่าการใช้จ่ายเงินทุนที่เพิ่มขึ้นทุก ๆ 1 พันล้านดอลลาร์ จะช่วยเพิ่มการเติบโตของฐานอัตราค่าบริการขึ้น 15 ถึง 20 basis point

กฎระเบียบ การจัดหาเงินทุน และความเสี่ยง

เอ็กเซลกล่าวว่าบริษัทบรรลุข้อตกลงประนีประนอมหรือได้ผลลัพธ์ที่เป็นบวกในคดีขอปรับอัตราค่าบริการหลักส่วนใหญ่ โดยหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐโคโลราโดได้อนุมัติข้อตกลงประนีประนอมที่ยอมให้ปรับขึ้นอัตราค่าบริการฐานของไฟฟ้าและก๊าซธรรมชาติประมาณ 184 ล้านดอลลาร์ และ 123 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ โดยมีการเริ่มใช้อัตราสุดท้ายในเดือนตุลาคม ส่วนคำตัดสินเกี่ยวกับกระบวนการพิจารณาในรัฐมินนิโซตาและนิวเม็กซิโกคาดว่าจะทราบผลในไตรมาสที่สี่ของปี 2026

บริษัทมีแผนจัดหาเงินทุนผ่านตราสารทุนและเครื่องมือทางการเงินที่มีลักษณะคล้ายทุนมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่ปี 2027 ถึงปี 2031 โดยประมาณ 40% ได้มีการทำสัญญาและกำหนดราคาแล้ว ณ สิ้นไตรมาสที่สาม นอกจากนี้ แผนการจัดหาเงินทุนในภาพรวมยังรวมถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและหนี้สินเพิ่มเติม ซึ่งยังคงขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายเงินทุน ผลลัพธ์ทางกฎระเบียบ สภาพตลาด การสร้างกระแสเงินสดภายใน และนโยบายภาษี

ความเสี่ยงจากไฟป่ายังคงเป็นความไม่แน่นอนที่สำคัญ เอ็กเซลรายงานประมาณการผลขาดทุน 475 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายทางกฎหมายประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ ที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ไฟป่า Smokehouse Creek Fire จนถึงไตรมาสที่สาม บริษัทได้ผูกพันเงินจำนวน 410 ล้านดอลลาร์ภายใต้ข้อตกลงยุติข้อพิพาทฉบับสมบูรณ์และได้จ่ายเงินไปแล้ว 405 ล้านดอลลาร์ โดยยังคงมีข้อเรียกร้องที่เป็นตัวแทนของกลุ่มโจทก์ประมาณ 141 กลุ่มที่ยังค้างอยู่ บริษัทมีวงเงินประกันภัย 525 ล้านดอลลาร์สำหรับระยะเวลากรมธรรม์รายปี แต่ระบุว่าไม่สามารถประเมินเพดานสูงสุดของความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างสมเหตุสมผล เนื่องจากประเด็นทางข้อเท็จจริงและข้อกฎหมายยังไม่ได้ข้อยุติ

ความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ระบุโดยเอ็กเซล ได้แก่ ความสามารถในการเรียกคืนต้นทุนผ่านกลไกทางกฎระเบียบ การดำเนินงานตามโครงการเงินทุนขนาดใหญ่ ความพร้อมและต้นทุนของการจัดหาเงินทุน ข้อจำกัดด้านห่วงโซ่อุปทาน การเติบโตของลูกค้าที่มีอุปสงค์ไฟฟ้าสูง ภัยคุกคามทางไซเบอร์ ราคาโภคภัณฑ์ และสภาพอากาศที่รุนแรง