International Paper ปรับลดแนวโน้ม EBITDA ในอเมริกาเหนือปี 2026 แม้ไตรมาส 3 จะฟื้นตัว

อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ (NYSE: IP) ปรับลดคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้วตลอดปี 2026 สำหรับธุรกิจ Packaging Solutions North America โดยอ้างถึงปริมาณการขายที่อ่อนตัวลง ต้นทุนน้ำมันดีเซลและการจัดส่งที่สูงขึ้น รวมถึงปัจจัยด้านการดำเนินงาน แม้ว่ากลุ่มธุรกิจดังกล่าวจะฟื้นตัวของกำไรอย่างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสที่สามก็ตาม

ขณะนี้บริษัทคาดว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วตลอดปีสำหรับธุรกิจบรรจุภัณฑ์ในอเมริกาเหนือจะอยู่ที่ 2.27 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.31 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจากกรอบเดิมที่ 2.35 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.45 พันล้านดอลลาร์ อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ ระบุว่าการลดลงสุทธิ 110 ล้านดอลลาร์ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากต้นทุนน้ำมันดีเซลและการจัดส่งจำนวน 55 ล้านดอลลาร์ ปัจจัยกดดันด้านปริมาณการขาย 50 ล้านดอลลาร์ ผลกระทบจากการซ่อมแซมโรงงานที่ Pine Hill จำนวน 20 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายทางการแพทย์ของพนักงานรวมถึงจังหวะเวลาการหยุดทดสอบระบบ 20 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การรับรู้ราคาที่เพิ่มขึ้นอีก 35 ล้านดอลลาร์ช่วยชดเชยแรงกดดันดังกล่าวได้บางส่วน

สำหรับไตรมาสที่สาม ยอดขายรวมทั้งบริษัทอยู่ที่ 6.20 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 6.22 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และ 6.00 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง ด้าน EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 843 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 859 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน และ 587 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า ส่วนอัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 13.6% เทียบกับ 13.8% ในปีก่อนหน้า และ 9.8% ในไตรมาสที่สอง

กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 197 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.37 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจากขาดทุนจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วที่ 0.43 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า และกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วที่ 0.04 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสที่สอง เมื่อคำนวณตามมาตรฐาน GAAP อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ รายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องจำนวน 1.10 พันล้านดอลลาร์ หรือ 2.07 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด ซึ่งสะท้อนถึงรายการพิเศษสุทธิหลังหักภาษีจำนวน 1.31 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในการนำเสนอยังระบุถึงค่าเสื่อมราคาสะสมเร่งรัดจำนวน 675 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการปิดโรงงาน

กระแสเงินสดอิสระติดลบ 267 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับเป็นบวก 150 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และติดลบ 7 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง

กำไรธุรกิจบรรจุภัณฑ์ในอเมริกาเหนือฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า

กลุ่มธุรกิจ Packaging Solutions North America ทำยอดขายในไตรมาสที่สามได้ 3.88 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแทบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 3.90 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และเพิ่มขึ้นจาก 3.69 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง EBITDA ปรับปรุงแล้ว (ไม่รวมธุรกิจรีไซเคิล) เพิ่มขึ้นเป็น 663 ล้านดอลลาร์ จาก 425 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า และ 655 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยอัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มธุรกิจนี้อยู่ที่ 17.7% เทียบกับ 17.5% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

การปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าประกอบด้วยผลประโยชน์จากราคาและส่วนผสมผลิตภัณฑ์จำนวน 141 ล้านดอลลาร์ การสนับสนุนจากการดำเนินงานและต้นทุน 85 ล้านดอลลาร์ และผลประโยชน์จากจังหวะการหยุดการทำงานเพื่อบำรุงรักษาตามแผน 133 ล้านดอลลาร์ กำไรที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนจากการลดลงของปริมาณการขาย 46 ล้านดอลลาร์ และต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น 55 ล้านดอลลาร์ รวมถึงน้ำมันดีเซล เส้นใยรีไซเคิล และพลังงาน โรงงาน Pine Hill ส่งผลให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลง 20 ล้านดอลลาร์ หลังจากระงับการดำเนินงานชั่วคราวเพื่อซ่อมแซมหลังคา โดยบริษัทเปิดเผยว่าการซ่อมแซมเสร็จสิ้นเร็วกว่าแผน และผลกระทบทางการเงินจำกัดอยู่เพียงแค่ในไตรมาสที่สามเท่านั้น

ปริมาณการขายกล่องกระดาษในอเมริกาเหนือเมื่อคำนวณเป็นรายวันลดลงประมาณ 2% เมื่อเทียบแบบปีต่อปี โดยได้รับผลกระทบจากภาคการเกษตรในฝั่งตะวันตกและการปิดโรงงานของลูกค้า อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ ประเมินว่าอุปสงค์ของอุตสาหกรรมลดลงประมาณ 3% และคาดว่าปริมาณการขายกล่องกระดาษของบริษัทจะเติบโตสูงกว่าอุปสงค์ที่ประเมินไว้ของอุตสาหกรรมประมาณ 2 percentage points สำหรับตลอดทั้งปี ความคาดหวังดังกล่าวตั้งอยู่บนพื้นฐานของการได้ลูกค้ารายใหม่ตามที่รับทราบ การปรับตัวดีขึ้นที่คาดการณ์ไว้ในภาคการเกษตรฝั่งตะวันตก และการเพิ่มขึ้นของอุปสงค์ตามฤดูกาล

สำหรับไตรมาสที่สี่ ฝ่ายบริหารคาดว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วของอเมริกาเหนือจะอยู่ที่ 700 ล้านดอลลาร์ ถึง 740 ล้านดอลลาร์ การปรับขึ้นราคาก่อนหน้านี้คาดว่าจะช่วยหนุนกำไรได้ 45 ล้านดอลลาร์ ถึง 55 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ปริมาณการขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 25 ล้านดอลลาร์ ถึง 35 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีวันจัดส่งน้อยลง 2 วันก็ตาม ทั้งนี้ ต้นทุนเส้นใยรีไซเคิลและน้ำมันดีเซลที่สูงขึ้นคาดว่าจะลดทอนกำไรลง 20 ล้านดอลลาร์ ถึง 30 ล้านดอลลาร์ ขณะที่จังหวะเวลาการหยุดบำรุงรักษาสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมอีก 10 ล้านดอลลาร์

ผลประกอบการ EMEA ยังคงถูกจำกัดโดยอุปสงค์ที่อ่อนตัวและภาวะเงินเฟ้อ

กลุ่มธุรกิจ Packaging Solutions EMEA รายงานยอดขายไตรมาสที่สามที่ 2.28 พันล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 2.31 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า และเกือบไม่เปลี่ยนแปลงจาก 2.29 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 210 ล้านดอลลาร์ จาก 182 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า และ 209 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ช่วยหนุนอัตราส่วนกำไรขยับขึ้นเป็น 9.2% จาก 8.0% ในไตรมาสที่สอง

เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ราคากระดาษที่สูงขึ้นช่วยหนุนกำไร 27 ล้านดอลลาร์ และมาตรการลดต้นทุนเพิ่มกำไรได้อีก 76 ล้านดอลลาร์ ผลประโยชน์เหล่านั้นถูกชดเชยบางส่วนจากการลดลงของปริมาณการขาย 32 ล้านดอลลาร์ในสภาวะตลาดที่ซบเซา และต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้น 39 ล้านดอลลาร์ โดยเฉพาะพลังงาน บริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานใน EMEA ยังคงได้รับผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่อ่อนแอ

อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ กำลังเร่งเตรียมการเพื่อแยกธุรกิจ EMEA ควบคู่ไปกับการประเมินความเป็นไปได้ในการขายธุรกิจดังกล่าว ภายใต้แผนการแยกบริษัท (spinoff) ที่พิจารณาไว้ DS Smith plc จะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (London Stock Exchange) พร้อมด้วยโปรแกรมใบรับฝากหุ้นที่ออกโดยสถาบันการเงินในสหรัฐฯ (American Depositary Receipt) ระดับ II ในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (New York Stock Exchange) โดยอินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ ตั้งใจที่จะถือหุ้นในสัดส่วนประมาณ 20% ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าทั้งสองธุรกิจจะได้รับอันดับความน่าเชื่อถือระดับน่าลงทุน (investment-grade) แม้ว่าธุรกรรมดังกล่าวยังคงต้องรอการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทและหน่วยงานกำกับดูแล ตั้งแต่ไตรมาสที่สามเป็นต้นมา อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ ได้ยกเลิกการรวมแนวทางการดำเนินงานตามมาตรฐาน U.S. GAAP สำหรับ EMEA ไว้ในกรอบการคาดการณ์ของบริษัท และระบุว่าจะไม่เสนอคาดการณ์ดังกล่าวอีกในอนาคต

แนวโน้มกระแสเงินสดและการลงทุน

อินเตอร์เนชันแนล เพเปอร์ ยังคงแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระรวมของบริษัทตลอดทั้งปีไว้ที่ 100 ล้านดอลลาร์ ถึง 200 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าค่าใช้จ่ายส่วนกลางขององค์กรจะอยู่ที่ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ บริษัทตั้งเป้างบรายจ่ายลงทุน (capital expenditures) ปี 2026 ไว้ที่ 2.0 พันล้านดอลลาร์ ถึง 2.1 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการหยุดบำรุงรักษาที่ 432 ล้านดอลลาร์ และอัตราภาษีเงินได้ที่แท้จริงจากการดำเนินงานอยู่ที่ 19% ถึง 21%

แนวโน้มดังกล่าวเผชิญความเสี่ยงจากอุปสงค์ที่อ่อนตัว ภาวะเงินเฟ้อในพลังงาน น้ำมันดีเซล และเส้นใยรีไซเคิล ตลอดจนสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่แน่นอน นอกเหนือจากนี้ บริษัทยังระบุถึงความเสี่ยงด้านการบริหารจัดการและจังหวะเวลาที่เกี่ยวกับการแยกธุรกิจ EMEA รวมถึงความเป็นไปได้ที่ธุรกรรมอาจเปลี่ยนรูปแบบไป หรือไม่สามารถสร้างผลประโยชน์ได้ตามที่คาดการณ์ไว้ ส่วนความไม่แน่นอนอื่น ๆ ที่มีการเปิดเผย ได้แก่ ภาษีศุลกากรและความตึงเครียดทางการค้า ความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูง การปิดโรงงาน การชะงักงันของห่วงโซ่อุปทาน และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์