SMCI: 'แรงขับเคลื่อนเชิงบวกของความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ถูกลดทอนด้วยการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น' – Citi

Investing.com — เมื่อวันศุกร์ Citi เริ่มการวิเคราะห์ Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI) โดยให้คําแนะนําการคงสัดส่วนการลงทุนและกําหนดราคาเป้าหมายที่ $39

ธนาคารอ้างถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งในโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่เตือนว่าการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้นอาจจํากัดโอกาสการเติบโต

"Supermicro ยังคงเป็นหนึ่งในผู้เล่นชั้นนําสําหรับผู้ให้บริการคลาวด์แบบ GPU-as-a-Service และองค์กรต่างๆ" นักวิเคราะห์ของ Citi เขียน

ด้วยส่วนแบ่งประมาณ 8% ของรายได้จากเซิร์ฟเวอร์ AI บริษัทมี "การเชื่อมโยงกับการประมวลผล HPC/AI ที่มีการเติบโตสูง" โดยประมาณ 70% ของรายได้เกี่ยวข้องกับความต้องการด้าน AI ตามข้อมูลของธนาคาร

Citi ระบุว่า CoreWeave, xAI และ Tesla (NASDAQ:TSLA) เป็นลูกค้าหลักของ Supermicro

แม้จะยอมรับการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดที่แข็งแกร่งของ Supermicro ซึ่งเติบโตจากประมาณ 3% เป็น 6% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา Citi กล่าวว่าบริษัทกําลังเผชิญกับ "ภูมิทัศน์เซิร์ฟเวอร์ AI ที่มีการแข่งขันเพิ่มขึ้นซึ่งกดดันอัตรากําไร"

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Dell (นิวยอร์ก:DELL) ถูกระบุว่าเป็นภัยคุกคามที่กําลังเพิ่มขึ้น

"หุ้นกําลังซื้อขายที่ 9-10 เท่าของ NTM PE ต่ํากว่าค่ามัธยฐาน 5 ปี (11-12 เท่า) ซึ่งเราเชื่อว่ามีเหตุผลสมควร" Citi เขียน โดยให้เหตุผลว่าส่วนลดการประเมินมูลค่าเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับ "ความไม่แน่นอนของภาษี" และการแข่งขันที่เข้มข้นขึ้น

Citi ยังกล่าวถึงความกังวลด้านการเงินและโครงสร้าง รวมถึง "ระดับการกระจุกตัวของลูกค้าที่สูง (58% จากลูกค้า 3 รายแรก) อัตรากําไร FCF ที่ต่ํากว่าคู่แข่ง และความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับการควบคุมภายใน (หลังจากความล่าช้าในการยื่นรายงานรายไตรมาสในอดีต)"

แม้จะมีอุปสรรคจากการแข่งขัน Citi กล่าวว่ายังคง "มองในแง่ดีต่อการใช้จ่ายเซิร์ฟเวอร์ AI ในระยะยาว" แม้ว่าการประมาณการจะถูกปรับให้เหมาะสมในแง่ของ "ความกังวลทางเศรษฐกิจที่เกี่ยวข้องกับภาษีในวงกว้างซึ่งอาจก่อให้เกิดความท้าทายในการขยายตัวในตลาดที่ไม่ใช่ hyperscaler + องค์กร"

Citi ระบุความเสี่ยงหลายประการที่ควรติดตาม รวมถึง "การใช้จ่ายเซิร์ฟเวอร์ AI และความผันผวนของรายได้เนื่องจากการจัดสรร GPU และความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาค" รวมถึงความจําเป็นของบริษัทในการระดมทุนและปรับปรุงกระแสเงินสดอิสระ

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน