BofA อัพเกรด Sportradar เป็น "ซื้อ" อ้างการเติบโตของรายได้และความชัดเจนของมาร์จิ้น

Investing.com — BofA Securities ในบันทึกลงวันที่วันอังคารได้อัพเกรด Sportradar Holding AG (NASDAQ:SRAD) เป็น "ซื้อ" จาก "ต่ํากว่าการดําเนินงาน" และปรับเป้าหมายราคาเป็น $28 จาก $12

การอัพเกรดนี้อิงจากสิ่งที่นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็น "ความเชื่อมั่นที่สูงขึ้นในแนวโน้มรายได้ของ SRAD ความชัดเจนของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและการใช้ประโยชน์จากมาร์จิ้น และมูลค่าทางเลือกจากธุรกรรม IMG Arena และการนํา AI มาใช้"

การจัดอันดับก่อนหน้านี้เกิดจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนสิทธิ์กีฬาที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเติบโตที่ CAGR 35% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา

ต้นทุนเหล่านี้ได้สร้างแรงกดดันต่อกระแสเงินสดและมาร์จิ้น อย่างไรก็ตาม BofA มองว่าแรงกดดันนี้กําลังลดลง

ด้วยสัญญาสําคัญเช่นกับ NBA, NHL, MLB และ ATP ที่ได้รับการต่ออายุแล้ว คาดว่า Sportradar จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตที่ช้าลงในต้นทุนสิทธิ์ ซึ่งคาดว่าจะลดลงเป็นตัวเลขหลักเดียวสูง และการคาดการณ์ที่ดีขึ้นผ่านการตัดจําหน่ายแบบเส้นตรงตลอดข้อตกลงหลายปี

คาดว่ารายได้ของบริษัทจะเติบโตที่ CAGR 15% จนถึงปี 2027 ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของตลาดประมาณ 10% และการขยายอัตราการรับจากการขายต่อยอดผลิตภัณฑ์และบริการใหม่

BofA ระบุว่า "แนวโน้มวันนักวิเคราะห์ของ SRAD บ่งชี้ถึง CAGR +15% จนถึงปี 2027 โดยอิงจากการเติบโตของตลาดพื้นฐาน 10% และการขยายอัตราการรับจากการขายต่อยอดผลิตภัณฑ์ให้กับลูกค้า"

บริษัทเติบโตสอดคล้องกับตลาดสหรัฐฯ และมีผลงานที่ดีกว่าในระดับนานาชาติ โดยรายได้เพิ่มขึ้นที่ CAGR 22% นับตั้งแต่ปี 2019 เทียบกับ 18% สําหรับตลาดโดยรวม

นักวิเคราะห์เน้นย้ําว่าธุรกิจระหว่างประเทศของ Sportradar แม้จะดําเนินการในตลาดที่เติบโตเต็มที่แล้ว ยังคงมีการเติบโตแบบออร์แกนิกในระดับกลางถึงสูงแบบตัวเลขเดียว สะท้อนถึงการดําเนินงานที่แข็งแกร่งและการรักษาลูกค้า

แพลตฟอร์มบริการซื้อขายแบบจัดการ (MTS) ยังเป็นปัจจัยสําคัญในการขับเคลื่อนการเติบโต โดยมียอดซื้อขายเพิ่มขึ้นที่ CAGR 39% นับตั้งแต่ปี 2021

เกี่ยวกับต้นทุนและมาร์จิ้น ฝ่ายบริหารคาดหวังการใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายประมาณ 100 เบสิสพอยต์ต่อปีจนถึงปี 2027 โดยเฉพาะจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น โดยเฉพาะในด้านบุคลากร

คาดการณ์ว่า EBITDA จะเติบโตจาก 283 ล้านยูโรในปี 2025 เป็น 458 ล้านยูโรในปี 2027 โดยมาร์จิ้นเพิ่มขึ้นจาก 20% ในปี 2024 เป็น 27% ในปี 2027

BofA ประมาณการ EBITDA CAGR ที่ 27% ในช่วงเวลานี้ ลดลงจาก 37% ในช่วงสามปีที่ผ่านมา แต่ยังคงมีนัยสําคัญ

การเข้าซื้อกิจการ IMG Arena ซึ่งประกาศในเดือนมีนาคม คาดว่าจะเพิ่ม EBITDA มาร์จิ้น และกระแสเงินสดอิสระทันที

ข้อตกลงนี้นํามาซึ่งพอร์ตโฟลิโอของสิทธิ์จากผู้ถือสิทธิ์ 70 รายและงาน 39,000 งาน รวมถึง Wimbledon, US Open, MLS และ PGA Tour BofA คาดการณ์ว่าการเข้าซื้อกิจการจะสร้างรายได้ประมาณ 125 ล้านยูโรและ EBITDA 30 ล้านดอลลาร์ต่อปี

"คาดว่าข้อตกลงจะเพิ่ม EBITDA มาร์จิ้น และ FCF ทันที" นักวิเคราะห์ระบุ โดยประมาณการว่าราคาหุ้น SRAD อาจเพิ่มขึ้น 10% เมื่อสะท้อนในประมาณการอย่างเต็มที่

ปัญญาประดิษฐ์ถูกมองว่าเป็นแหล่งที่มาอีกแหล่งหนึ่งของการดําเนินงานและรายได้ที่เพิ่มขึ้น Sportradar มีเป้าหมายที่จะเพิ่มประสิทธิภาพด้านวิศวกรรม 50% ภายในปี 2028 โดยคาดว่าโค้ดซอฟต์แวร์ถึงครึ่งหนึ่งจะถูกเขียนโดย AI

สิ่งนี้อาจลดต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการเก็บรวบรวมข้อมูลและวิศวกรรม ในด้านรายได้ นักวิเคราะห์เน้นถึงศักยภาพของผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งใช้ประโยชน์จากข้อมูลเฉพาะของ Sportradar รวมถึงอินเทอร์เฟซการสนทนาสําหรับนักพนันและทีม

"เราประทับใจกับเครื่องมือ AI สนทนาในวันนักลงทุนของ SRAD ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ขอข้อมูลในอดีตและแชทบอท AI ที่ช่วยผู้ใช้ในการเดิมพัน" นักวิเคราะห์กล่าว

โมเดลการประเมินมูลค่าที่ปรับปรุงของ BofA ใช้ตัวคูณ 20 เท่าของ EBITDA ที่ประมาณการในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 10 เท่าของ EBITDA ในปี 2025

การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการดําเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้น ความเชื่อมั่นที่สูงขึ้นในรายได้ในอนาคต และกลุ่มการเปรียบเทียบกับคู่แข่งที่กว้างขึ้นซึ่งรวมถึงบริษัทซอฟต์แวร์และสื่อที่เติบโตสูง

"เราเชื่อว่าตัวคูณที่สูงขึ้นนี้อิงจากการดําเนินงานที่แข็งแกร่งล่าสุดของ SRAD ความคาดหวังการเติบโตอย่างต่อเนื่อง และชุดการเปรียบเทียบที่หลากหลายมากขึ้น" นักวิเคราะห์อธิบาย

ความเสี่ยงสําคัญที่ระบุไว้รวมถึงความโปร่งใสต่ําในฐานรายได้ระหว่างประเทศของ Sportradar การสูญเสียลูกค้าที่อาจเกิดขึ้น การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ และผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระที่ค่อนข้างต่ําเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

อย่างไรก็ตาม BofA มองว่าพื้นฐานของบริษัทได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสําคัญและคาดว่าการปรับอันดับในราคาหุ้นในปัจจุบันจะยั่งยืน

"ควบคู่ไปกับความเชื่อมั่นที่สูงขึ้นในแนวโน้มรายได้และวินัยด้านต้นทุนของ SRAD เราเชื่อว่าสิ่งนี้ควรทําให้การปรับอันดับล่าสุดในหุ้นและการประเมินมูลค่ามีความยั่งยืน" BofA เพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน