พันธบัตรสหรัฐฯ ดีดตัว ขณะที่หุ้นร่วง พาวเวลล์กล่าวอะไร? ฝัน “Fed put option” สิ้นสุดแล้วหรือ?

TradingKey – หลังจากที่นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ก่อให้เกิดแรงกระแทกสามระลอกในตลาดหุ้น พันธบัตร และแลกเปลี่ยนเงินตรา วอลล์สตรีทจึงหันมาให้ความสนใจกับ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ทว่าคำกล่าวล่าสุดของพาวเวลล์กลับสร้างความกังวลเรื่องสแต็กแฟลชันในเศรษฐกิจสหรัฐฯ และปฏิเสธแนวคิด “Fed put option” อย่างชัดเจน น้ำเสียงเหยี่ยวกดิดจึงทำให้การเคลื่อนไหวของหุ้นและพันธบัตรสหรัฐฯ เบี่ยงไปจากกัน

เมื่อวันพุธที่ 16 เมษายน ที่ Economic Club of Chicago พาวเวลล์ย้ำถึงความมุ่งมั่นของ Fed ต่อภารกิจคู่เรื่องเสถียรภาพราคาและการจ้างงานเต็มที่ เขาชี้ว่า หากไม่มีเสถียรภาพทางราคา ตลาดแรงงานที่เข้มแข็งและเกิดประโยชน์ต่อประชาชนอเมริกันในระยะยาวจะไม่อาจยั่งยืนได้

พาวเวลล์ยังรับว่ามาตรการภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เกินกว่าที่คาด แม้แต่เกินกรอบสูงสุดที่ Fed เคยประเมินไว้ เขากล่าวว่า ภาษีศุลกากรจะดันให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นชั่วคราว และผลกระทบอาจลากยาวกว่าที่คิดไว้ตอนแรก เขาจึงเห็นว่า Fed สามารถรอให้สถานการณ์ชัดเจนกว่านี้ก่อนปรับท่าทีทางนโยบายได้

นอกจากนี้ พาวเวลล์ยังยอมรับว่า ธนาคารกลางอาจต้องเผชิญกับการแลกเปลี่ยนที่ท้าทายระหว่างภารกิจคู่ กล่าวคือ คุมเงินเฟ้อไปพร้อมกับกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ท่ามกลางความเสี่ยงเพิ่มขึ้นของสแต็กแฟลชัน

เมื่อถูกถามว่า Fed จะเข้ามาแทรกแซงหรือนำ “Fed put option” มาใช้ในกรณีตลาดพังหรือไม่ พาวเวลล์ตอบว่า ไม่ โดยชี้ว่าตลาดยังคงทำงานได้เป็นระเบียบแม้เผชิญความไม่แน่นอนสูง

หลังการกล่าวสุนทรพจน์ของพาวเวลล์ ดัชนี S&P 500 ยิ่งร่วงหนักขึ้น ดัชนี Nasdaq Composite ปิดลบ 3% ดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วงสูงสุดถึง 7% ในช่วงกลางวัน ขณะที่หุ้น Nvidia (NVDA.US) ดิ่งราว 10% ก่อนปิดลบ 4.10% และ 6.87% ตามลำดับ

นักวิเคราะห์จาก Wells Fargo เห็นว่าตลาดตอบรับเชิงลบชัดเจน นักลงทุนเคยคาดหวังสัญญาณ “put option” จาก Fed หรือรัฐบาลทรัมป์เพื่อบรรเทาความกดดันทางเศรษฐกิจและตลาด เมื่อสัญญาณเหล่านั้นไม่ปรากฏขึ้น ท่ามกลางแรงกดดันด้านมหภาคและความตึงเครียดทางการค้าที่ยังไม่ลด นักลงทุนจึงลดการรับความเสี่ยงลง

EP Wealth Advisors เสริมว่า นักลงทุนไม่ควรคาดหวังการสนับสนุนนโยบายการเงินให้กับตลาดในระยะอันใกล้

ในขณะที่หุ้นปรับฐาน ตลาดพันธบัตรมูลค่า 29 ล้านล้านดอลลาร์ฯ ซึ่งเพิ่งผ่าน “พายุพันธบัตรสหรัฐฯ” เมื่อต้นสัปดาห์ก่อน กลับแสดงความแข็งแกร่งต่อเนื่องเป็นวันที่สาม ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับขึ้น เมื่อวันที่ 16 เมษายน ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงกว่า 5 เบซิสพอยต์ ในขณะที่ผลตอบแทนอายุ 2 ปีลดลงมากกว่า 7 เบซิสพอยต์

นักวิเคราะห์ประเมินว่า ทัศนะเชิงบวกของพาวเวลล์ต่อสภาพคล่องและปริมาณสำรองที่เพียงพอ ช่วยสร้างแรงหนุนให้พันธบัตร พาวเวลล์ยังย้ำว่าระบบธนาคารสหรัฐฯ ยังคงมีทุนสำรองหนาแน่นและทนทานต่อแรงสั่นสะเทือนได้

นักวิเคราะห์สังเกตว่า ความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรทั่วโลกเคยคุกคามเศรษฐกิจและทำลายชื่อเสียงของพันธบัตรสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่สุด แต่ตลาดพันธบัตรในปัจจุบันได้ฟื้นตัวและมีเสถียรภาพมากขึ้นเมื่อเทียบกับต้นเดือน สร้างบรรยากาศความระมัดระวังเพิ่มขึ้นอีกครั้งในกลุ่มนักลงทุน