ดอลลาร์สหรัฐ: การบริหารจัดการอัตราผลตอบแทนถ่วงค่าเงิน – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวปรับตัวลดลงเล็กน้อยหลังมีแผนการซื้อคืนพันธบัตร Haddad มองว่า การขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรและการส่งสัญญาณด้านการคลังอาจจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว แต่ต้องแลกมาด้วยต้นทุนด้านความน่าเชื่อถือของ USD ข้อมูล PMI ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคมที่จะประกาศเร็ว ๆ นี้จะทดสอบว่า ความได้เปรียบด้านการเติบโตของสหรัฐฯ ยังคงสามารถให้การสนับสนุนดอลลาร์ในระยะสั้นได้หรือไม่

การดำเนินการของกระทรวงการคลังกดดันดอลลาร์

"USD อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทั้งหมด ขณะที่หุ้นและพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวขึ้น ส่วนการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบหยุดชะงัก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวปรับตัวลดลงเล็กน้อยหลังจากเพิ่มขึ้นเมื่อวานนี้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ต่ำกว่าระดับก่อนการประกาศโครงการซื้อคืนพันธบัตรเมื่อวันพุธเล็กน้อย"

"เมื่อวานนี้ Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เตือนว่า การดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรอาจมีขนาดใหญ่กว่า 4 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศไว้ ขณะเดียวกันก็กล่าวถึง ‘ชุดเครื่องมือขนาดใหญ่’ ที่เขามีอยู่เพื่อควบคุมตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ Bessent ยังพยายามคลายความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการคลังของสหรัฐฯ โดยระบุว่า ทำเนียบขาวจะประกาศในช่วงปลายสัปดาห์นี้หรือต้นสัปดาห์หน้าเกี่ยวกับ ‘การมุ่งเน้นการปรับฐานะการคลังมากขึ้น’"

"สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) แทบไม่มีหลักฐานที่แสดงถึงการปรับฐานะการคลัง โดยคาดการณ์ว่าการขาดดุลงบประมาณจะอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และหนี้สินจะเพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 120% ของ GDP ภายในปี 2036 หากไม่มีการปรับลดรายจ่ายหรือเพิ่มรายได้ที่น่าเชื่อถือ แผนของทำเนียบขาวก็เสี่ยงที่จะเป็นเพียงการ ‘ทาลิปสติกให้หมู’"

"อย่างไรก็ตาม การเพิ่มโครงการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังและการขู่ว่าจะมีมาตรการเพิ่มเติมน่าจะช่วยจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว แต่การบรรเทาแรงกดดันดังกล่าวมาพร้อมกับต้นทุนด้านความน่าเชื่อถือ ซึ่งส่งผลให้ USD อ่อนค่าลง การแทรกแซงของกระทรวงการคลังทำให้เส้นแบ่งระหว่างการปรับปรุงการทำงานของตลาดกับการกดต้นทุนการกู้ยืมเพื่อควบคุมแรงกดดันทางการคลังไม่ชัดเจน"

"ข้อมูล PMI ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคมจะทดสอบว่า ความได้เปรียบด้านการเติบโตของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ยังคงอยู่หรือไม่ (เวลา 14:45 น. ตามเวลาลอนดอน หรือ 09:45 น. ตามเวลานิวยอร์ก) หากเป็นเช่นนั้น ข้อมูลดังกล่าวอาจให้การสนับสนุน USD ในระยะสั้น ขณะที่สัญญาณว่าแนวโน้มการเติบโตของสหรัฐฯ กำลังลดความได้เปรียบลงจะทำให้การขาดทุนของ USD รุนแรงขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)