ดอลลาร์: การเดินบนเส้นด้ายสำหรับดอลลาร์ – Commerzbank

สัปดาห์และอาจจะเป็นเดือนข้างหน้า จะเป็นการเดินบนเส้นด้ายสำหรับดอลลาร์ท่ามกลางท่าทีที่ปรับเปลี่ยนของเฟด นักเศรษฐศาสตร์ของเราได้คาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนและธันวาคมมาระยะหนึ่งแล้ว โดยเฉพาะเพราะพวกเขาคาดว่า FOMC และประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะพยายามลดแรงกดดันทางการเมืองในระดับหนึ่งโดยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างพอเหมาะ ในแง่นี้ ผู้เชี่ยวชาญของเราไม่ได้รู้สึกแปลกใจเป็นพิเศษกับการเปลี่ยนแปลงน้ำเสียงของพาวเวลล์ในการประชุมแจ็คสันโฮล ตามที่นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank แอนเจ พราเฟค กล่าว

เวลาที่อาจจะยังคงยากลำบากและผันผวนสำหรับดอลลาร์

"พาวเวลล์ต้องนำเสนอเหตุผลที่ถูกต้องสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เป็นไปได้ และเนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อจากภาษีของสหรัฐฯ ยังคงมีอยู่ แต่จะต้องใช้เวลาอีกไม่กี่เดือนเพื่อให้ชัดเจนว่าผลกระทบจะเป็นเพียงชั่วคราวตามที่คาดไว้หรือไม่ เขาจึงต้องมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงด้านลบต่อเศรษฐกิจและตลาดแรงงานมากขึ้น ดังนั้น ความเสี่ยงสำหรับดอลลาร์จะยังคงกระจายอย่างไม่สมดุล หากเศรษฐกิจและตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งและผลกระทบจากภาษีต่อเงินเฟ้อเป็นเพียงชั่วคราว อาจมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ในกรณีนี้ การปรับฐานขึ้นของดอลลาร์ ซึ่งเราเห็นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จะเป็นไปได้อย่างเต็มที่ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านลบสำหรับดอลลาร์มีมากกว่า ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอจะทำให้ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมั่นคงหรือแม้กระทั่งเพิ่มขึ้น เช่น ในทิศทางของการปรับลด 50 จุดเบสิสหนึ่งครั้งหรือมากกว่า ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อดอลลาร์."

"ในทางกลับกัน หากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง แต่เงินเฟ้อและโดยเฉพาะความคาดหวังเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ขณะที่เฟดยังคงมีท่าทีผ่อนคลาย ฟังก์ชันการตอบสนองของเฟดที่ตอบสนอง 'อย่างเหมาะสม' ต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออาจถูกตั้งคำถาม ซึ่งจะถูกมองในแง่ลบต่อดอลลาร์จากตลาด หลังจากทั้งหมด ธนาคารกลางควรตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้ออย่างเหมาะสมด้วยนโยบายการเงิน มิฉะนั้นสกุลเงินจะถูกลงโทษ ตัวอย่างที่น่าประทับใจของเรื่องนี้คือเงินลิราของตุรกี."

"แม้ว่าจะยากสำหรับพาวเวลล์ในการเดินทางระหว่างความต้องการนโยบายการเงินที่ 'ถูกต้อง' และความต้องการทางการเมือง แต่เวลาจะยังคงยากลำบากและผันผวนสำหรับดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพัฒนาส่วนใหญ่จะถูกตีความในแง่ลบ ขณะนี้ฉันไม่สามารถนึกถึงสถานการณ์ที่ดอลลาร์จะเพิ่มขึ้นอย่างมากและฟื้นคืน 'ความแข็งแกร่งเก่า' ได้ (ก็เพราะปัจจัยโครงสร้าง – คิดถึงการอภิปรายเกี่ยวกับความเป็นอิสระของเฟดซึ่งกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้งจากเรื่องราวเกี่ยวกับผู้ว่าการลิซ่า คุก หรือสถานะการคลังของสหรัฐฯ ซึ่งจะเสื่อมถอยตามแผนของทรัมป์) แต่ในทางกลับกัน ไม่มีใครสามารถจินตนาการถึงการระบาดใหญ่ได้เช่นกัน."