USD: การขึ้นไปนั้นยากกว่าการลง – Commerzbank

แทบจะไม่มีใครสนใจในสิ่งที่บันทึกการประชุม FOMC ครั้งล่าสุดเมื่อสิ้นเดือนกรกฎาคมจะเปิดเผยในเย็นวันนี้ ปัจจัยที่สำคัญสำหรับตลาดจะเป็นสิ่งที่ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ จะกล่าวในสุนทรพจน์ของเขาในวันศุกร์ที่การประชุมในแจ็คสัน โฮล ซึ่งจะเริ่มขึ้นในวันพรุ่งนี้ หากเขาต้องการประกาศอะไร การประชุมนี้จะเป็นโอกาสที่ดีเช่นเดียวกับในอดีต แอนท์เย พราเฟค นักวิเคราะห์ FX ของคอมเมิร์ซแบงก์กล่าว

ความเสี่ยงถูกกระจายอย่างไม่สมดุลใน USD

"ท้ายที่สุด ข้อมูลราคาผู้ผลิตล่าสุดไม่ได้แสดงภาพที่สดใส และยอดค้าปลีกในเดือนกรกฎาคมไม่ได้บ่งชี้ถึงการระมัดระวังจากผู้บริโภคชาวอเมริกัน แน่นอนว่าข้อมูลเพียงหนึ่งหรือสองเดือนนั้นยังไม่เพียงพอที่จะให้ภาพรวมที่ครบถ้วน อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่ตั้งเป้า ทั้งในภาพรวมและพื้นฐาน ตลาดแรงงานแสดงสัญญาณของความอ่อนแอแต่ไม่มีการตกต่ำ และเศรษฐกิจยังคงดำเนินไปได้ดีแม้จะมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อราคาและกิจกรรมทางธุรกิจ พาวเวลล์จึงมีเหตุผลเพียงพอที่จะระมัดระวังเกี่ยวกับอัตราการปรับลดอัตราดอกเบี้ย"

"ตลาดได้ลดความคาดหวังลงเล็กน้อยแล้วเนื่องจากข้อมูลจากสหรัฐฯ (ในช่วงเวลาหนึ่ง 50 จุดเบสิสในเดือนกันยายนถือเป็นตัวเลือกที่เป็นไปได้สำหรับตลาดส่วนใหญ่) อย่างไรก็ตาม อาจเป็นไปได้ว่าตลาดได้คาดหวังไปไกลเกินไปกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกือบสามครั้งภายในสิ้นปี หากพาวเวลล์ทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับความคาดหวังเหล่านี้ในวันศุกร์ การปรับเปลี่ยนอาจจำเป็น ซึ่งอาจนำไปสู่การปรับฐานขึ้นในดอลลาร์ EUR/USD อาจถอยกลับไปที่ระดับ 1.15"

"อย่างไรก็ตาม ฉันกลัวว่าความเสี่ยงจะถูกกระจายอย่างไม่สมดุลใน USD หากพาวเวลล์เปลี่ยนไปสู่ท่าทีผ่อนคลายนโยบาย ตลาดอาจมองว่านี่เป็นการยืนยันและอาจลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก ซึ่งอาจทำให้ดอลลาร์เผชิญแรงกดดันขาลงที่มากขึ้น การปรับฐานขึ้นอาจเป็นเรื่องยากกว่าสำหรับดอลลาร์มากกว่าการขาดทุนเพิ่มเติม ดังที่เราได้เขียนไว้บ่อยครั้ง ปัจจัยหลายอย่างรวมถึงปัจจัยเชิงโครงสร้างกำลังสร้างแรงกดดันต่อเงินดอลลาร์ในขณะนี้ การกระโดดขึ้นไปบนกระแส 'ดอลลาร์อ่อน' เป็นเรื่องง่ายเมื่อมีเหตุผลที่สะดวกกว่าการซื้อดอลลาร์ตามคำแถลงที่ระมัดระวังของพาวเวลล์ สั้นๆ คือ การขึ้นของดอลลาร์นั้นยากกว่าการลง"