เมื่อความเห็นเกี่ยวกับลักษณะ 'ที่หลบภัย' ล้มเหลว - Commerzbank

ในช่วงเวลาที่มี 'ความไม่แน่นอนทางยุทธศาสตร์' เพิ่มขึ้น ดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะอ่อนค่าลงมากกว่าจะแข็งค่าขึ้น ล่าสุด Ulrich Leuchtmann หัวหน้าฝ่ายวิจัย FX และสินค้าโภคภัณฑ์ของ Commerzbank กล่าวว่าพฤติกรรมราคานี้ของสกุลเงินสหรัฐฯ ยิ่งชัดเจนมากขึ้นเท่าใด ก็อาจจะยิ่งเข้มข้นมากขึ้นเท่านั้น

ดอลลาร์สหรัฐอาจกำลังสูญเสียสถานะ 'สินทรัพย์ปลอดภัย'

"'สินทรัพย์ปลอดภัย' เป็นคุณค่าในตัวมันเอง เครื่องมือทางการเงิน (สินทรัพย์หรือสกุลเงิน) ที่มีลักษณะนี้สัญญาว่าจะให้ผลตอบแทนในช่วงเวลาที่ต้องการผลตอบแทนมากที่สุด ดังนั้นจึงมีคุณค่ามากเป็นพิเศษ ไม่ใช่เพราะจำนวนที่คาดหวัง แต่เพราะรูปแบบเวลาที่คาดหวังของผลตอบแทนในอนาคต ในความเป็นจริง เนื่องจากความคาดหวังผลตอบแทนมีความไม่แน่นอนอย่างมาก นี่จึงเป็นมิติที่สำคัญกว่ามากในการประเมินเครื่องมือทางการเงิน"

"เพื่อทำหน้าที่เป็น 'สินทรัพย์ปลอดภัย' เครื่องมือทางการเงินต้องมีลักษณะพื้นฐานบางประการ อย่างไรก็ตาม สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ ทุกคนต้องเชื่อว่าทุกคนอื่นเห็นมันว่าเป็น 'สินทรัพย์ปลอดภัย' เท่านั้นจึงจะสามารถคาดหวังรูปแบบเวลาที่น่าสนใจของผลตอบแทนที่จะเกิดขึ้นในอนาคตได้ ซึ่งหมายความว่ามีความเสี่ยงของกระบวนการที่เสริมสร้างตนเอง หากผู้เข้าร่วมตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นว่าความเห็นพ้องเกี่ยวกับสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์จะยังคงอยู่ ความเห็นพ้องนี้จะล่มสลาย และเราจะเห็นการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐที่เร่งตัวขึ้น"

"มันไม่ใช่เรื่องที่ไม่น่าเป็นไปได้จนสามารถมองข้ามได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อวานนี้เป็นอีกวันที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นและดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนไม่ใช่การสะท้อนถึงการหลบหนีไปยังคุณภาพ แต่เป็นผลมาจากนักลงทุนที่ต้องการเบี้ยประกันความเสี่ยงที่สูงขึ้นในการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เครื่องมือทางการเงิน 'สินทรัพย์ปลอดภัย' อื่น ๆ – US T-note – ก็ถูกทำให้เสื่อมเสียเช่นกัน ไม่แปลกใจเลยเมื่อพิจารณาถึงการแสดงที่ยากลำบากทางการคลังที่รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังพยายามผลักดันผ่านสภาคองเกรส ภาพรวมจึงสมบูรณ์แบบ"