USD: ไฮเบต้าใหม่ในเมือง – ING

สัปดาห์ที่วุ่นวายสำหรับตลาดกำลังสิ้นสุดลงด้วยการขาดทุนอย่างหนักสำหรับดอลลาร์ ดัชนี FX กำลังบอกเล่าเรื่องราวมากมาย; ในกลุ่ม G10 มีเพียงโครนานอร์เวย์ที่ไม่มีสภาพคล่องเท่านั้นที่ทรงตัวเมื่อเทียบกับดอลลาร์นับตั้งแต่วันศุกร์ที่ผ่านมา คำถามเกี่ยวกับวิกฤตความเชื่อมั่นในดอลลาร์ที่อาจเกิดขึ้นได้รับคำตอบอย่างชัดเจนแล้ว – เรากำลังประสบกับวิกฤตนี้อย่างเต็มที่ การเคลื่อนไหวของราคาในสินทรัพย์ข้ามประเภทเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงจากสินทรัพย์ของสหรัฐฯ โดยทั้งหุ้นและพันธบัตรรัฐบาลลดลงแม้จะมีการอ่าน CPI หลักที่ต่ำกว่าความคาดหมายอย่างมาก นักวิเคราะห์ FX ของ ING ฟรานเชสโก้ เปโซเล่ กล่าว

ตลาดหมุนเวียนออกจากดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

"ชัดเจนว่าตลาดได้มองข้ามเงินเฟ้อในเดือนมีนาคมว่าเป็นตัวเลขที่ล้าสมัยและยังคงกังวลเกี่ยวกับภัยคุกคามรวมของเงินเฟ้อและการชะลอตัวของการเติบโต ขณะที่การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีเมื่อวานนี้แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่ไม่คาดคิด (สะท้อนให้เห็นถึงการประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีที่แข็งแกร่งในวันพุธ) แต่ส่วนต่างการแลกเปลี่ยน USD ขยายตัวมากขึ้น (10Y ตอนนี้อยู่ที่ 56bp) และทีมอัตราดอกเบี้ยของเรายังคงมุมมองขาลงต่อพันธบัตรรัฐบาล เราไม่สามารถตัดออกได้ว่าการแก้ไขงบประมาณที่ผ่านโดยสภาเมื่อวานนี้ ซึ่งตั้งคำถามเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนสำหรับการขยายการลดภาษี กำลังเพิ่มความเสี่ยงอีกชั้นหนึ่งให้กับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงและพันธบัตรรัฐบาล"

"การล่มสลายของดอลลาร์กำลังทำหน้าที่เป็นมาตรวัดของ 'ขายอเมริกา' ในขณะนี้ การหมุนเวียนไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมอื่น ๆ เช่น CHF, เงินเยนญี่ปุ่น หรือแม้แต่ยูโร เป็นสิ่งที่สมเหตุสมผลจากการสูญเสียเสน่ห์ของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่การลดลงของดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีความเสี่ยงสูง (รวมถึง AUD และ NZD ที่ไวต่อจีน) เป็นสัญญาณว่าตลาดกำลังสร้างตำแหน่งอย่างหนักสำหรับการลดลงของดอลลาร์ในวงกว้าง"

"ในขั้นตอนนี้ การเลือกจุดต่ำสุดในดอลลาร์มีความเสี่ยงพอ ๆ กับการพยายามเดาการเคลื่อนไหวถัดไปของทรัมป์เกี่ยวกับภาษี นั่นเป็นเพราะดอลลาร์ – เช่นเดียวกับพันธบัตรรัฐบาล – กำลังทำหน้าที่เป็นสกุลเงินที่ไวต่อความเสี่ยง ซึ่งตรงข้ามกับสินทรัพย์ปลอดภัย นี่หมายความว่า USD สามารถกระโดดขึ้นพร้อมกับหุ้นที่ถูกทำลายเมื่อมีข่าวดีเกี่ยวกับการค้า แต่เราสงสัยว่าเพียงการกลับตัวอย่างมีนัยสำคัญของมาตรการปกป้อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับจีน จะสามารถแก้ไข