ลีราตุรกี: จุดยืนด้านสภาพคล่องเป็นปัจจัยสำคัญต่อ TRY – Commerzbank

ทาธา โกส จาก Commerzbank คาดว่า ธนาคารกลางสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) จะคงอัตราดอกเบี้ยรีโประยะหนึ่งสัปดาห์ไว้ที่ 37.0% แต่เน้นย้ำว่า ภาวะการเงินที่แท้จริงขึ้นอยู่กับเครื่องมือด้านสภาพคล่อง เขาระบุว่า การปรับภาวะทางเทคนิคให้กลับเข้าสู่ภาวะปกติเมื่อไม่นานมานี้ได้ผ่อนคลายนโยบายไปแล้ว และเร่งการอ่อนค่าของเงินลีรา พร้อมเตือนว่า การผ่อนคลายเพิ่มเติมในด้านการจัดหาเงินทุนหรือแนวทางการดำเนินนโยบายจะทำให้เงินลีรายังคงเผชิญแรงกดดัน เนื่องจากแนวโน้มเงินเฟ้อยังคงแข็งแกร่ง

เครื่องมือนโยบายเป็นตัวขับเคลื่อนทิศทางเงินลีรา

"ธนาคารกลางตุรกี (CBRT) จะประกาศมติอัตราดอกเบี้ยในวันนี้ โดยตลาดเกือบเป็นเอกฉันท์คาดว่าอัตราดอกเบี้ยรีโประยะหนึ่งสัปดาห์จะถูกคงไว้ที่ 37.0% อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ฉันทามตินี้ให้ข้อมูลน้อยกว่าที่เห็น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยรีโปอย่างเป็นทางการไม่ใช่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง แต่ตัวแปรอื่น ๆ มีความสำคัญมากกว่าต่อภาวะการเงินที่เกิดขึ้นจริง"

"นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง CBRT ได้ผลักดันการจัดหาเงินทุนไปยังช่องทางการปล่อยกู้ข้ามคืนที่อัตรา 40% ด้วยการปิดการจัดหาเงินทุนผ่านรีโประยะหนึ่งสัปดาห์เป็นส่วนใหญ่ แต่เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม ธนาคารได้กลับมาจัดการประมูลรีโประยะหนึ่งสัปดาห์อีกครั้ง ส่งผลให้ต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่แท้จริงกลับเข้าใกล้ 37.0% การดำเนินการนี้อาจเรียกได้ว่าเป็นการปรับภาวะทางเทคนิคให้กลับเข้าสู่ภาวะปกติ แต่ในทางปฏิบัติแล้ว การดำเนินการดังกล่าวถือเป็นการผ่อนคลายทางการเงินไปแล้ว"

"ผลลัพธ์ปรากฏให้เห็นทันทีในรูปของการอ่อนค่าของเงินลีราที่เร็วขึ้นอย่างชัดเจนในช่วงวันถัดมา สัญญาณเพิ่มเติมใด ๆ ที่มุ่งไปในทิศทางเดียวกัน ไม่ว่าจะเป็นการเพิ่มการจัดหาเงินทุนผ่านรีโป การบริหารสภาพคล่องที่ผ่อนคลายลง หรือถ้อยคำที่บ่งชี้ว่ากำลังยกเลิกการคุมเข้มเป็นพิเศษ จะส่งผลต่อความเร็วของการอ่อนค่าของเงินลีรา"

"แนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐานไม่เปิดช่องให้ผ่อนคลายนโยบายดังกล่าวได้ โดยการเพิ่มขึ้นของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ปรับตามฤดูกาลอยู่ที่ 2.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนสิงหาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคม (เราคำนวณได้ที่ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน แต่ความแตกต่างดังกล่าวไม่ใช่ประเด็นสำคัญในที่นี้) ดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐาน B และพื้นฐาน C อยู่ที่ 2.0% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ขณะที่เงินเฟ้อภาคบริการยังคงสูงกว่ามากที่ 2.9% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน"

"นี่คือเหตุผลที่การประเมินและถ้อยแถลงมีความสำคัญมากกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ไม่เปลี่ยนแปลง หาก CBRT นำเสนอการปรับภาวะสภาพคล่องให้กลับสู่ภาวะปกติว่าเป็นจุดเริ่มต้นของภาวะการเงินที่ผ่อนคลายลง ข้อความดังกล่าวจะเป็นปัญหา เงินลีราจะยังคงเผชิญแรงกดดันต่อไป"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)