เงินเยนญี่ปุ่น: การสนับสนุนเชิงนโยบายต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ชี้ว่า USDJPY ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับ 160.00 หลังรัฐบาลญี่ปุ่นส่งสัญญาณสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ให้เร็วขึ้น ซึ่งตอกย้ำส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่แคบลง และสนับสนุนแนวโน้มขาลงของ USDJPY Haddad โต้แย้งว่าเรื่องเล่าที่ว่า BoJ จำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายอย่างแข็งกร้าวเพื่อหนุนเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) นั้นทำให้เข้าใจผิด โดยความเสี่ยงด้านการคลังและความเสี่ยงจากการแทรกแซงค่าเงินจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการปรับแนวทางให้สอดคล้องกันในอนาคต

รัฐบาลสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายของ BoJ ให้เร็วขึ้น

"USDJPY ยังคงอยู่ต่ำกว่าแนวต้านทางจิตวิทยาที่ระดับ 160.00 เล็กน้อย ข่าวที่ว่ารัฐบาลญี่ปุ่นสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ให้เร็วขึ้น ตอกย้ำส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่แคบลง และสนับสนุนแนวโน้มขาลงของ USDJPY"

"ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม เรื่องเล่าที่ว่า BoJ จำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายให้แข็งกร้าวมากขึ้นเพื่อหนุน JPY นั้นทำให้เข้าใจผิด ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะ 2 ปีระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นแคบลงอย่างมากในปี 2025 ขณะที่ BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ USDJPY กลับปรับตัวสูงขึ้น"

"ความแตกต่างดังกล่าวส่วนใหญ่สามารถอธิบายได้จากการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของค่าพรีเมียมความเสี่ยงด้านการคลังของญี่ปุ่น"

"ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการใช้จ่ายเกินตัวด้านการคลังของญี่ปุ่นได้ปรับตัวมีเสถียรภาพนับตั้งแต่นั้น สะท้อนจากการปรับฐานของค่าพรีเมียมระยะยาวของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี เมื่อรวมกับความเสี่ยงที่สหรัฐฯ และญี่ปุ่นอาจแทรกแซงตลาด FX ร่วมกันเพิ่มเติม รวมถึงแนวโน้มด้านพลังงานที่ไม่น่ากังวลมากนัก ปัจจัยเหล่านี้น่าจะช่วยให้ USDJPY กลับมาสอดคล้องกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)