USD/JPY: ความสงสัยเกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินพร้อมความระมัดระวังของ BoJ – MUFG

เดเร็ก ฮัลเพนนี จาก MUFG ชี้ให้เห็นว่าการแทรกแซงล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ซึ่งประเมินมูลค่าประมาณ 10 ล้านล้านเยน ยังไม่สามารถทำให้เงินเยนฟื้นตัวอย่างยั่งยืนได้ โดยที่ USD/JPY ยังคงทรงตัว ข้อมูลค่าจ้างและเงินเฟ้อที่อ่อนแอของญี่ปุ่นเสี่ยงที่จะทำให้ BoJ ระมัดระวังมากขึ้น แม้ว่ากระทรวงการคลังญี่ปุ่นจะเข้ามาแทรกแซงก็ตาม MUFG ยังคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ จะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน โดยขึ้นอยู่กับความชัดเจนของการลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน

ผลกระทบจากการแทรกแซงค่าเงินขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของ BoJ

“ขณะนี้เรามีความเข้าใจอย่างสมเหตุสมผลว่า BoJ ใช้เงินประมาณ 10 ล้านล้านเยนในการซื้อเงินเยนอย่างน้อยสองครั้งตั้งแต่วันที่ 30 เมษายน ซึ่งจำนวนนี้ใกล้เคียงกับจำนวนเงินที่ใช้ในช่วงเมษายน-พฤษภาคม 2024 ที่สุดท้ายไม่สามารถทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นได้ และในเดือนกรกฎาคมของปีนั้น กระทรวงการคลังและ BoJ ก็ได้แทรกแซงอีกครั้ง ความเสี่ยงของการแทรกแซงครั้งล่าสุดนี้คือสภาพแวดล้อมโลกโดยรวมยังไม่สนับสนุนการขายเงินเยน (ในช่วงเมษายน/พฤษภาคม 2024 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะสั้นยังคงสูงอยู่ระหว่าง 4.75% - 5.00%)”

“รายงานเกี่ยวกับการปะทะกันระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซ ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงของการพุ่งขึ้นใหม่ของราคาน้ำมันดิบ ซึ่งจะขัดขวางความพยายามของญี่ปุ่นในการหยุดการเคลื่อนไหวของ USD/JPY ที่ระดับ 160 แต่ในขณะนี้ ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดของสัปดาห์ ลดลง 12% จากจุดสูงสุดในวันจันทร์ โดยทรัมป์ได้กล่าวถึงการปะทะกันดังกล่าว ขณะที่สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ระบุว่าตนได้สกัดกั้นขีปนาวุธและโดรนของอิหร่าน”

“ข้อมูลที่เปิดเผยในญี่ปุ่นวันนี้อาจเพิ่มความเสี่ยงที่การแทรกแซงครั้งนี้จะล้มเหลว รายได้เงินสดของแรงงานเพิ่มขึ้น 2.7% ในเดือนมีนาคมเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ลดลงจาก 3.4% และต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 3.2% ค่าจ้างพื้นฐานเต็มเวลาโดยไม่รวมการเปลี่ยนแปลงตัวอย่างล่าสุดเพิ่มขึ้น 2.6% ลดลงจาก 3.0%”

“ด้วยการเติบโตที่อ่อนแออย่างชัดเจนนี้ อาจทำให้ BoJ ยังคงระมัดระวังในปัจจุบัน ข้อมูล CPI โตเกียวของเดือนเมษายนที่เปิดเผยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วก็อ่อนแอกว่าที่คาด ซึ่งอาจเพิ่มความระมัดระวังของ BoJ เส้นโค้ง OIS แสดงให้เห็นว่ามีการประเมินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 18 จุดพื้นฐานสำหรับการประชุมครั้งถัดไปในเดือนมิถุนายน และเรายังคงมุมมองว่า BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมดังกล่าว”

“การผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางควบคู่กับ BoJ ที่มีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น เป็นเส้นทางที่เป็นไปได้มากที่สุดที่จะทำให้การแทรกแซงล่าสุดของกระทรวงการคลังมีผลต่อเนื่องอย่างยั่งยืน”